El peso mexicano afronta noviembre con varios factores en contra, aunque no todos apuntan en la misma dirección. El inesperado recorte de tipos de Banxico, la incertidumbre comercial con Estados Unidos y el deterioro del apetito por el riesgo favorecen al dólar, mientras que el crecimiento de México y el resultado de las elecciones estadounidenses ofrecen cierto respaldo al peso.
En este análisis examinamos cómo pueden evolucionar estos factores y qué escenario resulta más probable para el USD/MXN durante las próximas semanas.
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Expectativas sobre las Políticas Monetarias de la Fed y Banxico
Las expectativas en relación a las las políticas monetarias de México y Estados Unidos serán uno de los principales factores que presionarán al USD/MXN durante el mes de noviembre. Banxico ha decidido reanudar los recortes de tipos, reduciendo su tasa de referencia desde el 6,50% al 6,5%. Esta decisión disminuye el diferencial de rentabilidad frente a Estados Unidos y resta atractivo a las inversiones denominadas en pesos.
En Estados Unidos, la inflación continúa por encima del objetivo del 2% y los últimos informes económicos han mostrado fortaleza. Esto reduce las probabilidades de que la Fed abandone su postura restrictiva a medio plazo.
El reciente ajuste a la baja de Banxico constituye una señal bullish para el USD/MXN de cara a este mes. Si los próximos datos de empleo en EE. UU. fuesen mejor de lo previsto y la inflación superase las expectativas de los analistas, la presión alcista se incrementaría.
Crecimiento Económico de México Frente al de Estados Unidos
La Estimación Oportuna del PIB mexicano, publicada el 30 de octubre, mostró un crecimiento del 0,9% en el tercer trimestre de 2026 y un 3,2% interanual. Ambos datos superaron tanto el dato anterior como las previsiones de los analistas. Por otra parte, la estimación preliminar del PIB estadounidense del tercer trimestre evidenció un crecimiento trimestral del 0,8% y un 3,4 anualizado. También fue mejor de lo esperado y que el dato anterior.
Los datos fueron mejores de lo esperado en ambos países, lo que reduce las presiones de sus bancos centrales para recortar los tipos de interés. En principio, se trata de una señal favorable tanto para el USD como para el MXN. Sin embargo, el mayor crecimiento trimestral en México puede inclinar la balanza ligeramente a la baja en el USD/MXN durante este mes, mientras no se publiquen nuevos datos relacionados con el crecimiento económico.
De cara a las próximas semanas, habrá que seguir la evolución de los siguientes indicadores macroeconómicos:
Fecha | Informe | Señales para el USD/MXN |
17 de noviembre | Ventas minoristas de EE. UU. | Cifras superiores a las previstas: bullishInferiores: bearish |
19 de noviembre | Indicador oportuno de actividad económica de México | Crecimiento superior al esperado: bearishDebilidad: bullish |
23 de noviembre | PIB revisado de México del tercer trimestre e IGAE de septiembre | Revisiones al alza o mayor actividad: bearishRevisiones a la baja: bullish |
25 de noviembre | Segunda estimación del PIB estadounidense del tercer trimestre | Revisión al alza: bullishRevisión a la baja: bearish. |
26 de noviembre | Producción industrial de EE. UU. | Mayor crecimiento del previsto: bullishContracción o debilidad: bearish. |
Relaciones Comerciales entre Estados Unidos y México
La incertidumbre sobre las relaciones comerciales entre México y Estados Unidos es uno de los principales riesgos para el peso mexicano. La revisión del T-MEC, junto con los aranceles impuestos por la Administración Trump, pueden afectar a las exportaciones, las inversiones y las perspectivas de crecimiento de México. Además, cualquier deterioro de las relaciones entre ambos países podría aumentar la percepción de riesgo de los inversores y provocar una salida de capitales hacia activos considerados más seguros, como el dólar.
La revisión conjunta del T-MEC comenzó formalmente el 1 de julio de 2026. Sin embargo, Estados Unidos decidió no prorrogar automáticamente el acuerdo por otros 16 años, por lo que se ha abierto un proceso de revisiones anuales. Es importante señalar que el tratado continúa vigente y que su continuidad no está en peligro inmediato. Las negociaciones entre ambas partes siguen avanzando, aunque todavía no se ha alcanzado un acuerdo sobre algunas cuestiones.
Por otra parte, los aranceles están teniendo un impacto desigual en la economía mexicana. Los productos que cumplen las reglas de origen del T-MEC siguen entrando al mercado estadounidense sin gravámenes. En cambio, sectores como el automovilístico o los productos de acero y aluminio están sujetos a aranceles de entre el 25% y el 50%.
En estos momentos, este apartado deja un balance bullish para el USD/MXN, debido a la incertidumbre sobre el futuro del T-MEC y a los efectos de los aranceles. Cambios en estos factores podrían intensificar la señal actual o contrarrestarla, tal y como se refleja en la siguiente tabla:
Catalizador | Efecto sobre el USD/MXN |
Deterioro de las negociaciones del T-MEC | Bullish |
Nuevos aranceles | Bullish |
Acuerdos que reduzcan los aranceles | Bearish |
Avances positivos en relación al T-MEC | Bearish |
Repercusión de las Elecciones de Medio Término en el USD/MXN
Las elecciones estadounidenses del 3 de noviembre han introducido un nuevo factor de incertidumbre para los mercados financieros. El Partido Demócrata ha conseguido el control de ambas cámaras del Congreso. A partir de ahora y hasta que termine el mandato de Trump, su grupo de Gobierno tendrá más dificultades para sacar adelante cualquier iniciativa legislativa.
La reacción inicial de los mercados ha sido favorable al peso mexicano. Los inversores han interpretado que el nuevo reparto de poder podría limitar la capacidad de Trump para introducir cambios bruscos en las políticas comerciales y fiscales.
Por el momento, este factor está ejerciendo presión bajista sobre el USD/MXN. Aunque la situación podría cambiar si se iniciase un período de enfrentamientos entre la administración Trump y el Congreso, que diese lugar a nuevos cierres del Gobierno o imposibilidad para sacar adelante cualquier ley. En este caso, podría incrementarse la aversión al riesgo en los mercados, lo que favorecería al dólar frente al peso y traería presión compradora al par.
Evolución del Apetito por el Riesgo
El sentimiento de los mercados financieros se ha deteriorado durante los primeros días de noviembre. Después de una reacción inicialmente positiva a las elecciones estadounidenses, las bolsas internacionales sufrieron fuertes caídas el 5 de noviembre, especialmente en el sector tecnológico. El S&P 500 retrocedió un 4,4%, mientras que el Nasdaq perdió un 5,5%, ante las dudas sobre las elevadas valoraciones de las compañías vinculadas a la inteligencia artificial y las posibles restricciones a la construcción de centros de datos. El VIX llegó a alcanzar los 28 puntos, su nivel más alto en ocho meses.
Este cambio de sentimiento constituye una señal bullish para el USD/MXN. Cuando aumenta la incertidumbre, los inversores suelen reducir su exposición a activos de mayor riesgo y buscar refugio en monedas más seguras como el dólar. El peso mexicano también es vulnerable a los cambios en las operaciones de carry trade, que pierden atractivo cuando aumenta la volatilidad.
De cara a las próximas semanas, una prolongación de las caídas en la bolsa o un incremento de las tensiones geopolíticas podrían favorecer nuevas subidas del USD/MXN.
Escenarios Posibles para el USD/MXN Durante el Mes de Noviembre
El escenario más probable para el USD/MXN de cara a este mes es moderadamente bullish. Principalmente tras la sorpresa que ha dado Banxico recortando los tipos de interés, cuando distintos analistas apuntaban a que se mantendrían en el 6,50% durante varios meses. Este movimiento reduce el diferencial de tasas entre ambos países en un momento en el que la Fed se muestra especialmente hawkish y podría volver a subir tipos en unas semanas.
La presión alcista podría incrementarse si apareciesen noticias o rumores relacionados con desacuerdos en las negociaciones del T-MEC, si la administración Trump incrementase los aranceles o si se acentuase la aversión al riesgo en los mercados.
Por el contrario, podría aparecer cierta presión bearish en el par si Banxico confirmase que el reciente recorte ha sido puntual y descartase nuevas bajadas a corto plazo o si apareciesen señales de debilidad en la economía y empleo estadounidenses, que diesen a la Fed menos motivos para subir tipos a corto plazo.
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