El S&P500 se encuentra en una situación mixta entre factores alcistas y bajistas. La extensión de la tregua entre EE. UU. e Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz han reducido los temores a un repunte de la inflación energética. Esto impulsó el apetito por el riesgo e hizo que la presión compradora regresara al sector tecnológico. El entusiasmo por la inteligencia artificial volvió a ganar protagonismo tras el fuerte avance de Intel (INTC: +10,64%), que fortaleció a las acciones de semiconductores.
Sin embargo, la Fed mantiene una postura restrictiva y el mercado de bonos continúa enviando señales de cautela. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años sigue cerca de máximos anuales y el diferencial entre los bonos a 10 y 2 años continúa estrechándose, reflejando expectativas de tipos de interés altos durante más tiempo.
Mientras la bolsa celebra la reducción de los riesgos geopolíticos y el impulso de la inteligencia artificial, la renta fija advierte de que la política monetaria podría convertirse en el principal obstáculo para la continuidad del rally en el S&P500.
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Narrativa en el S&P500: Acuerdo en Irán Impulsa el Apetito por el Riesgo
La semana pasada estuvo marcada por un aumento del apetito por el riesgo en los mercados estadounidenses. El principal catalizador fue el acuerdo entre EE. UU. e Irán, que extendió la tregua actual por otros 60 días y reabrió el Estrecho de Ormuz. Ahora está previsto que se inicie una nueva ronda de negociaciones para poner fin definitivo a la guerra.
La reacción del mercado fue inmediata: el precio del crudo WTI marcó mínimos de los últimos 3 meses y medio y el sector energético fue el que peor rendimiento tuvo en toda la semana.
Se Reduce el Miedo a la Inflación
La disminución de las tensiones geopolíticas genera una narrativa favorable para el S&P500. El restablecimiento del flujo normal en la oferta de crudo supone un menor riesgo de inflación derivada de la energía.
En este contexto, los inversores volvieron a mostrar preferencia por acciones de sectores cíclicos y de crecimiento. El sector industrial (+4,59%), el tecnológico (+3,95%) y el financiero (+2,24%) fueron los 3 grandes ganadores de la semana. Por el contrario, los grandes perdedores fueron el energético (-5,96%), el de la salud (-2,28%) y el de bienes raíces (-2,23%). El grupo del consumo básico también registró caídas (-2,21%).
Esta distribución sectorial sugiere que un buen número de inversores continúan apostando por la expansión económica y no por un escenario de desaceleración.
Las Tecnológicas Vuelven a Ganar Protagonismo
Las acciones tecnológicas volvieron a ocupar un lugar central en la narrativa de mercado durante la semana pasada. Intel (INTC) protagonizó uno de los movimientos más destacados tras dispararse un 10,64% y alcanzar nuevos máximos históricos.
Las noticias sobre el fichaje de Seok-Hee Lee para liderar su división de encapsulado avanzado de semiconductores, junto con las declaraciones de Donald Trump acerca de una posible colaboración entre Intel y Apple para diseñar y fabricar chips en Estados Unidos, reavivaron el entusiasmo por todo el ecosistema de semiconductores. Como resultado, el Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) subió un 6,42% y también se colocó en máximos históricos.
Esto refuerza la percepción de que la IA y la reindustrialización tecnológica siguen siendo dos motores estructurales a tener muy en cuenta.
La Postura Hawkish de la Fed Limita el Optimismo
Sin embargo, no todos los elementos de la semana apuntaron en la misma dirección. La Fed mantuvo un tono claramente hawkish en la rueda de prensa posterior a su última reunión de política monetaria. Se descartan recortes en los tipos de interés para este año y hay una alta probabilidad de que los suban en los próximos meses si la inflación no da muestras de moderarse.
En estos momentos, este factor supone el principal riesgo para el S&P500. Unos tipos de interés elevados durante más tiempo podrían lastrar las previsiones de las empresas y reducir la presión compradora en la bolsa.
El Mercado de los Bonos Envía una Señal Bearish para el S&P500
El mercado de renta fija se muestra menos optimista que la bolsa y envía señales que llaman a la prudencia. El rendimiento del bono a 10 años de EE. UU. cerró en el 4,455% la semana pasada. Se mantiene en una tendencia alcista desde febrero y se encuentra cercano a los máximos de los últimos 12 meses.
Se trata de una señal bajista para el S&P500, pues con rentabilidades entre el 4,40% y el 4,60%, los inversores pueden estar menos dispuestos a invertir en acciones caras. El riesgo en estas es mayor y los beneficios en los bonos están garantizados. Esta situación tiende a provocar caídas en la demanda de renta variable.
Al mismo tiempo, el diferencial entre los bonos a 10 años y los de 2 cayó del 0,39 al 0,27, dando continuidad a la tendencia bajista en marcha desde febrero. Se trata de una señal que confirma que los tipos de interés se mantendrán altos por más tiempo, lo que también resulta un factor bearish para la bolsa.
Señales a Medio Plazo
En estos momentos, la bolsa refleja optimismo por la bajada en las tensiones geopolíticas y las caídas en el precio del crudo. Pero los bonos avisan de que el crecimiento económico podría desacelerarse a medio plazo.
Caídas sostenidas en el rendimiento del bono a 10 años y una ruptura de la tendencia bajista en el diferencial indicarían que el mercado de bonos se muestra menos preocupado y comparte el optimismo de la bolsa. Esto sería una señal bullish para el S&P500.
Por el contrario, nuevas subidas en el bono a 10 años y un diferencial cada vez más reducido alertarían sobre la posibilidad de que la Fed se posicione en una postura aún más restrictiva. Se trataría de una señal bajista para el S&P500.
¿Qué Factores Pueden Traer Volatilidad al S&P500 esta Semana?
A continuación listamos los informes macroeconómicos que se van a publicar a lo largo de esta semana y que podrían incrementar la volatilidad en el S&P500:
PMI manufacturero y de servicios de junio (martes)
Ventas de viviendas nuevas en mayo (miércoles)
Gasto en consumo personal (PCE) de mayo (jueves)
PIB del primer trimestre (jueves)
Nuevas peticiones y renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
Valores mejores de lo previsto en cualquiera de ellos pueden atraer presión compradora al S&P500, dando lugar a movimientos alcistas y viceversa.
Habrá que prestar especial atención al dato del PCE de mayo que se publica el jueves. Tratándose del indicador favorito de la Fed para vigilar la evolución de la inflación, nos dará una señal importante sobre lo que podría pasar con los tipos de interés a corto plazo. Cifras más bajas de lo esperado reducirían las expectativas de subidas de tipos, lo que resultaría positivo para el S&P500. Por el contrario, una inflación más elevada de lo previsto podría acelerar el inicio de la campaña de subidas e incrementar el número de ajustes al alza que se producirían este año. Se trataría de una señal bearish para el S&P500 a medio plazo.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
Durante la semana pasada, el S&P500 marcó un nuevo máximo histórico con un escaso margen sobre el anterior. A partir del lunes, los precios retrocedieron y se mantuvieron erráticos, demostrando que hay una resistencia en las inmediaciones de los 7.632 USD.
El índice de fuerza relativa (RSI) y el indicador MACD mantienen trayectorias descendentes, señalando que la presión vendedora sería más intensa que la compradora en estos momentos. Esto dificultaría la ruptura de la resistencia a corto plazo.
Análisis Técnico de los 7 Magníficas
Apple (AAPL)
Tras la fuerte caída de hace dos semanas, durante la pasada, Apple recuperó parte del terreno perdido y demostró que la zona de los 287$ – 288$ podría haberse convertido en un soporte relevante.
Un breakdown en este nivel en los próximos días sería una señal bajista e indicaría que la corrección aún va a continuar. Las siguientes áreas en las que podría incrementarse la presión compradora se encuentran en los 280$ y en las inmediaciones de la EMA50. Por el contrario, si se superase el máximo de la semana pasada, tomaría fuerza la teoría que apunta al final de la corrección. La cotización podría dirigirse a las cercanías del máximo histórico a corto plazo.
Microsoft (MSFT)
La cotización de Microsoft siguió retrocediendo la semana pasada, alejándose de la media móvil de 200 períodos y dejando una vela bajista de cuerpo amplio. Son señales de debilidad. Indican que el precio podría seguir bajando en los próximos días hasta la zona de los 356$ – 360$ o incluso hasta los 345$ – 350$. Una vez rotos estos dos niveles, la caída podría continuar hasta las inmediaciones de los 310$.
Si el precio se situase por encima de la EMA200 y se recuperase la zona de los 400$ sería una señal de fortaleza, que pondría en duda la posibilidad de que Microsoft siguiese bajando a corto plazo.
Alphabet (GOOGL)
La semana pasada, Alphabet dejó un máximo y un mínimo más altos que en la previa. Unido a la vela de rechazo que se formó en aquella, sugieren que se estaría incrementando la presión compradora. Esto refuerza la teoría de que la corrección iniciada a mediados de mayo habría terminado.
De cualquier manera, la vela de la semana pasada carece de cuerpo, lo que denota indecisión y falta de intencionalidad en la demanda. En cierto modo, contradice a la hipótesis anterior. Una ruptura en su máximo sumaría puntos a favor de la teoría alcista, mientras que una caída por debajo de su mínimo podría traer una nueva visita a la zona de los 346$ – 349$.
Amazon (AMZN)
A lo largo de la semana pasada, la cotización de Amazon se mantuvo errática dentro del rango marcado durante la anterior. Volvió a aproximarse a las inmediaciones de los 250$ y fue rechazada de nuevo. Esto nos indica que este nivel continúa siendo una resistencia.
El próximo punto al que debemos prestar atención es la media móvil de 50 períodos. Un cruce bajista indicaría que la presión vendedora sigue dominando el mercado y podríamos ver nuevas bajadas hasta la zona de los 211$.
Meta (META)
La cotización de Meta se mantuvo errática durante la semana pasada, aunque de fondo sigue habiendo una tendencia bajista clara. Mientras no se cruce la directriz bajista y se empiecen a superar zonas de máximos anteriores, lo más probable es que la cotización se siga moviendo a la baja.
Nvidia (NVDA)
La semana pasada dejó un máximo y un mínimo por encima de los de la anterior. Esto, unido a las mechas amplias que presentan las dos últimas velas por la parte inferior, indica que la presión compradora se está incrementando sobre las acciones de Nvidia.
Si en los próximos días el precio supera al máximo de la semana pasada, estaremos ante una señal alcista. Es probable que la cotización siga subiendo. Por el contrario, una caída por debajo del mínimo de hace dos semanas indicaría que la corrección iniciada en mayo aún va a seguir su curso.
Tesla (TSLA)
La semana pasada, la cotización de Tesla volvió a rebotar contra el soporte de 383$ – 388$, evidenciando que sigue siendo un soporte relevante. Hay una alta probabilidad de que este giro venga acompañado de movimientos al alza y una nueva visita a la zona de 456 en los próximos días.
Una ruptura en el soporte indicaría que la presión vendedora se ha incrementado y el precio podría volver a caer hacia la zona de mínimos de los 337$ – 350$.
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