El dólar acumula cinco semanas consecutivas de subidas y los inversores institucionales están incrementando sus posiciones a favor de la divisa estadounidense. Al mismo tiempo, la última escalada de tensiones en Oriente Medio amenaza con reducir el apetito por el riesgo. Son señales que dibujan un entorno bullish para el USD/MXN esta semana.
En los próximos días, los inversores estarán atentos a los datos de inflación (IPC e IPP) de estados unidos, que podrían reforzar o debilitar este escenario.
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Banxico Abandona la Idea de una Pausa Prolongada y se Basará en lo que Indiquen los Informes Económicos
El pasado día 8 de octubre se publicaron las minutas de la reunión de política monetaria del 24 de septiembre. Evidenciaron diferencias dentro de la Junta de Gobierno de Banxico sobre los pasos a dar en las próximas reuniones. Aunque los cinco integrantes votaron a favor de mantener la tasa de referencia en el 6,50%, tres dejaron abierta la posibilidad de aplicar nuevos recortes si continuase el proceso de desinflación y continuasen apareciendo señales de debilidad económica. También hubo un oficial que propuso valorar un posible ciclo de subidas de tipos, siguiendo los pasos de la Fed.
El cambio más relevante es que Banxico ha abandonado el discurso que hablaba de mantener los tipos en su nivel actual durante un periodo prolongado. Ahora, sus decisiones dependerán de la evolución de la economía, las expectativas de inflación y el posible efecto del tipo de cambio sobre los precios. El banco central también destacó la incertidumbre derivada de la política económica estadounidense y los conflictos geopolíticos. Aunque aclaró que sus decisiones no tienen por qué seguir automáticamente los movimientos de la Fed.
Este cambio de orientación podría ejercer presión alcista sobre el USD/MXN si los inversores empiezan a anticipar nuevos recortes de tipos en México.
El Mercado Espera los Datos de Inflación de EE. UU.
En México, el IPC aumentó un 3,45% interanual en septiembre, frente al 3,26% de agosto, mientras que la inflación subyacente se situó en el 3,75%. Esta evolución complica las decisiones de Banxico: el repunte de la inflación general aconseja prudencia con los recortes de tipos, aunque la moderación de la inflación subyacente deja abierta esa posibilidad.
En Estados Unidos, las expectativas de inflación a 12 meses aumentaron del 3,6% al 3,9% en septiembre, según la encuesta de la Reserva Federal de Nueva York. Además, Beth Hammack, presidenta de la Fed de Cleveland, defendió el 12 de octubre la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva ante unas presiones sobre los precios que siguen extendiéndose a distintos sectores de la economía.
Esta semana, la atención se dirige al IPC estadounidense de septiembre, previsto para el 14 de octubre, y al índice de precios al productor (IPP), programado para el día 15. Unos resultados superiores a las expectativas podrían reforzar la idea de que la Fed mantendrá los tipos elevados durante más tiempo, favoreciendo al dólar y presionando al alza al USD/MXN. Por el contrario, unos datos más moderados podrían debilitar al dólar y dar margen de recuperación al peso mexicano.
El Incremento en las Tensiones en Oriente Medio Resulta Bullish para el USD/MXN
El deterioro de la situación geopolítica en Oriente Medio podría limitar el apetito por el riesgo durante esta semana. Irán ha intensificado los ataques contra buques que intentan cruzar el estrecho de Ormuz, mientras que los hutíes han aumentado sus ataques contra Arabia Saudí. Una escalada de las hostilidades podría elevar la incertidumbre en los mercados y generar nuevas presiones sobre los precios de la energía.
Los indicadores de sentimiento, sin embargo, todavía no reflejan un deterioro significativo. El índice VIX ha subido de 14,84 a 15,21 puntos, aunque permanece en niveles relativamente moderados. Por su parte, el índice Fear & Greed de CNN se sitúa en 45 puntos, frente a los 46 de la semana anterior, manteniéndose en territorio neutral.
El comportamiento de las bolsas ofrece señales dispares: el S&P 500 acumula una caída del 0,21% en lo que va de semana y el Nasdaq retrocede un 1,46%, mientras que el Dow Jones avanza un 0,63%.
En conjunto, el escenario es ligeramente alcista para el USD/MXN. Una escalada geopolítica podría impulsar la demanda de activos considerados más seguros, como el dólar, y reducir el atractivo de divisas sensibles al riesgo, entre ellas el peso.
El Dólar Sigue Fortaleciéndose y Presiona al USD/MXN al Alza
El posicionamiento de los inversores institucionales refleja un cambio favorable al dólar y desfavorable para el peso mexicano. Según el último informe COT, las posiciones de los operadores no comerciales a favor del USD aumentaron en 24.967 contratos durante la última semana, hasta alcanzar los 87.996. Al mismo tiempo, las favorables al MXN disminuyeron en 16.734 contratos, hasta los 98.697. Se trata de la tercera semana consecutiva en la que esto ocurre, lo que sugiere que el sentimiento entre estos participantes estaría cambiando a favor de la divisa estadounidense.
Por otro lado, el índice del dólar (DXY) acumula cinco semanas consecutivas de avances y ha alcanzado máximos de los últimos 18 meses. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años han retrocedido durante las últimas sesiones, pero ambos continúan dentro de una tendencia alcista de fondo. En particular, el rendimiento a 10 años permanece cerca de niveles máximos de los últimas 24 años.
El balance de los flujos resulta bullish para el USD/MXN. La acumulación de posiciones a favor del dólar y la fortaleza del DXY apuntan a una demanda persistente de la divisa estadounidense. Aunque la caída reciente de los rendimientos podría limitar su avance, por ahora no parece suficiente para contrarrestar estas señales.
Conclusión
El balance semanal se inclina al alza para el USD/MXN, respaldado por la fortaleza del DXY, el giro de las posiciones institucionales a favor del dólar y los riesgos geopolíticos. Este escenario se reforzaría si el IPC y el IPP de EE. UU. dejasen datos por encima de lo esperado, que reforzarían las expectativas de unos tipos elevados durante más tiempo.
Por el contrario, unos datos de inflación inferiores a lo esperado, un retroceso del Dólar Index o una mejora del apetito por el riesgo podrían invalidar favorecer movimientos bajistas en este par de divisas.
Gráfico en Tiempo Real del par USD/MXN
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