Contexto Fundamental y Sentimiento del Mercado
El 27 de septiembre escribí que las mejores operaciones para la semana serían:
Posición larga en el índice S&P 500 tras un cierre diario por encima de 7.803. Esta operación no se activó.
Posición corta en el par EUR/USD tras un cierre diario por debajo de 1,1358. Se activó el martes y produjo un rendimiento semanal del 0,78%.
Posición larga en soja. Los futuros de soja cayeron un 3,11%.
Posición larga en Ethereum. Ethereum no registró cambios durante la semana.
La pérdida total del 2,33% supone un promedio del 0,58% por activo.
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Resumen de los datos más importantes del mercado durante la semana pasada:
Índice de precios PCE subyacente de EE. UU.: quedó por debajo de lo esperado, con un aumento mensual de solo el 0,2% frente al 0,3% previsto. Señal dovish para el dólar.
Ganancias promedio por hora en EE. UU.: quedaron considerablemente por debajo de lo esperado, con un aumento mensual de solo el 0,1% frente al 0,3% previsto. Señal algo agresiva para el dólar.
PIB final de EE. UU.: superior a lo esperado, en el 2,2% frente al 1,5% previsto. Señal moderadamente restrictiva para el dólar.
Cambio en el empleo no agrícola de EE. UU.: notablemente por debajo de lo esperado. Señal dovish para el dólar.
Tasa de efectivo y comunicado del RBA: el RBA subió la tasa un 0,25%, pero el lenguaje dovish convirtió la decisión en una subida de tono dovish para el AUD.
IPC de Australia (inflación): se esperaba que la tasa anualizada subiera del 3,5% al 4,1%, pero solo alcanzó el 4,0%, por lo que el dato fue ligeramente dovish.
Tasa de desempleo de EE. UU.: subió inesperadamente una décima, del 4,1% al 4,2%. Señal dovish para el dólar.
El dólar adoptó un tono más acomodaticio la semana pasada, ya que los débiles datos de empleo de EE. UU. redujeron con fuerza las expectativas de otra subida de la Fed en el corto plazo. La probabilidad implícita en CME FedWatch de un aumento de 0,25% en octubre cayó desde el 64,2% de una semana antes hasta aproximadamente el 17%-23% tras las nóminas, mientras que los futuros descontaban solo alrededor de un 0,22% de endurecimiento adicional total hasta finales de 2026, frente a cerca del 0,255% antes del informe de empleo.
Las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentaron solo en 29.000 puestos en septiembre, muy por debajo del consenso de 90.000; además, los meses anteriores fueron revisados a la baja y el desempleo subió al 4,2%. Los datos empujaron a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro y apoyaron el apetito por el riesgo: las acciones estadounidenses repuntaron hacia el viernes, con un mejor comportamiento de las tecnológicas y las empresas de menor capitalización, mientras el dólar perdió algo de terreno a medida que el mercado deshacía las expectativas de una subida inmediata de la Fed.
A comienzos de la semana, los mercados se enfrentaban a una combinación más inflacionaria y favorable al dólar: precios elevados de la energía y mayores rendimientos de la deuda pública mundial, en medio del conflicto entre Estados Unidos-Israel e Irán, habían reavivado la preocupación de que los bancos centrales tuvieran que mantener una política restrictiva. El reciente tono restrictivo de la Fed, la subida de tasas del RBA y una inflación más firme en la zona euro habían reforzado esa inquietud.
El riesgo geopolítico siguió siendo el principal contrapeso a la narrativa de unos datos estadounidenses más débiles. El shock petrolero provocado por el conflicto había contribuido a la venta de bonos, pero el viernes llegó cierto alivio: las expectativas de recuperación del suministro de Oriente Medio y las conversaciones sobre la liberación de reservas europeas de diésel hicieron caer el WTI un 3,7%, hasta $89,43 y el Brent un 2,7%, hasta $99,45. El crudo más barato redujo la preocupación inmediata por la inflación, apoyó a los bonos y a las acciones y reforzó la revisión acomodaticia de las expectativas sobre la Fed tras el informe de empleo.
Los mercados terminaron la semana favoreciendo una narrativa de menor crecimiento en EE. UU. y menor probabilidad de un endurecimiento inminente de la Fed, debilitando la ventaja del dólar por diferencial de tasas. Sin embargo, el petróleo y los acontecimientos geopolíticos todavía pueden revertir rápidamente ese movimiento si reavivan la inflación global y las expectativas de nuevas subidas. Es posible que entremos ahora en un periodo en el que los activos de riesgo se fortalezcan y el dólar estadounidense empiece a debilitarse.
La Semana por Delante: Datos y Eventos Clave a Vigilar
La próxima semana habrá muy pocos datos de gran importancia. Los principales eventos, en orden aproximado de relevancia, son:
Actas de la reunión del FOMC
Discurso del gobernador del BoJ, Ueda
Tasa de desempleo y cambio en el empleo de Canadá
El lunes es festivo en Australia y en China desde el lunes hasta el miércoles.
Pronóstico Forex Mensual: Panorama de Octubre de 2026
Para el mes de septiembre no hice ningún pronóstico, ya que el dólar estadounidense no mostraba una tendencia real de largo plazo.
Para el mes de octubre, pronostico que el par EUR/USD bajará de valor.
Pronóstico Semanal - 4 de Octubre de 2026
La semana pasada no hubo movimientos excesivos en los cruces de divisas, por lo que no hago ningún pronóstico.
La volatilidad se mantuvo baja la semana pasada: el 19% de los pares y cruces de divisas relevantes se movieron más de un 1%. Es probable que la volatilidad de la próxima semana sea igualmente baja, o incluso algo menor.
Puedes operar con estos pronósticos en una cuenta de Forex real o de cuenta de demostración.
Panorama Técnico y Niveles Clave
Soportes y resistencias clave en los principales pares de Forex
Niveles clave de soporte y resistencia
Índice del dólar estadounidense
El dólar estadounidense dejó la semana pasada una vela alcista de buen tamaño, alcanzando un nuevo máximo de 18 meses y cerrando por encima de la resistencia de 101,39. Se trata de una ruptura alcista importante y, hace apenas unos días, el panorama parecía extremadamente favorable para el dólar. Sin embargo, esto puede estar empezando a cambiar tras los datos del índice de precios PCE y de ganancias promedio por hora, inferiores a lo esperado, que sugieren una desaceleración de la economía estadounidense y que la Fed quizá solo necesite una subida adicional de 0,25% antes de finales de 2026.
A pesar de estos factores dovish, conviene señalar que el dólar se sostuvo bastante bien hacia el final de la semana pasada, incluso después de estas sorpresas en los datos. Es una señal de fortaleza real del dólar, aunque puede no durar.
Volviendo a los factores técnicos, existe una clara tendencia alcista de largo plazo en la mayoría de los indicadores de momentum, lo que favorece a los compradores de dólares. Entre los factores adicionales de apoyo están los rendimientos relativamente altos de los bonos del Tesoro de EE. UU., con el rendimiento a 10 años incluso muy por encima del 5,20%.
Creo que hay buenas razones para mantener un sesgo alcista, pero conviene ser prudente porque esto podría cambiar, especialmente si aparecen más noticias acomodaticias para el USD. Quizá sea mejor centrarse en otros activos y mantener una postura neutral sobre el dólar durante la próxima semana.
Gráfico semanal del índice del dólar estadounidense
EUR/USD
El par EUR/USD cayó con fuerza la semana pasada, protagonizando una ruptura técnica bajista importante hasta un nuevo mínimo de 16 meses y acercándose al nivel de 1,1200 antes de recuperar parte de las pérdidas hacia el final de la semana.
El euro se debilitó principalmente porque los riesgos específicos de Europa superaron el efecto de apoyo de una inflación más alta en la zona euro: las preocupaciones fiscales de Francia provocaron una fuerte ampliación de los diferenciales entre los bonos franceses y alemanes, mientras que los mercados también redujeron las expectativas de una subida inminente del BCE.
El dólar estadounidense se había mantenido fuerte porque los mercados esperaban nuevas subidas de tasas, aunque esa expectativa se evaporó tras los datos económicos de EE. UU. de la semana pasada, que tuvieron un impacto acomodaticio sobre esas previsiones. Aun así, el dólar siguió mostrando fortaleza.
Históricamente, este par de divisas ha tendido a desarrollar tendencias de forma bastante fiable. También suele registrar retrocesos dentro de las tendencias, por lo que un movimiento tan rápido resulta significativo.
Observa en el gráfico semanal de precios que aparece una secuencia clara de máximos y mínimos descendentes, lo que respalda una interpretación bajista.
Puede ser algo tarde para abrir ahora una nueva posición corta, pero vale la pena mantenerla si ya estás dentro y utilizas un stop dinámico. Personalmente, me gusta situarlo a tres veces el ATR (100) desde el cierre diario más bajo.
Gráfico semanal del EUR/USD
Índice NASDAQ 100
El índice tecnológico NASDAQ 100 alcanzó brevemente otro máximo de corto plazo antes de retroceder. Esto resulta interesante porque el índice S&P 500 más amplio no ha logrado marcar un nuevo máximo histórico desde hace algún tiempo, por lo que estamos viendo un mejor comportamiento relativo de la tecnología, aunque esto no es inusual en el largo plazo.
En el sector tecnológico, la atención sigue centrada en la inteligencia artificial y sus elevadas valoraciones, aunque esto ha empezado a convertirse en un lastre. Muchos analistas consideran inevitable que algunas empresas colapsen porque los ingresos todavía no justifican las valoraciones: los precios están impulsados por expectativas y muchos creen probable que las empresas de IA más pequeñas y expuestas empiecen a desaparecer, con el primer caso actuando como catalizador para otros.
A pesar de esa perspectiva negativa, el comportamiento del precio -o el gráfico, si se prefiere- sigue pareciendo alcista, como se observa a continuación. Históricamente, el mercado bursátil estadounidense ha mostrado tendencia a seguir subiendo incluso cuando los analistas empiezan a decir que no debería hacerlo.
Como operador de tendencia, mantengo una posición larga aquí, aunque no voy a asumir un riesgo excesivo en tecnología. Sin embargo, dado que estamos viendo datos que podrían hacer que la Fed adopte una postura menos restrictiva, soy algo más optimista sobre las perspectivas del mercado bursátil estadounidense.
Gráfico semanal del NASDAQ 100
Petróleo crudo WTI
El petróleo crudo WTI ha alcanzado un punto técnico muy interesante, que sugiere un sesgo hacia precios más altos. El gráfico muestra que el soporte clave de $87,68 se ha mantenido, al igual que la línea de tendencia inferior coincidente del canal alcista, identificada mediante el análisis de regresión lineal trazado desde el final de la fase principal de la guerra con Irán. Esto es significativo y apunta a que la trayectoria de menor resistencia sigue siendo al alza.
Como ha ocurrido durante muchos meses, lo que sucede militar y geopolíticamente en el Estrecho de Ormuz y en el Golfo continúa siendo el principal motor del mercado, lo que hace que operar sea impredecible.
Es evidente que el presidente Trump hará todo lo posible para evitar que el precio del crudo suba demasiado, pero mientras la situación con Irán siga sin resolverse será difícil lograrlo: es una tarea de Sísifo.
Los operadores de más largo plazo podrían buscar oportunidades de compra si creen que la guerra se reanudará después de las elecciones de mitad de mandato, aunque quizá tengan que tomar beneficios con rapidez, ya que el presidente Trump suele actuar rápidamente para hacer bajar el precio del petróleo crudo cuando supera los $100.
Gráfico diario del precio spot del petróleo crudo WTI
Ethereum
Esta criptomoneda ha continuado consolidándose y parece una consolidación estrecha e interesante que podría dar paso a una ruptura alcista fuerte. Observa en el gráfico diario cómo los niveles de resistencia convertidos en soporte están siendo respetados y se han mantenido hasta ahora.
Muchos operadores de tendencia ya tendrán posiciones largas, pero existe un argumento para ajustar el stop y aumentar la posición si obtenemos un cierre diario claramente alcista por encima de $2.800, donde coinciden un máximo reciente y un número redondo.
No creo que Ethereum tenga una utilidad especialmente destacada ni demasiado uso práctico, pero se negocia ampliamente y parece un candidato interesante para una ruptura. Incluso existen microfuturos de Ethereum disponibles en el CME.
Mantendré mi posición larga en Ethereum.
Gráfico diario del precio de Ethereum
Bitcoin
Puedo decir sobre Bitcoin prácticamente lo mismo que acabo de escribir sobre Ethereum. Podría decirse que Bitcoin es aún más importante, ya que lidera el mercado cripto tanto psicológicamente como por capitalización de mercado.
El nivel a vigilar para una nueva entrada -o para añadir a la posición si ya tienes una, es el máximo de $78.293.
Gráfico diario del precio de Bitcoin
Conclusión
Considero que las mejores operaciones de esta semana son:
Posición larga en el índice S&P 500 tras un cierre diario por encima de 7.803.
Posición larga en el índice NASDAQ 100.
Posición corta en el par EUR/USD.
Posición larga en Bitcoin.
Posición larga en Ethereum.
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