Bancos del IBEX 35 en Julio: Santander, BBVA y CaixaBank ante Resultados y BCE

En solo diez días, el sector se enfrenta a una doble cita que puede marcar el rumbo de sus cotizaciones hasta final de año: la publicación de resultados del segundo trimestre y la reunión de política monetaria del BCE, prevista para el 23 de julio.

Banco Santander abre la temporada de resultados, mientras que BBVA y CaixaBank presentan sus cuentas en la recta final del mes, coincidiendo con la semana de mayor actividad en el mercado español.

A todo lo anterior se le suma la incertidumbre sobre si el BCE optará por una segunda subida consecutiva de tipos, una decisión que condiciona directamente el margen de intereses de los bancos y, como consecuencia, el atractivo de sus acciones para quienes invierten en el sector bancario español.

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Calendario Clave de Julio para los Bancos del IBEX 35

Fecha de la Reunión del BCE y Qué se Espera de los Tipos de Interés

El BCE celebrará su siguiente reunión de política monetaria el 23 de julio de 2026, que llega después de la subida de 25 puntos básicos aprobada del 11 de junio, que dejó los tipos oficiales en 2,25 % para la facilidad de depósito, 2,40 % para las operaciones principales de financiación y 2,65 % para facilidad marginal de crédito.

Por el momento no hay nada confirmado de la posible política que tome el Banco Central Europeo en esa reunión, ya que todo dependerá de los nuevos datos de inflación y del PIB de la eurozona del segundo trimestre, así como la evolución del precio del petróleo.

Se trata de una decisión importante para el sector bancario porque:

• Los tipos más altos suelen sostener el margen de intereses.

• Una pausa o el anuncio de que el ciclo de subidas se ha acabado puede enfriar las expectativas sobre la rentabilidad futura de la banca.

Fecha de Presentación de Resultados de Santander, BBVA y CaixaBank

Qué Esperan los Analistas de los Resultados

Citi ha publicado recientemente su informe previo a la temporada de resultados, en donde la entidad prevé un segundo trimestre tranquilizador para la banca española.

Banco Santander

Citi estima para el Banco Santander un beneficio neto subyacente de 3700 millones de euros para el primer semestre. En cuanto a valoración, el consenso de analistas sitúa el precio objetivo en torno a 12,16 €, con Morgan Stanley en 12,30 € y Goldman Sachs en 13,80 €.

BBVA

Citi estima un beneficio neto un 5 % por debajo del consenso, en torno a los 2800 millones de euros, debido a unas previsiones más conservadoras sobre la contribución en Turquía. En cuanto a la valoración, el consenso del mercado considera el precio objetivo en 21,45 €.

CaixaBank

El banco es uno de los favoritos para Citi esta temporada, puesto que la firma calcula un beneficio de unos 1500 millones de euros en el segundo trimestre. En cuanto a la valoración, el consenso de mercado sitúa el precio objetivo medio en 11,96 €.

El Factor BCE: Cómo Afecta una Subida o Pausa de los Tipos a la Banca

Cuando el BCE sube los tipos de interés, los bancos no trasladan el cambio de la misma forma a los dos lados de su balance. Los préstamos, sobre todo los hipotecarios a tipo variable, ligados al euríbor, se encarecen bastante rápido. En cambio, los depósitos tardan más en subir, ya que los bancos no suben la remuneración del ahorrador al mismo tiempo. Este desfase hace que lo que se amplía es el margen de intereses, la principal fuente de ingresos de la banca.

Sin embargo, el encarecimiento del crédito no siempre son buenas noticias para los bancos porque también frena la demanda de este. Es por eso que un ciclo de subidas a beneficia el margen a corto plazo, pero si se prolonga demasiado, acaba pasando factura debido a un menor volumen del negocio y más provisiones de morosidad.

Cuando el BCE hace lo contrario, ocurre el proceso inverso: el margen de intereses tiende a estrecharse porque el rendimiento de la cartera de crédito baja, pero al mismo tiempo se alivia la presión sobre los hogares endeudados y puede reactivarse la demanda de crédito nuevo.

El Contexto de Inflación Puede Explicar la Decisión de Julio

El dato de la inflación de julio rompió con la tendencia de subidas, ya que la general bajó al 2,8 %, mientras que la subyacente al 2,4 %.

Para el 23 de julio, el escenario base ha girado hacia el mantenimiento de los tipos de interés, aunque no se descarta del todo una sorpresa, puesto que varios miembros del Consejo de Gobierno del BCE dejaron en las actas que ven riesgo de que la inflación se enquiste si se retiran los estímulos demasiado rápido.

Para el sector bancario una pausa puede dar estabilidad al margen de intereses. No obstante, cualquier señal de que el ciclo alcista ha terminado pondría a prueba la cotización de los tres valores tras sus respectivas presentaciones de resultados.

Banco Santander vs BBVA vs CaixaBank en 2026: Rentabilidad, Dividendo y Recompras

• Rentabilidad (ROE): con los resultados del primer trimestre de 2026, BBVA es el banco más rentable de los tres, con un ROE del 20,7 %, cinco puntos por encima del 15,2 % de Banco Santander y del 15 % de CaixaBank. Este último perdió 1,5 puntos respecto al mismo trimestre del año anterior.

• Beneficio del trimestre: en el primer trimestre de 2026 Banco Santander ganó 5455 millones de euros, BBVA casi 3000 millones y CaixaBank 1572 millones, lo que confirma que el Santander sigue siendo el mayor generador de beneficio pese a tener menor rentabilidad relativa.

• Valoración: los analistas sitúan al Banco Santander cotizando en torno a 1,7 veces su valor contable tangible para 2026, con un ROTE superior al 20 % previsto para el 2028, mientras que el BBVA cotiza algo más caro, a 1,9 veces su valor contable tangible, con un ROTE del 20 – 21 % en el periodo 2026 – 2028. CaixaBank tiene un valor contable tangible de 2,4 veces, el más alto de los últimos 5 años.

• Dividendo y recompras: BBVA y CaixaBank son los bancos con mayor rentabilidad por dividendo en 2026, superior al 4 %, mientras que Banco Santander opta por complementar un dividendo menor con importantes programas de recompra de acciones.

Qué Vigilar en la Cotización tras los Resultados y el BCE

Con Banco Santander presentando resultados el 22 de julio, el BCE reuniéndose el 23 y CaixaBank y BBVA cerrando la ronda el 29 y 30, respectivamente, el mercado se enfrenta a cuatro posibles catalizadores en solo 8 días. Esta concentración suele traducirse en sesiones de mayor volatilidad de lo habitual para los valores bancarios. Los aspectos que se deberán tener en cuenta a parte de estos son:

• El tono del BCE: aunque el escenario base apunta a una pausa en los tipos de interés, cualquier declaración de Christine Lagarde sobre el ritmo futuro de la política monetaria puede mover más la cotización de los bancos que la propia decisión de los tipos de interés.

• El ruido geopolítico y comercial no ha desaparecido: la tensión entre EE UU y España por el gasto en defensa de la OTAN, sumada al conflicto en Oriente Medio y su impacto en el precio del petróleo, continúa siendo una fuente de volatilidad que puede eclipsar cualquier buena noticia sobre resultados.

• La rentabilidad para 2026: los analistas no sólo mirarán el beneficio del trimestre, sino que también pondrán hincapié en lo que dicen los tres bancos sobre su rentabilidad esperada para el resto del año, un dato que puede generar reacciones bursátiles más fuertes que la propia cifra de beneficio.

• Valoraciones más exigentes: tras las fuertes valoraciones acumuladas por los tres bancos en los últimos 12 meses, el mercado tiene menos margen de tolerancia ante cualquier decepción. Por ello, una sorpresa negativa puede provocar correcciones más pronunciadas de lo habitual porque gran parte del optimismo ya está recogido en el precio.

Conclusión

Con el escenario base apuntando a una pausa del BCE tras el frenazo de la inflación en junio, el verdadero examen para los tres bancos serán las guías de rentabilidad que ofrezcan para lo que queda de 2026 y 2027.

Después de las fuertes subidas acumuladas durante el último año, el margen de error para estas entidades es más pequeño, por lo que cualquier sorpresa, sin importar que sea negativa o positiva, puede traducirse en movimientos bursátiles más intensos de lo habitual durante la última semana de julio.