La oferta pública inicial de SpaceX es la más esperada en años, pero bajo el bombo publicitario persisten incertidumbres que probablemente tendrán un impacto de gran alcance en el mercado, incluso para los inversores que no invierten en SpaceX (NASDAQ:SPCX).
Los inversores minoristas han podido participar a través de varios ETFs y numerosos corredores en línea permiten a los traders participar en la IPO. Aún así, el tamaño de su salida a bolsa ha preocupado a un pequeño pero creciente sector del mercado y ya han surgido preocupaciones regulatorias antes de su primer día de negociación.
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¿Por qué Importa la Salida a Bolsa de SpaceX?
La IA ha acaparado los titulares desde el lanzamiento de ChatGPT y Anthropic, pero el sector espacial ha visto a más industrias considerarla, incluidos los enormes centros de datos que alimentan la infraestructura de IA. SpaceX ofrece a los inversores minoristas acceso a la economía espacial al establecerse como un jugador clave en la entrega de activos al espacio. El sentimiento de cara a la salida a bolsa de SpaceX ha ido creciendo, con la esperanza de que Elon Musk repita lo que ha hecho con Tesla (NASDAQ:TSLA) en el sector de los coches eléctricos.
La escala y las valoraciones sin precedentes impactarán la dinámica del mercado, la composición del índice y el mercado de IPO en 2026. Ha provocado advertencias de varios analistas y gestores de fondos y también ha llevado a la senadora Warren a pedir a la Comisión de Valores y Bolsa que retrase la salida a bolsa de SpaceX.
Datos sobre la OPI de SpaceX que Debes Considerar
SpaceX busca recaudar $75 mil millones durante su oferta pública inicial (IPO) en una estructura de acciones de doble clase (Clase A y Clase B), con el precio fijado en $135 por acción. Valuará a SpaceX en $1,77 billones, convirtiéndola en una de las empresas más valiosas a nivel mundial según la capitalización de mercado. Aunque eso es impresionante, los inversores deben considerar que SpaceX registró $18,7 mil millones en ingresos en su año previo a la IPO, con una pérdida neta de $4,2 mil millones.
Entre las otras nueve empresas que cotizan en bolsa con una capitalización de mercado superior a billón, Micron (NASDAQ:MU) es la más pequeña por ingresos con $58 mil millones, mientras que Tesla de Elon Musk es la menos rentable, generando $3,8 mil millones de ingresos netos. SpaceX lo colocará en la cima de ambas categorías que una empresa que cotiza en bolsa y bajo el escrutinio de los inversores debería evitar.
Aún así, SpaceX ofrece acceso a enormes centros de datos orbitales para proyectos de infraestructura y tecnología espacial futura a través de sus planes de colonización de Marte y esto moldeará la forma en que las empresas de tecnología avanzada y economía espacial interactúan con los mercados públicos.
El Bombo de la IPO de SpaceX está Ocultando Problemas Estructurales
Mientras SpaceX asigna el 30% de sus acciones a comerciantes minoristas, a diferencia del 5% al 10% de las IPO anteriores, las valoraciones elevadas con una relación precio-ventas de aproximadamente 94, comparable a la de NVIDIA de 36 y la de Tesla de 12, generan preocupaciones. Después de la IPO, Elon Musk poseerá el 42% de SpaceX, pero sus acciones de Clase B tienen diez votos cada una, otorgándole el 84% de los derechos de voto. Otorga a los inversores exposición a su visión para SpaceX, pero esencialmente sin poder de voto sobre la gobernanza, la asignación de capital y la estrategia.
El llamado Factor Musk se magnifica por la masiva sobrevaloración de la IPO de SpaceX, basada en resultados futuros inciertos que pueden no materializarse como Musk lo imagina actualmente, mientras debe dividir su atención entre Tesla y SpaceX. La competencia también se está intensificando y Tesla presenta un excelente mapa de ruta para los desafíos que SpaceX podría enfrentar, especialmente desde China, pero mucho antes.
Una Capa Debajo de la Estructura de SpaceX
SpaceX comprende tres empresas distintas pero estructuralmente diferentes, lo que añade otro factor a considerar, como lo ha hecho Honeywell International (NASDAQ:HON): dividirse en tres empresas públicas separadas para enfocar recursos y desbloquear el valor para los accionistas.
La oferta pública inicial de SpaceX agrupa sus tres unidades de negocio en una sola entidad, pero los inversores pueden comenzar a cuestionar esta estrategia pronto. Por ejemplo, la red de satélites Starlink es la única unidad rentable y podría beneficiarse de estar fuera del paraguas de SpaceX. La división de servicios de lanzamiento es la líder del mercado en lanzamientos de cohetes, que Starlink utiliza y genera los mayores ingresos brutos por unidad, mientras que su segmento de IA y computación es el que más quema de efectivo tiene en la operación. Este último es el comodín, pero SpaceX podría experimentar el crecimiento necesario para entrelazar los futuros de las tres unidades de negocio.
¿Qué Sigue para SpaceX?
Independientemente de si los inversores participan en la IPO de SpaceX, es probable que sientan algún impacto. Las semanas posteriores a la IPO deberían proporcionar una dirección a medio plazo y podrían ofrecer algunas respuestas, incluyendo cómo cambiarán las composiciones de los índices y la volatilidad, cómo se configurará el resto del mercado de IPO de 2026 en medio del masivo drenaje de capital que representa SpaceX y cómo se desarrollará la valoración desconectada de la realidad fundamental.
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