El USD/MXN tiene varios argumentos para moverse a la baja esta semana, pero la evolución del dólar estadounidense podría limitar las caídas. La inflación mexicana repuntó en octubre, aumentando las posibilidades de que Banxico mantenga los tipos de interés elevados durante más tiempo. Además, el posicionamiento de los operadores institucionales y la mejora del apetito por el riesgo favorecen al peso.
Sin embargo, la incertidumbre geopolítica y las expectativas sobre la inflación estadounidense podrían alterar esta dinámica. La publicación del PCE de EE. UU. el 29 de octubre será clave para determinar si el dólar recupera fuerza o si el peso mexicano continúa retrocediendo.
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Banxico vigila la depreciación del peso antes de decidir qué harán con los tipos de interés
Las intervenciones de varios miembros de Banxico durante las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial dejaron pistas sobre los factores que condicionarán las próximas decisiones de política monetaria. El subgobernador Omar Mejía advirtió de que la reciente depreciación del peso podría encarecer los bienes importados y recalentar la inflación. Aunque también señaló que este efecto suele ser limitado en los momentos en que la actividad económica da muestras de debilidad.
Por su parte, la subgobernadora Galia Borja destacó que la incertidumbre internacional y el aumento reciente de la volatilidad cambiaria están reduciendo el atractivo de las operaciones de carry trades. Esto podría restar apoyo al peso si los inversores reducen sus posiciones en activos mexicanos.
Jonathan Heath, por su parte, se mostró preocupado por la inflación. Destacó su persistencia en el sector servicios y los riesgos derivados de las presiones internacionales. Su exposición reforzó la importancia de comprobar si la inflación mantiene una trayectoria compatible con el objetivo del 3% antes de pensar en llevar a cabo nuevos recortes.
El tono general de los 3 puede verse como moderadamente hawkish y reduce la probabilidad de que vayan a bajarse los tipos de interés a corto plazo. El mensaje podría dar cierto apoyo al peso y contribuir a que se frene ligeramente la presión compradora sobre el USD/MXN.
El repunte de la inflación en México deja una señal bearish para el USD/MXN
La inflación mexicana repuntó en la primera quincena de octubre. Según los datos publicados por el INEGI el pasad día 22, el índice general aumentó un 3,62% interanual, frente al 3,49% registrado en la segunda mitad de septiembre. La inflación subyacente también subió hasta el 3,78%. El encarecimiento de la electricidad tras la retirada de los subsidios de verano contribuyó al movimiento, aunque el calentamiento en los precios de los servicios también es otro factor a tener en cuenta.
Este repunte podría limitar el margen de Banxico para recortar los tipos de interés en los próximos meses. Si se reducen las expectativas de nuevos recortes, el peso podría fortalecerse y atraer presión vendedora al USD/MXN.
Esta semana, el mercado estará atento a la publicación del PCE estadounidense de septiembre el jueves 29. Si los datos muestran una inflación por encima de lo esperado, podríamos ver movimientos alcistas en el par USD/MXN. Por el contrario, una inflación más baja de lo previsto podría debilitar al dólar y atraer presión vendedora al par.
La inflación mexicana deja una señal bearish para el USD/MXN durante el inicio de la semana. Sin embargo, una vez que se publique el PCE el foco pasará a la inflación estadounidense y será esta la que determine cómo se mueve.
Ligera mejora del apetito por el riesgo podría favorecer al peso mexicano
El entorno geopolítico sigue siendo incierto, con factores que apuntan tanto a una posible escalada de las tensiones en Oriente Medio como a una reducción de las hostilidades. Durante la última semana, Estados Unidos ha evacuado a personal diplomático no esencial de la región del Golfo Pérsico y ha reforzado su presencia militar, lo que aumenta la preocupación por un posible nuevo ataque contra Irán. Sin embargo, las reuniones celebradas ayer entre representantes de Turquía, Arabia Saudí y Pakistán con autoridades iraníes abren la puerta a posibles esfuerzos diplomáticos para reducir las tensiones.
Aun así, los indicadores financieros reflejan una mejora moderada del apetito por el riesgo. El VIX ha bajado de 19,45 a 18,30 puntos, reflejando una menor preocupación entre los inversores. Al mismo tiempo, el índice CNN Fear & Greed ha subido de 20 a 27 puntos, pasando de la zona de miedo extremo a la de miedo. Las principales bolsas estadounidenses avanzan en lo que va de semana: el S&P 500 sube un 0,73%, el Dow Jones un 0,23% y el Nasdaq un 1,25%.
En conjunto, estos movimientos apuntan a una recuperación parcial de la confianza de los inversores, aunque el riesgo geopolítico sigue siendo una fuente de incertidumbre. De cara a la semana que comienza, este contexto supone un factor potencialmente bajista para el USD/MXN, ya que una mayor disposición a asumir riesgos suele favorecer al peso mexicano frente al dólar. No obstante, una escalada de las tensiones en Oriente Medio podría invertir esta tendencia, impulsando la demanda de activos refugio, como el USD.
En el apartado de flujos predominan las señales bajistas para el USD/MXN
El diferencial de tipos de interés continúa favoreciendo al peso mexicano. Mientras que la tasa de referencia estadounidense se sitúa en el 4%, la de México alcanza el 6,50%, lo que ofrece una rentabilidad potencialmente superior a los inversores que mantienen activos denominados en pesos. Esta ventaja puede sostener la demanda de la divisa mexicana, aunque no garantiza su apreciación.
Por otro lado, los últimos datos del informe de compromiso de los traders reflejan una evolución favorable al peso. Las posiciones de los operadores no comerciales se sitúan en 73.386 contratos netos a favor del USD y 90.409 a favor del MXN. Durante la última semana, las posiciones favorables al dólar se redujeron en 899 contratos, mientras que las favorables al peso aumentaron en 882. Estos movimientos indican que los especuladores institucionales están incrementando su posicionamiento a favor del peso, lo que supone una señal bearish para el USD/MXN.
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se encuentra en su tercera semana consecutiva de descensos. Tras caer un 1,61% la semana pasada, acumula unas pérdidas del 0,18% en lo que va de esta. El rendimiento del bono a 2 años también retrocedió un 0,62% la semana pasada (fue su cuarta semana consecutiva a la baja), aunque en la actual acumula una subida del 0,68%. Es otra señal bajista para el USD/MXN.
Por su parte, el Dólar Index cayó un 0,03% la semana pasada, pero avanza un 0,26% en lo que va de esta. Este incremento en la demanda de dólares constituye una señal menos favorable para el peso mexicano.
En conjunto, estos factores dejan una señal bajista para el USD/MXN de cara a la semana en curso.
Conclusión
El escenario más probable para esta semana apunta a una presión bajista moderada sobre el USD/MXN, respaldada por el repunte en la inflación mexicana, el posicionamiento de los especuladores institucionales en el mercado de futuros y una ligera mejora del apetito por el riesgo.
De todos modos, si el PCE de septiembre deja datos más altos de lo esperado, si se produce una escalada de las tensiones en Oriente Medio o si el dólar vuelve a mostrar fortaleza podría invalidarse este escenario.
Preguntas frecuentes sobre el USD/MXN para esta semana
¿Cómo afecta el repunte de la inflación mexicana al USD/MXN?
La inflación general de México aumentó al 3,62% interanual en la primera quincena de octubre, frente al 3,49% de la segunda mitad de septiembre. La inflación subyacente también repuntó hasta el 3,78%. Estos datos podrían llevar a Banxico a mantener los tipos de interés en el 6,50% durante más tiempo, sosteniendo el atractivo del peso y ejerciendo presión bajista sobre el USD/MXN.
¿Qué importancia tiene el dato de inflación PCE de Estados Unidos del 29 de octubre para el USD/MXN?
El índice PCE es una de las principales referencias que utiliza la Fed para evaluar la inflación. Si el dato de septiembre supera las expectativas, podría reforzar las perspectivas de tipos elevados en EE. UU. y fortalecer al dólar. Esto movería al USD/MXN al alza. Si la inflación resulta inferior a lo previsto, el dólar podría perder fuerza y el par encontraría presión bajista.
¿Cómo influye en el USD/MXN la diferencia entre los tipos de interés de México y Estados Unidos?
La tasa de referencia de Banxico se sitúa en el 6,50%, frente al 4% de Estados Unidos. Esta diferencia de 2,50 puntos porcentuales favorece potencialmente al peso, porque ofrece una rentabilidad superior a los inversores que mantienen activos mexicanos.