El peso mexicano cuenta con varios argumentos que podrían dejar movimientos bajistas en el USD/MXN durante esta semana. Banxico mantiene una postura prudente y el crecimiento económico de México supera las previsiones, lo que reduce la probabilidad de un recorte de tipos a corto plazo.
Sin embargo, el reciente repunte registrado por el PCE y el deterioro en el apetito por el riesgo visto en los últimos días pueden reforzar al dólar.
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La Atención se Centra en la Próxima Reunión de Política Monetaria de Banxico
Banxico ha mantenido un tono prudente respecto a su política monetaria durante la última semana. El pasado 28 de octubre, la subgobernadora Galia Borja señaló que el tipo de interés de referencia actual del 6,50% es adecuado para las condiciones económicas actuales. Sus declaraciones apuntan a que el banco central no tiene prisa por bajar tipos, especialmente después de que la economía mexicana mostrara una mayor fortaleza de la esperada.
Los últimos datos del PIB mexicano mostraron un crecimiento del 0,9% durante el tercer trimestre, por encima del 0,7% previsto por el mercado. El resultado refleja una actividad económica relativamente resistente y reduce la presión para que Banxico reanude la campaña de recortes a corto plazo. Algunos analistas consideran que el banco central podría mantener el nivel actual durante los primeros meses de 2027.
La atención del mercado se traslada ahora a la próxima reunión de política monetaria, prevista para el 5 de noviembre. Los inversores estarán pendientes tanto de la decisión sobre los tipos como del tono del comunicado, especialmente de cualquier indicación sobre cuándo podrían retomarse los recortes.
Para el USD/MXN, este escenario puede favorecer al peso mexicano durante la semana. Si Banxico mantiene los tipos en el 6,50% y transmite un mensaje prudente sobre futuras reducciones, el atractivo de mantener inversiones en pesos podría seguir respaldando a la divisa. Por el contrario, cualquier señal de que el banco central está dispuesto a reanudar los recortes antes de lo previsto podría reducir esa ventaja y favorecer un repunte del dólar frente al peso.
El Repunte de la Inflación en EE. UU. Podría Limitar el Potencial Bajista del USD/MXN
La inflación estadounidense volvió a mostrar señales de persistencia durante septiembre. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), uno de los indicadores que más tiene en cuenta la Fe para evaluar la evolución de los precios, aumentó un 3,6% interanual, frente al 3,4% de agosto. Por su parte, el indicador subyacente, avanzó un 3,1%, una décima más que el mes anterior. En ambos casos, los valores estuvieron en línea con lo esperado por los analistas.
Estos resultados refuerzan las dudas sobre la capacidad de la Fed para reducir los tipos de interés a corto plazo. De hecho, en su reunión del 28 de octubre, el banco central estadounidense decidió mantenerlos entre el 3,75% y el 4,00%, señalando que la inflación continúa elevada. Además, dos de sus integrantes votaron a favor de subir los tipos un 0,25%, lo que refleja que todavía existen diferencias dentro de la institución sobre cómo afrontar las presiones inflacionarias.
En México, el último dato disponible mostró que la inflación general alcanzó el 3,62% interanual durante la primera quincena de octubre. Aunque se mantiene dentro del intervalo de variabilidad de Banxico, su proximidad al límite superior del 4% ayuda a explicar por qué algunos integrantes de su Junta de Gobierno se muestran reacios a nuevos recortes de tipos.
De cara a esta semana, el repunte en el PCE es una señal bullish para el USD/MXN, ya que aumenta la posibilidad de que los tipos de interés permanezcan elevados durante más tiempo en EE. UU.
Las Tensiones Geopolíticas Pierden Intensidad, pero Aumenta la Cautela en los Mercados
El entorno geopolítico ha ofrecido algunas señales positivas durante los últimos días. Según informaciones recientes, el presidente estadounidense Donald Trump trasladó al primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, su intención de dar más tiempo a la vía diplomática con Irán antes de reanudar los ataques contra el país. Por otra parte, la agencia iraní IRNA informó de que el líder supremo de Irán, Ali Jamenei, había concedido al Gobierno autorización para negociar sobre el conflicto con Estados Unidos.
Estas noticias han mejorado el sentimiento de los inversores ante la posibilidad de que se retomen las conversaciones para poner fin a las hostilidades en Oriente Medio. Una reducción de las tensiones podría aliviar la incertidumbre en los mercados y favorecer la demanda de activos de mayor riesgo.
Sin embargo, los indicadores de sentimiento reflejan un aumento de la preocupación entre los inversores. El índice VIX ha subido hasta 21,14 puntos, frente a los 19,41 de la semana anterior. Por su parte, el índice CNN Fear & Greed ha retrocedido desde 32 puntos, correspondientes a la zona de miedo, hasta 23, entrando en territorio de miedo extremo.
La evolución de las bolsas estadounidenses también muestra cierta debilidad. En lo que va de semana, el S&P 500 ha perdido un 0,66% y el Nasdaq ha retrocedido un 1,41%, mientras que el Dow Jones apenas ha avanzado un 0,02%. El principal foco de preocupación se encuentra en las acciones relacionadas con la inteligencia artificial y los fabricantes de semiconductores, cuyas caídas están deteriorando el sentimiento general del mercado.
El aumento de la aversión al riesgo introduce un sesgo ligeramente bullish para el USD/MXN. Aunque la posibilidad de que se reanuden las negociaciones entre Washington y Teherán limita el potencial alcista.
Los Flujos Dejan una Señal Bearish para el USD/MXN
El diferencial de tipos de interés continúa favoreciendo al peso mexicano frente al dólar estadounidense. Mientras que la Fed mantiene los tipos en el 4%, Banxico los sitúa en el 6,50%. Esta diferencia de 2,50 puntos porcentuales permite obtener una mayor rentabilidad por mantener inversiones en pesos mexicanos, lo que contribuye a sostener la demanda de la divisa y puede limitar las subidas del USD/MXN.
Por otra parte, el último informe de Compromiso de los traders mostró un mayor interés por el peso mexicano en el mercado de futuros. Las posiciones favorables al USD aumentaron en 1.636 contratos durante la última semana, hasta alcanzar los 75.022. Sin embargo, las posiciones favorables al MXN crecieron en 5.456 contratos, situándose en 95.865. Por tanto, aunque ambas divisas registraron un incremento de posiciones a su favor, la demanda de pesos mostró un avance considerablemente mayor. Esta evolución refleja un posicionamiento favorable al MXN entre los operadores institucionales.
El índice del dólar Index registró un avance del 0,21% la semana pasada, pero ha retrocedido un 0,21% en lo que va de esta. Este comportamiento apunta a una pérdida de impulso reciente del dólar, aunque todavía no evidencia un cambio de tendencia.
En lo que respecta a los bonos del Tesoro estadounidense, se están viendo señales de debilidad que conviene vigilar. La rentabilidad del bono a 10 años cayó un 1,32% la semana pasada, encadenando cuatro semanas consecutivas de descensos, y ha retrocedido otro 0,43% en lo que va de esta. La rentabilidad del bono a 2 años, más sensible a las expectativas sobre los próximos movimientos de la Fed, bajó un 1,96% la semana pasada, sumando cinco semanas consecutivas de caídas, aunque ha repuntado un 0,09% en la semana actual.
En conjunto, los flujos ofrecen un sesgo bajista para el USD/MXN de cara a esta semana.
Conclusión
El escenario más probable en el USD/MXN para esta semana es bearish, respaldado por el diferencial de tipos, el posicionamiento favorable al peso en el mercado de futuros y las expectativas de que Banxico mantenga una política monetaria prudente en su próxima reunión de política monetaria.
La atención de los inversores esta semana estará centrada en la decisión de tipos de Banxico. El escenario bajista podría reforzarse si descartan nuevos recortes a corto plazo. Por el contrario, un mensaje más flexible de Banxico, nuevas señales de resistencia inflacionaria en EE. UU. o un deterioro adicional del apetito por el riesgo podrían invalidar esta perspectiva y favorecer al dólar.
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