NVIDIA (NASDAQ:NVDA) enfrenta una fuerte erosión de su posición en el mercado de chips de IA en China, ya que los controles de exportación de EE. UU. limitan el acceso al mercado y los competidores nacionales ganan terreno. El CEO Jensen Huang ha advertido que el endurecimiento de los controles de exportación de EE. UU. ha restringido severamente la capacidad de NVIDIA para competir en el mercado de aceleradores de IA en China, creando una oportunidad para los rivales nacionales. ¿Está el mercado ignorando una pérdida que aún no ha terminado de causar daños económicos?
La presentación del formulario 10-K de la empresa concede la pérdida del mercado chino de centros de datos de IA y advierte que la oportunidad perdida tendrá un impacto material y adverso. ¿Deberían los inversores desestimar el lenguaje que proviene directamente de la propia empresa?
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Por qué la Pérdida de Cuota de Mercado de NVIDIA en China Importa más Allá de los Ingresos
Según una nota de Bernstein Research, la cuota de mercado de NVIDIA en China caerá del 66% en 2024 a solo el 8% este año y podría seguir desacelerándose drásticamente después de eso. Huawei está llenando el vacío, representando aproximadamente el 50% de la cuota de mercado. Reafirma que los insiders podrían ver algo que el mercado ignora, como se destacó en la nota de la semana pasada, «La racha de ventas de insiders de NVIDIA: ¿Significa esto una pérdida de convicción en la cima?».
Con Huawei y SMIC enviando millones de chips de IA altamente competitivos a clientes chinos, el segundo mercado de IA más grande del mundo se ha convertido en un campo de entrenamiento para que los rivales de NVIDIA escalen rápidamente. Si los fabricantes de chips chinos utilizan su mercado doméstico protegido para profundizar sus ecosistemas de hardware, software y desarrolladores, ¿cuánto tiempo pasará antes de que comiencen a competir de manera más efectiva por los clientes globales de NVIDIA?
Valoración Clave de NVIDIA, Fundamentos y Señales Técnicas
NVIDIA cotiza con un ratio precio-ventas superior a 20 y un ratio precio-libro superior a 26, valoraciones que parecen asumir una ejecución casi perfecta a pesar de la escasa contribución de China y el creciente riesgo competitivo a largo plazo de los rivales chinos. ¿Tienen sentido estos múltiplos a medida que el mercado de NVIDIA se reduce, mientras que los alcistas podrían subestimar el impacto negativo en las perspectivas de crecimiento futuro?
Métrica | Valor | Veredicto |
Relación P/E | 32,44 | Bajista |
Relación P/B | 26,24 | Bajista |
Relación PEG | 0,65 | Alcista |
Relación Corriente | 3,44 | Alcista |
Rendimiento sobre Activos | 52,73% | Alcista |
Rendimiento sobre el Patrimonio | 114,29% | Alcista |
Margen de Beneficio | 62,97% | Alcista |
Relación ROIC-WACC | Positivo | Alcista |
Rendimiento de Dividendos | 0,47% | Bajista |
Resumen del Análisis Fundamental de NVIDIA
La acción del precio se negocia dentro de una zona de resistencia horizontal y el volumen de negociación bajista promedio supera al volumen de negociación alcista promedio. El Indicador de Poder de los Toros y los Osos sigue registrando máximos más bajos, formando una línea de tendencia descendente, mientras las acciones están probando la fuerza de la zona de resistencia horizontal tras una ruptura y reversión.
Gráfico de precios de NVIDIA
¿Pueden las Licencias H200 Compensar el Riesgo Competitivo de NVIDIA en China?
Aunque los titulares sobre una unidad de ZTE que recibió una licencia para comprar chips H200 de NVIDIA fueron bien recibidos por los alcistas, un funcionario estadounidense señaló que muy pocas unidades han sido enviadas. El gobierno de EE. UU. aplicó un arancel del 25% a las importaciones, que NVIDIA podría no ser capaz de trasladar a los consumidores, perjudicando aún más su disminuida posición competitiva en China. Aún así, los optimistas depositan sus esperanzas en la visibilidad de la demanda de Blackwell, pero ¿cómo afectará la concentración en unos pocos hiperescaladores a la historia de crecimiento de NVIDIA?
El gobierno chino insta a sus empresas tecnológicas a comprar chips nacionales, y el envejecido chip H200 queda rezagado en comparación con lo que produce Huawei, lo que plantea la pregunta de por qué las empresas chinas deberían comprometerse con él. ¿Realmente el cambio de licencia del H200 para un chip de última generación se siente como una victoria?
Lo que el Reinicio de NVIDIA en China Revela Sobre la Valoración y el Sentimiento del Mercado
A pesar de las presiones competitivas y de valoración relacionadas con China, el objetivo de precio promedio de los analistas de $301,62 implica un atractivo potencial alcista, incluso cuando los riesgos a la baja parecen estar aumentando. Aún así, la pérdida de mercado en China oculta un problema más urgente para NVIDIA. El vacío es llenado por campeones chinos, lo que les permite construir ecosistemas masivos de desarrolladores y clientes que pronto podrían desafiar a NVIDIA a nivel global.
La demanda en el mercado gris de servidores B300 existe, pero cada venta bloqueada de hardware de próxima generación aumenta el riesgo de sustitución. ¿Están los alcistas descontando una amenaza competitiva que NVIDIA misma califica de material?
¿Qué Sigue para el Riesgo de NVIDIA en China y la Acción del Precio de NVDA?
La sesión de hoy podría definir el próximo movimiento mientras las acciones se negocian dentro de una zona de resistencia horizontal. A medida que Huawei y SMIC escalan rápidamente mientras NVIDIA sigue restringida en China, ¿seguirán los inversores pagando múltiplos premium a pesar del creciente riesgo competitivo? Un movimiento por encima de $213,81 podría dar más margen a los toros, mientras que una ruptura por debajo de $206,04 podría fortalecer el caso bajista.
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