Durante el último mes, las acciones de Repsol, empresa que hace parte del índice de referencia español IBEX 35, han mostrado un comportamiento positivo, moviéndose al alza desde la zona de los 22,2€ hasta terminar por encima del nivel psicológico de los 23€.
La presión compradora estuvo respaldada por el fuerte repunte del petróleo, provocado por el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y por la ausencia de soluciones para el bloqueo en el Estrecho de Ormuz. Los buenos resultados del primer trimestre, un dividendo interesante y el programa de recompra de acciones que está en marcha también contribuyeron a que la cotización de las acciones subiese.
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El escenario actual sigue siendo favorable para Repsol. Por ahora, la presión procedente de los precios del petróleo y de las tensiones geopolíticas compensa los riesgos macroeconómicos.
Catalizadores positivos para este mes | Riesgos para el mes en curso |
Precio del crudo elevado | Acuerdo de paz en Irán traería caídas al precio del crudo |
Bloqueo del Estrecho de Ormuz | Previsiones de menor demanda energética por menor crecimiento económico |
Programa de recompra de acciones en marcha | Fortalecimiento del EUR frente al USD |
Previsión de beneficios revisada al alza | Caída del crack spread |
Inversores institucionales subieron el precio objetivo de Repsol |
El Crack Spread y su Efecto sobre la Cotización de Repsol
El crack spread es la diferencia entre el precio del petróleo y el de los productos refinados como la gasolina o el gasóleo. Cuando es amplio, los beneficios de las refinerías aumentan y cuando se reduce, estos también caen. Por ello, una tendencia bajista en el crack spread suele anticipar ganancias más bajas en las petroleras.
En estos momentos, el cierre del Estrecho de Ormuz y la incertidumbre sobre su reapertura están generando subidas en el precio del crudo que también traen subidas a los precios de los carburantes. Pero, en un contexto de debilidad económica, en el que los ciudadanos pierden poder adquisitivo, puede llegarse a un punto en el que el precio del combustible sea tan caro que la población reduzca su consumo. La falta de demanda haría bajar la cotización de los productos refinados, generando caídas en el crack spread.
Desde mediados de mayo, el crack spread se está moviendo a la baja y ha caído de los 59,58$ a los 43,47$. Este nivel aún se considera alto, pero avisa de que el mercado energético está pasando de una etapa de «superciclo» a otra de “ciclo normalizado”. Si el crack spread cayese por debajo de los 30$ podríamos empezar a ver revisiones a la baja en los beneficios por acción de Repsol, que atraerían presión bajista a la cotización de las acciones.
¿Cómo Afecta a Repsol la Situación Actual en el Mercado del Petróleo?
Más allá del crack spread, las acciones vinculadas con el petróleo suelen presentar una alta correlación con la cotización del crudo. Históricamente se ha visto que, en momentos en los que el petróleo sube o baja también lo hace Repsol.
La situación que se vive en Irán actualmente está generando inestabilidad en el mercado del petróleo. En un principio dejó fuertes subidas que fueron positivas para la empresa. Pero ahora mismo, cada nuevo rumor que aparece genera movimientos al alza o a la baja dependiendo de si son negativos o positivos.
Si EE. UU. e Irán llegasen a un acuerdo para poner fin al conflicto o para reabrir el Estrecho de Ormuz, es probable que veamos retrocesos en el precio del crudo. Estos traerían bajadas a la cotización de Repsol. Por el contrario, si la situación se prorroga y continúan disminuyendo las reservas estratégicas de petróleo, el precio de ambos seguirá presionado al alza.
Riesgo Divisa: Impacto del EUR/USD sobre las Acciones de Repsol
El tipo de cambio EUR/USD es otro de los factores clave que pueden afectar a Repsol. Una buena parte de los ingresos de la compañía están denominados en dólares, mientras que sus reportes se efectúan en euros. En el último trimestre, la depreciación del dólar frente al euro ha restado cerca de 60 millones de euros al resultado operativo al reducir el valor de los ingresos en upstream (exploración y producción de hidrocarburos).
En el arranque de este mes, el dólar se ha fortalecido puntualmente por las renovadas tensiones en Irán, que dejaron nuevas subidas en el precio del crudo. Un euro más débil podría mejorar los resultados de la empresa, mientras que una recuperación de la divisa europea actuaría como un lastre para la acción de Repsol.
Análisis Fundamental de Repsol: las Métricas que Todo Inversor Debería Vigilar
Las siguientes métricas te permitirán evaluar el perfil de la compañía para determinar si te interesa añadirla a tu cartera:
Capitalización bursátil | 25.520 millones de EUR |
Precio | 23,08€ |
Variación mensual | +4,72% |
Ratio precio/beneficio | 10,39 |
Margen de beneficios (últimos 12 meses) | 4,39% |
Ganancias por acción (últimos 12 meses) | 2,22€ |
Ratio de endeudamiento | 0,43 |
EV/EBITDA | 5,5x |
Rentabilidad por dividendo | 4,33% |
Las acciones de Repsol se encuentran a un precio razonable en relación a su margen de beneficios y su capacidad de generación de caja. Su dividendo es atractivo, pero no se trata de una compañía con grandes expectativas de crecimiento. Al igual que ocurre con las demás petroleras, su comportamiento en bolsa suele oscilar de acuerdo al ciclo energético.
Análisis Técnico de Repsol y Niveles Clave
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
A finales de marzo, Repsol visitó la resistencia de 24,40€ – 24,90€, que no se tocaba desde 2012. A partir de ese momento, la cotización se quedó lateralizada. Tanto el índice de fuerza relativa (RSI) como el indicador MACD confirman que la presión compradora y la vendedora son muy similares. Esto podría prorrogar la situación en curso.
Los soportes más cercanos se encuentran en la zona de 21,35€ – 21,56€ y en el nivel psicológico de los 20,00€. Si el precio cayese y perforase este último podría producirse una corrección hasta las inmediaciones de la EMA50 del gráfico semanal.
Por otro lado, si se rompiese la citada resistencia sería señal de que se ha incrementado la presión compradora y Repsol podría volver a moverse al alza. La siguiente zona en la que podría frenarse el precio se encuentra en los alrededores de los 28€.
Conclusión
La situación actual es ligeramente favorable para Repsol, que recibe presión compradora por las subidas que ha estado experimentando el petróleo. También por el optimismo de los inversores institucionales, que ven con buenos ojos su programa de recompra de acciones.
De cara a este mes habrá que prestar atención a la evolución del conflicto en Irán. Noticias y rumores relativos a un posible fin de la guerra o al desbloqueo del Estrecho de Ormuz se tomarán como señales bearish para Repsol. Mientras que nuevos ataques, desacuerdo e incremento de las tensiones constituirán un factor bullish. También habrá que observar el crack spread. Caídas que lo lleven por debajo de los 30$ pueden incrementar la presión vendedora sobre las acciones de Repsol.
Por último, no podemos obviar el efecto del cambio de divisas sobre los resultados de la empresa. Un fortalecimiento del EUR frente al USD será bearish para Repsol y viceversa.
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