Amazon (NASDAQ:AMZN) opera la plataforma de nube más grande del mundo, pero la tabla de clasificación de crecimiento se ha reordenado silenciosamente. AWS sigue a Microsoft (NASDAQ:MSFT) Azure, en segundo lugar y a Alphabet (NASDAQ:GOOG) Google Cloud, líder del mercado, en tasas de crecimiento interanual. ¿El ser el mayor y el de más lento crecimiento entre los hiperescaladores socava el argumento a favor del gasto sin precedentes de Amazon en infraestructura?
Se proyecta que el gasto de capital de la empresa para 2026 será de aproximadamente $200 mil millones, principalmente para centros de datos de IA. Si AWS sigue perdiendo cuota de mercado, ¿podría parte de su capacidad convertirse en activos varados?
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Por qué el Crecimiento de AWS está Quedando Rezagado frente a Azure y Google Cloud
Según un informe de Synergy Research, AWS es el mayor gastador entre los hyperscalers en su última instantánea que cubre el primer trimestre de 2026, con aproximadamente un 30% de participación en el gasto global en infraestructura de nube, seguido por Azure con casi un 25% y Google Cloud con aproximadamente un 14%. Al mismo tiempo, sus tasas de crecimiento anualizado de aproximadamente 19%-28% están por detrás del 40% de Azure y el 63% de Google Cloud. El mercado de bonos ha notado esta brecha, como se describió en la nota de la semana pasada, «Enfriamiento del Mercado de Bonos de Amazon: ¿Es la disminución de la demanda una señal de una mayor tensión en la IA?».
Amazon está perdiendo impulso a medida que crece la demanda de IA, a pesar de liderar en capex y algunos analistas señalan que los ingresos de Azure podrían eclipsar a AWS para 2030. ¿Cómo puede Amazon justificar sus planes de capex a los inversores mientras AWS se queda atrás de sus competidores?
Deuda de Amazon, Fundamentos y Señales Técnicas
Amazon ha emitido más de $100 mil millones en deuda durante el último año y su gasto de capital del primer trimestre aumentó un 60% interanual a más de $43 mil millones, subrayando la magnitud de su expansión. El CEO Andy Jassy insiste en que la mayor parte de la nueva capacidad ya está cubierta por contratos. ¿Deberían los inversores tomar esa tranquilidad al pie de la letra cuando la brecha de crecimiento con respecto a sus pares sigue ampliándose?
Métrica | Valor | Veredicto |
Relación P/E | 29,58 | Bajista |
Relación P/B | 6,02 | Bajista |
Relación PEG | 1,43 | Alcista |
Relación Corriente | 1,18 | Bajista |
Rendimiento sobre Activos | 6,84% | Bajista |
Rendimiento sobre el Patrimonio | 24,29% | Alcista |
Margen de Beneficio | 12,22% | Alcista |
Relación ROIC-WACC | Positivo | Alcista |
Rendimiento de Dividendos | 0,00% | Bajista |
Resumen del Análisis Fundamental de Amazon
La acción del precio ha formado una nueva zona de resistencia horizontal después de seguir la tendencia alcista de la IA. El Indicador de Poder de los Toros y los Osos se ha movido hacia territorio alcista, pero se ha formado una línea de tendencia descendente, mientras que los volúmenes de negociación bajistas promedio son generalmente más altos que los alcistas.
Gráfico de precios de Amazon
¿Podría la Expansión de la IA de Amazon Crear un Riesgo de Activos Varados?
Amazon lucha con márgenes reducidos y un retorno sobre activos por debajo del promedio. Los centros de datos, los chips personalizados Trainium y los acuerdos de energía a largo plazo son inversiones intensivas en capital y activos altamente específicos que no se pueden transferir fácilmente a otras unidades ni redeplegar rápidamente en otros lugares. El crecimiento de AWS está rezagado en comparación con el ecosistema de OpenAI de Azure o la pila TPU de Google, entonces, ¿cómo pueden los optimistas explicar el enorme gasto de capital?
Añadiendo otra capa al creciente riesgo está la fricción regulatoria, como lo demuestra una moratoria sobre nuevos centros de datos de IA en Nueva York. Sin embargo, los optimistas afirman que la demanda justifica la expansión de la IA financiada con deuda, citando la tasa de crecimiento de tres dígitos de Amazon en servicios de IA, con ingresos superiores a los $15 mil millones de dólares. ¿Es eso suficiente para absorber $200 mil millones en inversión anual?
Analistas de Renta Variable vs. Mercados de Crédito: ¿Quién Tiene Razón Sobre Amazon?
A pesar de las tasas de crecimiento desaceleradas de AWS que notablemente rezagan a los competidores, incluso con el mayor capex, el objetivo de precio promedio de los analistas de $314,27 sugiere un atractivo potencial alcista con un elevado riesgo a la baja. Los alcistas parecen dispuestos a aceptar la enorme caída en el flujo de caja libre y los analistas de acciones valoran a Amazon por la oportunidad de la IA.
Al otro lado de la operación están los mercados de crédito, que muestran una mayor preocupación, según se deduce de la menor demanda de bonos y los diferenciales más amplios que incorporan el riesgo de financiación. ¿Qué mercado está interpretando correctamente la expansión de Amazon?
¿Qué Sigue para la Historia de IA de Amazon y la Acción del Precio de AMZN?
Las acciones se negocian dentro de una zona de resistencia horizontal no probada, y la acción del precio se mueve entre los niveles de retroceso de Fibonacci del 0,0% y el 38,2%. Si AWS no logra cerrar la brecha con Azure y Google Cloud, ¿comenzarán los inversores a ver la infraestructura de Amazon como una responsabilidad pendiente en lugar de un activo de crecimiento? Una caída por debajo de $251 podría desencadenar más pérdidas, pero ¿qué pasaría si los toros empujan por encima de $256,47?
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