La narrativa de la rotación sectorial en el S&P 500 siguió ganando fuerza durante la última semana. La relación entre este y el ETF equiponderado RSP indica que las ventas vistas recientemente se concentraron en las grandes tecnológicas mientras otros sectores mantuvieron una sólida demanda. Materias primas, finanzas y consumo básico lideraron las ganancias semanales, muy por delante del sector tecnológico.
La evolución del mercado de bonos también respalda esta tesis. La tendencia alcista de la rentabilidad del Treasury a 10 años y el estrechamiento gradual de la curva de tipos favorecen sectores más defensivos y cíclicos frente a las compañías con valoraciones más exigentes.
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La Señal que Confirma la Rotación Sectorial en el S&P500
Durante la semana pasada se mantuvo la narrativa de la rotación sectorial y se vieron varias señales en el S&P500 que la respaldan. Una de ellas la encontramos comparando los movimientos en la cotización del índice de referencia estadounidense con el ETF RSP de Invesco, que incluye las mismas compañías que el propio SP, pero sin ponderar (les asigna a todas el mismo peso al calcular la cotización).
Entre el martes 2 de junio y el pasado miércoles, el S&P500 cayó un 4,98% mientras que el RSP inició la caída el día 4 y sólo retrocedió un 2,46%. Esto evidencia que la bajada se debió a cierres de posiciones en el grupo de las grandes tecnológicas. Las subidas que se dieron el jueves y el viernes recuperaron algo menos de la mitad de la caída en el S&P500, pero colocaron al RSP en máximos históricos. Esto evidencia que sigue habiendo presión compradora sobre la bolsa estadounidense, pero hay otros sectores subiendo a mayor ritmo que el tecnológico.
Los grupos que más ganancias acumularon el viernes pasado fueron el de materias primas (+2,27%), finanzas (+1,32%) y servicios públicos (+0,99%), mientras que el tecnológico se mantuvo alejado de la cabeza (+0,47%). En el cómputo semanal, el top 3 por sectores estuvo formado por las materias primas (+3,57%), consumo básico (+2,77%) y finanzas (+2,59%). Las ganancias acumuladas por el ramo tecnológico fueron de sólo el +1,06%.
Los Resultados Dejan de Impulsar al S&P500, pero Pueden Ayudar a Validar la Narrativa de la Rotación
La temporada de resultados ha dejado de ser un catalizador directo para el S&P500, dado que más del 90% de las compañías ya han presentado sus cuentas. Sin embargo, sigue siendo un factor relevante como herramienta para evaluar la solidez de la actual rotación sectorial. Más que los beneficios del trimestre recién finalizado, los inversores están prestando atención a las revisiones de ganancias futuras y a las perspectivas ofrecidas por las empresas.
A partir de ahora habrá que analizar si hay varios sectores ajustando sus expectativas a mejor o si las noticias positivas continúan concentrándose en un reducido grupo de grandes compañías, como ha venido siendo el caso hasta ahora.
¿Qué Están Diciendo los Bonos sobre el Próximo Movimiento del S&P 500?
El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años retrocedió del 4,53% al 4,48% la semana pasada. En este mismo período, el diferencial entre el de 10 años y el de 2 subió desde el 0,38 al 0,39. Estos movimientos son demasiado pequeños como para tenerlos en cuenta de manera aislada.
Un análisis más amplio permite ver que la rentabilidad del bono a 10 años mantiene una tendencia alcista desde finales de febrero. Esto refleja cierto optimismo hacia el crecimiento económico futuro, unido a preocupación por la inflación y unas expectativas bajas hacia recortes en los tipos de interés. El escenario sería poco apropiado para las acciones que cotizan a precios elevados y favorecería a los sectores de consumo básico, financiero o industrial.
Por su parte, el diferencial entre el bono de 10 años y el de 2 mantiene una tendencia bajista desde finales de enero. Señala que el mercado modera sus expectativas de crecimiento futuro, lo que también penaliza a las acciones caras (aunque puedan ofrecer un crecimiento extremo) y da preferencia a inversiones más diversificadas.
En ambos casos, los movimientos respaldan la teoría que apunta hacia una rotación sectorial.
Descubre los Factores a que Pueden Traer Movimiento al S&P500 esta Semana
A continuación, listamos los principales informes macroeconómicos que se publicarán esta semana y podrán generar movimiento en la cotización del S&P 500:
Producción industrial de mayo (martes)
Ventas minoristas de mayo (miércoles)
Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de junio (jueves)
Informe semanal de nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Informe semanal de renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
Además, el Comité de Mercado Abierto de la Fed se reunirá el miércoles para decidir si ajustan los tipos de interés. El consenso generalizado entre los analistas es que las cosas van a mantenerse como están. Habrá que prestar especial atención a las palabras de Kevin Warsh en la rueda de prensa posterior al comunicado. Un discurso hawkish podría atraer presión vendedora a la bolsa estadounidense y viceversa.
Negociaciones entre EE. UU. e Irán
Estados Unidos e Irán alcanzaron un acuerdo de paz durante el fin de semana. Por una parte acordaron extender el alto el fuego y reabrir el Estrecho de Ormuz. Por otra, hicieron público que firmarán el fin de la guerra el viernes.
En principio, esto puede traer optimismo a los mercados y podría incrementarse la presión compradora sobre el S&P500 en los próximos días. Aunque cualquier rumor de desacuerdo, o si el acuerdo de paz definitivo no llegase a firmarse, es probable que los inversores reaccionen mostrando desconfianza y aumente la presión vendedora.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
La vela de rechazo que se formó en el gráfico semanal del S&P500 sugiere que la presión vendedora habría sido absorbida por la demanda y el mercado podría pasar a moverse al alza en los próximos días. El inicio de la nueva semana con un gap alcista refuerza esta teoría.
Ahora tendremos que prestar atención al máximo histórico (7.632,25$). Una ruptura en este nivel confirmaría la hipotesis y podría venir seguido de un nuevo impulso a favor de la tendencia alcista de fondo. Por el contrario, un giro antes de alcanzarse, estaría iniciando una formación de máximos descendentes, que podría traer una nueva visita al mínimo de la semana pasada.
Análisis Técnico de los 7 Magníficos
Apple (AAPL)
La fuerte caída que sufrió Apple durante la semana pasada se frenó contra la antigua resistencia de los 288$, evidenciando que podría haberse convertido en un soporte. Si en los próximos días se rompiese este nivel y, posteriormente, el de los 280$, hay una alta probabilidad de que la cotización continúe cayendo hasta la EMA50.
Microsoft (MSFT)
Recientemente asistimos a la ruptura del soporte ubicado en torno a los 391$ – 398$, que vino seguido de un cruce bajista en la media móvil de 200 períodos. Son señales de debilidad, que avisan de que la cotización de Microsoft podría seguir cayendo hacia la zona de mínimos de los 358$ – 360$.
La semana terminó con un pequeño rebote al alza, que acercó el precio de nuevo a la EMA200. Si se recuperase esta zona, se debilitaría la teoría que apunta a nuevas bajadas a corto plazo.
Alphabet (GOOGL)
Alphabet llegó a acumular unas pérdidas del 6,01% la semana pasada. Pero, tras la visita a la antigua zona de máximos de 349$, se produjo un rebote y la vela cerró muy alejada del mínimo, recortando la caída a sólo el 2,40%.
Si se superase el máximo de la semana pasada sería un indicio de fortaleza, que podría acercar el precio al techo histórico. Por el contrario, si se rompe de forma definitiva el soporte de los 349$ y después se cruza la zona de los 340$, Alphabet podría seguir cayendo hasta las inmediaciones de la EMA50.
Amazon (AMZN)
El precio de Amazon se movió a la baja durante la semana pasada, aunque se produjo un rebote un poco antes de alcanzar la media móvil de 50 períodos. Una ruptura en su mínimo y un cruce bajista en este indicador serán considerados como señales de debilidad, que podrían llevar a la cotización a las inmediaciones de los 200$ a medio plazo.
Meta (META)
Los últimos movimientos de Meta han dado continuación a la estructura bajista vigente desde septiembre del año pasado. El reciente breakdown en el soporte de 582$ – 588$ indican que la presión vendedora sigue dominando el mercado.
Hay una alta probabilidad de que los precios sigan retrocediendo hasta la zona de mínimos de 520$ – 528$ o hasta la media móvil de 200 períodos.
Nvidia (NVDA)
Nvidia viene de cerrar su cuarta semana bajista consecutiva, con un máximo y un mínimo inferiores a los de la anterior. Es una señal de debilidad, que sugiere nuevas caídas a corto plazo. Sin embargo, la mecha amplia que dejó la vela semanal por su parte inferior indica que podría estar incrementándose la presión compradora.
De cara a los próximos días habrá que prestar atención a la zona de 193$ y a la de 208$. Si la cotización cayese por debajo de la primera, es probable que el precio visite la EMA 50. Por el contrario, si se situase por encima de la segunda, podríamos ver subidas hacia las inmediaciones del máximo histórico.
Tesla (TSLA)
Tras iniciar la semana con caídas, la cotización de Tesla rebotó en las cercanías de la EMA 50 y el soporte de 383$ – 388$ para terminar en positivo. Este giro contra el soporte nos indica que la cotización podría volver a dirigirse hacia la zona de los 456$ en los próximos días.
En caso de que el precio volviese a caer por debajo del soporte, es probable que la caída continúe hacia los 350$.
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