La principal criptomoneda vuelve a enfrentarse a presiones macroeconómicas después de que unos datos de inflación en Estados Unidos más altos de lo esperado reforzaran las expectativas de que la Reserva Federal podría subir los tipos de interés en diciembre. Los vendedores de Bitcoin intensificaron su actividad y llevaron al par BTC/USD a mínimos importantes, mientras los inversores reevaluaban las perspectivas de la política monetaria y reducían su exposición a los activos de riesgo.
El informe de inflación también impulsó al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y presionó a la renta variable, reforzando la preocupación de que unas condiciones financieras más restrictivas puedan prolongarse.
La presión llega desde varios frentes. El sentimiento en el mercado cripto se ha deteriorado, el Índice de Miedo y Codicia ha caído a niveles no vistos desde agosto y los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos han seguido registrando salidas. Con los traders centrados ahora en la reunión de la Fed del 9 de diciembre, la capacidad de Bitcoin para atraer nueva demanda podría determinar si la caída se estabiliza o se convierte en una corrección más profunda.
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Un IPC más Alto Vuelve a Poner en el Centro la Decisión de la Fed en Diciembre
El informe de inflación de octubre ofreció una sorpresa negativa para los mercados. El IPC general aumentó un 0,4% mensual, acelerándose desde la subida del 0,6% de septiembre y superando la previsión del 0,3% de los economistas. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, también subió un 0,3%, por encima del consenso del 0,2%.
La Oficina de Estadísticas Laborales no publicó la tasa de inflación anual habitual porque el cierre del Gobierno de 2025 interrumpió la recopilación de datos de octubre de 2025, dejando al organismo sin una cifra comparable del año anterior. Los analistas señalan que la persistencia de las presiones sobre los precios sigue siendo una preocupación para los responsables de política monetaria.
Variación interanual del IPC de EE. UU. Fuente: Bureau of Labor Statistics
Bitcoin amplió inicialmente sus pérdidas tras la publicación, cayendo hacia los $72.600 y volviendo a niveles vistos por última vez en agosto. El movimiento reflejó un giro más amplio desde los activos de riesgo, en lugar de una reacción aislada dentro del mercado cripto. Ether (ETH) y otras criptomonedas importantes mostraron debilidad, mientras los mercados bursátiles estadounidenses retrocedieron al reevaluar los inversores la probabilidad de un mayor endurecimiento monetario.
El S&P 500 cayó un 0,38% el 10 de noviembre, mientras el Nasdaq Composite retrocedió un 0,74% y el Dow Jones Industrial Average perdió un 0,30%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron con fuerza. El rendimiento a dos años aumentó unos 18 puntos básicos hasta el 4,73%, mientras el de 10 años avanzó aproximadamente 13 puntos básicos hasta el 4,99%, acercándose al nivel psicológicamente importante del 5%. El dólar estadounidense se fortaleció y el oro también quedó bajo presión.
Índice del dólar estadounidense. Fuente: TradingView
Para Bitcoin, la preocupación es que unos rendimientos más altos aumentan el atractivo relativo de los activos que pagan intereses y elevan el coste de oportunidad de mantener inversiones que no generan rendimiento. Un dólar más fuerte también puede presionar a los activos denominados en dólares, mientras unas condiciones financieras más restrictivas podrían reducir la liquidez disponible para inversiones especulativas.
El comentarista de mercados de capitales The Kobeissi Letter describió este desarrollo como una señal de que el «ciclo global de subidas de tipos se está acelerando», destacando unas implicaciones macroeconómicas que van más allá de la publicación del IPC estadounidense.
Su evaluación refleja la preocupación de que las presiones inflacionarias puedan mantener a los bancos centrales en una postura restrictiva durante más tiempo, creando un entorno difícil para los activos de riesgo.
«El 45% de los bancos centrales del mundo ha subido los tipos de interés durante los últimos 3 meses, el mayor total en 3 años. Esta proporción ha aumentado +40 puntos porcentuales desde marzo», señaló The Kobeissi Letter en una publicación reciente en X, añadiendo:
«El ciclo global de endurecimiento monetario está ganando impulso».
Actuaciones de los bancos centrales mundiales durante los últimos 90 días. Fuente: The Daily Shot
La reunión de la Reserva Federal del 9 de diciembre es ahora el principal acontecimiento para los traders. Los últimos datos de la herramienta FedWatch de CME Group mantenían un consenso del 86,5% de probabilidad de una subida de 0,25% en la reunión de diciembre de la Fed, frente al 69,8% de un mes antes.
También asigna una probabilidad del 13,5% a un movimiento mayor de 50 puntos básicos. En otras palabras, los participantes del mercado están descontando una subida de tipos, y la principal incertidumbre es su magnitud.
Los usuarios de Polymarket sitúan la probabilidad de una subida en diciembre en el 95%, frente al 63% de hace cinco días, mientras que la probabilidad de cualquier subida en 2026 también aumentó al 95% desde el 63,5%.
Si la inflación sigue siendo persistente y los responsables de política monetaria señalan un mayor endurecimiento, Bitcoin podría enfrentarse a presión adicional.
Históricamente, Bitcoin ha tenido dificultades durante los periodos en los que los inversores anticipan condiciones financieras más duras. Unos costes de financiación más elevados reducen la liquidez del mercado y disminuyen la demanda de activos de mayor riesgo, como las acciones y los activos digitales.
Por el contrario, cualquier señal de que el crecimiento de los precios se está moderando, o de que la Fed se muestra reacia a endurecer la política de forma agresiva ante una desaceleración de la actividad económica, podría aliviar parte de la presión sobre los activos de riesgo.
El Índice de Miedo y Codicia Cripto Cae a Mínimos de Cuatro Meses
El impacto macroeconómico se ha sumado a un sentimiento de mercado que ya era frágil. El Índice de Miedo y Codicia cripto ha caído hasta 29, su lectura más baja desde el 11 de agosto, situando al mercado en territorio de miedo.
El indicador combina factores como volatilidad, volumen de trading, momentum y actividad social para medir el sentimiento de los inversores. Su descenso sugiere que los traders se han vuelto cada vez más defensivos a medida que Bitcoin pierde terreno y cambian las expectativas sobre los tipos de interés.
Índice de Miedo y Codicia cripto. Fuente: Alternative.me
Los datos sociales de Santiment apuntan a un deterioro similar. La plataforma de análisis de datos on-chain describió el sentimiento cripto como cercano al «punto de ebullición», a medida que los comentarios bajistas ganaban terreno frente a las opiniones alcistas.
El gráfico siguiente muestra que el sentimiento sobre Bitcoin, Ethereum y XRP ha caído profundamente en territorio bajista: BTC se sitúa en 0,82 comentarios alcistas por cada comentario bajista, ETH en 0,88 y XRP en apenas 0,49.
Sin embargo, Santiment también observa una posible oportunidad contraria en el creciente pesimismo.
«Este nivel de pesimismo minorista puede, de hecho, mejorar el escenario para una recuperación generalizada del mercado cripto. Los grandes repuntes de las criptomonedas comienzan cuando los traders tienen miedo, venden con pérdidas y dudan de que los precios puedan rebotar», señaló el proveedor de datos on-chain en una publicación del lunes en X, añadiendo:
«Si seguimos viendo que los comentarios bajistas superan a los alcistas, especialmente entre los activos de mayor capitalización, los precios acabarán registrando inevitablemente un fuerte rally de alivio».
Relación entre comentarios positivos y negativos en redes sociales. Fuente: Santiment
Las lecturas de miedo pueden indicar que los inversores están reduciendo exposición y que la presión vendedora es elevada. Pero, por sí solas, no confirman que se haya formado un suelo de mercado. Un rally de alivio resulta más creíble cuando el sentimiento se estabiliza junto con una mejora de la demanda al contado, un mayor volumen de trading y una recuperación de niveles de precio importantes.
No obstante, un sentimiento negativo sostenido podría acabar creando condiciones para un rebote si los vendedores se agotan. Sin embargo, si los comentarios bajistas vienen acompañados de continuos reembolsos de ETF y caídas de precios, podría reflejar un deterioro de la demanda en lugar de una oportunidad de compra contraria.
Los ETF de Bitcoin Amplían las Salidas mientras se debilita la demanda institucional
Los ETF de Bitcoin al contado ofrecen otra señal del deterioro del perfil de demanda del mercado. Los fondos registraron salidas netas durante cuatro sesiones consecutivas, del 5 al 10 de noviembre, según datos de Farside. Las retiradas sumaron aproximadamente $1.140 millones en esos cuatro días.
Las retiradas se moderaron el lunes hasta $95 millones, frente a más de $400 millones el 5 y 6 de noviembre. Esto podría indicar que el ritmo de ventas se está desacelerando, aunque una única salida menor no confirma un cambio de tendencia en la demanda institucional.
Tabla de flujos de los ETF de Bitcoin al contado. Fuente: Farside Investors
Glassnode también destacó la magnitud de las ventas de ETF, informando de aproximadamente $696 millones en salidas netas el viernes, la mayor retirada en un solo día desde enero. La firma de análisis señaló que un retorno a entradas constantes ayudaría a aliviar la presión sobre Bitcoin. Estos datos refuerzan la importancia de vigilar la demanda institucional junto con la evolución del precio.
Las salidas de los ETF de Bitcoin al contado se aceleran. Fuente: Glassnode
Un retorno sostenido a flujos positivos sería una señal importante de que los compradores institucionales están regresando al mercado. Hasta entonces, los reembolsos persistentes podrían dificultar la recuperación de Bitcoin, especialmente si los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro siguen compitiendo con la demanda de activos de riesgo.
Conclusiones Clave: Bitcoin Necesita una Demanda más Fuerte para Revertir la Caída
El movimiento de Bitcoin hacia los $72.000 refleja una combinación de una inflación estadounidense más alta, mayores expectativas de subidas de tipos, deterioro del sentimiento y retiradas sostenidas de ETF. El informe del IPC de octubre superó las previsiones tanto en la medida general como en la subyacente, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon y las acciones estadounidenses cayeron. Esto ha reforzado el argumento a favor de otra subida de tipos de la Fed en diciembre y ha aumentado la incertidumbre sobre las perspectivas de liquidez.
El Índice de Miedo y Codicia en 29 y las lecturas sociales bajistas de Santiment muestran que la confianza minorista se ha debilitado considerablemente. Este pesimismo podría acabar favoreciendo un rally de alivio, pero solo si la presión vendedora empieza a disminuir. Las persistentes salidas de los ETF siguen siendo un obstáculo importante.
Mi visión es cautelosamente bajista a corto plazo. Bitcoin necesita una mejora sostenida de los flujos de los ETF, una moderación de las expectativas de subidas de tipos impulsadas por la inflación y una recuperación más amplia del apetito por el riesgo para establecer un suelo duradero. La reducción de las salidas diarias de ETF el 10 de noviembre merece seguimiento, pero todavía es demasiado pronto para considerarla un cambio de tendencia.
Las próximas señales que conviene vigilar son la comunicación de la Fed antes del 9 de diciembre, la dirección de los rendimientos de los bonos del Tesoro y si los ETF de Bitcoin al contado vuelven a registrar entradas constantes. Si estas condiciones mejoran, un sentimiento profundamente negativo podría contribuir a impulsar una recuperación. Si la inflación sigue siendo persistente y los inversores continúan retirando capital, Bitcoin podría tener dificultades para recuperar impulso.
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