La temporada de resultados ha comenzado con un mensaje contradictorio. Por un lado, los primeros balances muestran beneficios empresariales sólidos. Por otro, los datos de TSMC han reavivado un debate que podría marcar la evolución del S&P500 en los próximos meses: ¿están invirtiendo las grandes tecnológicas demasiado dinero en inteligencia artificial?
En este análisis examinamos las claves que están moviendo al S&P500 y los factores que podrían condicionar el comportamiento del índice durante la semana.
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¿Cuál es la Narrativa que Predomina en el S&P500 en estos Momentos?
Dudas acerca del gasto en inteligencia artificial
El principal foco de preocupación durante la semana pasada fue el sector tecnológico. Cayó un 4,41% y mostró el peor comportamiento de todo el S&P500. La mayor parte de las ventas se concentró en las compañías de semiconductores. El Índice de Semiconductores de Filadelfia retrocedió un 9,97% y dio continuación a la tendencia bajista que se mantiene desde el 22 de junio.
El detonante fue la presentación de resultados de TSMC. Aunque la compañía volvió a mostrar un sólido crecimiento impulsado por la demanda de chips para IA, su CEO anunció que será necesario aumentar significativamente las inversiones para ampliar la capacidad de producción.
Este mensaje despertó dudas entre los inversores. El mercado comenzó a cuestionarse si el enorme gasto de capital que requiere el desarrollo de la infraestructura para la inteligencia artificial podrá mantenerse durante los próximos años sin afectar a la rentabilidad de las compañías.
Tensiones geopolíticas incrementan la presión vendedora sobre el S&P500
A la presión sobre el sector tecnológico se sumó un deterioro del contexto geopolítico. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán continúan aumentando. Ya han transcurrido 8 días consecutivos de ataques desde que el alto el fuego se rompiera el pasado 8 de julio. Además, Teherán acaba de anunciar la suspensión de su compromiso con el memorando de entendimiento firmado con EE. UU. para poner fin al conflicto.
Estos factores contribuyen a que se reduzca el apetito por el riesgo en los mercados. También generan temor a que se incremente la inflación debido a las subidas que está experimentando el precio del petróleo, lo que constituye otro elemento bearish para el S&P500.
La Reserva Federal mantiene un tono hawkish
Las perspectivas de que la Fed va a mantener los tipos altos por más tiempo no han cambiado. Hay una probabilidad elevada de que veamos por lo menos una subida antes de que acabe el año.
Durante una intervención pública, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirmó que la persistencia de una inflación elevada continúa siendo su principal preocupación. Además, destacó que el gasto de los consumidores sigue mostrando fortaleza y que el mercado laboral permanece sólido, con una tasa de desempleo reducida.
Este tono hawkish, unido a las recientes subidas en el precio del crudo, sostienen la teoría de que la Fed tendrá menos margen para comenzar un ciclo de relajación monetaria en el corto plazo y pueden frenar la presión compradora sobre el S&P500.
Los inversores continúan diversificando sus carteras
Otro aspecto importante para la narrativa actual es que los inversores ya no están centrados únicamente en las grandes tecnológicas. Los flujos de inversión hacia los ETFs y el comportamiento sectorial del S&P 500 evidencian que se está reduciendo la demanda en el sector tecnológico y se está incrementando en otros como el de la salud o el financiero.
Esta rotación no implica necesariamente un cambio de tendencia para el conjunto del mercado, pero sí refleja que los inversores están adoptando una estrategia más diversificada.
El Mercado de Bonos Limita el Potencial Alcista del S&P500
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró la semana en el 4,549%, ligeramente por debajo del 4,561% registrado la semana anterior. De cualquier manera, este descenso no altera la tendencia alcista que mantiene este mercado desde febrero.
Al mismo tiempo, el diferencial entre los bonos a 10 y 2 años aumentó desde 0,35 hasta 0,37 puntos porcentuales. Su tendencia de fondo es bajista desde comienzos de año.
En conjunto, estos dos movimientos sugieren que el mercado sigue anticipando un escenario de tipos de interés elevados durante un período prolongado, sin esperar un deterioro inmediato de la economía estadounidense. La fortaleza del consumo, un mercado laboral que continúa mostrando solidez y la preocupación de la Fed por una inflación persistente hacen pensar que el banco central dispondrá de poco margen para reducir los tipos de interés en el corto plazo.
El escenario es poco favorable para el S&P500. Si los rendimientos de la deuda continúan ascendiendo, seguirá aumentando el atractivo relativo de los bonos frente a las acciones, al tiempo que se incrementarán los costes de financiación para las empresas. Esto podría reducir la presión compradora sobre la bolsa.
Los Primeros Resultados Empresariales Ofrecen una Imagen Sólida, pero Aumentan las Dudas sobre la IA
En conjunto, la primera semana de la temporada de resultados puede calificarse como positiva. Los beneficios empresariales continúan mostrando resiliencia y, por el momento, no existen evidencias de un deterioro generalizado de la actividad económica.
El sector financiero evidencia fortaleza en la economía estadounidense
Los grandes bancos estadounidenses fueron los encargados de inaugurar la temporada de resultados. En líneas generales, las principales entidades presentaron beneficios superiores a los previstos gracias al buen comportamiento de sus divisiones de banca de inversión y negociación. Además, la calidad del crédito continúa siendo sólida y no se observa un deterioro significativo en la capacidad de pago de consumidores y empresas.
Este comportamiento respalda la idea de que la economía estadounidense sigue creciendo a un ritmo suficiente para sostener los beneficios empresariales. Al mismo tiempo, también reduce la presión sobre la Fed para iniciar un eventual ciclo de bajadas de tipos de interés, ya que no existen señales claras de un deterioro económico.
TSMC mantiene el optimismo sobre la IA, pero alerta sobre el coste de sostener su crecimiento
Uno de los resultados más esperados de la semana fue el de TSMC, el mayor fabricante mundial de semiconductores avanzados. La compañía volvió a destacar que la demanda de chips vinculados a la inteligencia artificial continúa siendo superior a su capacidad de producción y elevó sus previsiones de crecimiento de ingresos para 2026.
No obstante, el mercado centró su atención en otro mensaje. La dirección de la compañía advirtió de que será necesario incrementar el gasto en capital (capex) para ampliar la capacidad productiva y satisfacer esa demanda.
Este comentario reforzó una preocupación que lleva tiempo imponiéndose entre los inversores. Aunque el potencial de la IA sigue siendo muy elevado, desarrollar toda la infraestructura necesaria exigirá inversiones cada vez mayores. En consecuencia, el mercado comienza a preguntarse cuánto tiempo podrán las compañías mantener este ritmo de gasto sin que afecte a su rentabilidad.
¿Qué Factores Pueden Mover al S&P 500 esta Semana?
Uno de los factores que pueden generar volatilidad en torno al S&P500 en la semana que comienza, son los informes macroeconómicos de EE. UU. Los más relevantes son:
Índice principal de EE. UU. de junio (lunes)
Nuevas peticiones de subsidio por desempleo (miércoles)
Renovaciones de subsidios por desempleo (miércoles)
PMI manufacturero de julio (viernes)
PMI de servicios de julio (viernes)
Ventas de viviendas nuevas en julio (viernes)
Datos más sólidos de lo previsto en cualquiera de ellos se tomarán como una señal bullish para el S&P500 y viceversa.
Además del calendario macroeconómico, los inversores estarán pendientes de la evolución del conflicto entre EE. UU. e Irán. Un aumento en las tensiones contribuiría a que se siga reduciendo el apetito por el riesgo y resultaría bearish para el índice de referencia estadounidense. Por el contrario, cualquier avance hacia una desescalada o una reanudación de las negociaciones contribuiría a mejorar el sentimiento del mercado y podría traer presión compradora a la bolsa.
También habrá que prestar atención a la presentación de resultados empresariales. El mercado podría reaccionar positivamente a datos mejores de lo esperado y a actualizaciones al alza en las previsiones para los próximos meses.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
A lo largo de las últimas semanas, el S&P500 se ha mantenido lateralizado. Durante la pasada, el precio rebotó contra la resistencia de 7.632$, sugiriendo que este estado podría mantenerse por el momento.
El índice de fuerza relativa (RSI) y el indicador MACD se mantienen erráticos, indicando que la presión de la oferta y la demanda se encuentran en equilibrio. Esto respalda la teoría de que este índice se mantendrá lateralizado a corto plazo. Dos puntos en los que se podría producir un rebote al alza son los soportes de 7.362$ y 7.235$ – 7.261$.
Análisis Técnico de los 7 Magníficas
Apple (AAPL)
Apple rompió la resistencia de los 317$ la semana pasada y terminó con unas ganancias del 5,84%. La vela alcista presenta un cuerpo amplio y tiene el cierre cerca de máximos. Esto denota una intencionalidad compradora intensa y sugiere que Apple podría seguir moviéndose al alza a corto plazo.
El escenario es favorable para buscar entradas compradoras, aunque es recomendable no perseguir al precio y esperar a que se produzca un pullback.
Microsoft (MSFT)
La semana pasada dejó señales de fortaleza en el gráfico semanal de Microsoft. Por una parte, fue la tercera consecutiva con máximos y mínimos más altos que la previa. Por otra, terminó con unas ganancias del 2,26% y por encima de la media móvil de 200 períodos.
Si el precio consigue mantenerse por encima de este nivel durante la semana que comienza, es probable que se produzca una visita a la EMA50 a corto plazo. Por el contrario, si se cae por debajo y supera el mínimo de la semana pasada, la cotización podría visitar el soporte de los 350$.
Alphabet (GOOGL)
La cotización de Alphabet empezó la semana pasada moviéndose al alza. Sin embargo, antes de superar el máximo del pasado día 15 ,se incrementó la presión vendedora y se devolvió todo lo ganado. La vela terminó con unas pérdidas del 2,91% y un mínimo por debajo de la semana anterior.
Esto sugiere que la corrección iniciada a mediados de mayo todavía podría seguir su curso hacia las inmediaciones de la EMA50.
Amazon (AMZN)
A lo largo de la semana pasada, Amazon rompió la resistencia de los 250$ y se movió con fuerza al alza, generando esperanzas sobre una visita a la zona de máximos históricos a corto plazo. Aunque hacia el final de la semana se incrementó la presión vendedora de manera marcada y el precio terminó retrocediendo casi hasta el nivel de apertura.
Esta señal de debilidad indica que la presión compradora todavía es insuficiente como para provocar una subida sólida en este mercado. Si se supera el mínimo de la semana pasada, es posible que veamos una nueva caída hacia la EMA50.
Meta (META)
Durante las 2 últimas semanas, la cotización de Meta se ha movido por encima da la directriz de tendencia bajista y la media móvil de 50 períodos. Son señales de fortaleza que hicieron pensar en el inicio de una recuperación. Sin embargo, el precio se giró antes de sobrepasar la última zona de máximos de la formación bajista, señalando que la presión vendedora continúa siendo intensa.
De cara a esta semana, una caída por debajo del mínimo de la pasada y un cruce bearish en la EMA50 indicarán que el escenario bajista no se ha invalidado.
Nvidia (NVDA)
La semana pasada, Nvidia dejó señales mixtas. El máximo y el mínimo por encima de los de la anterior señalan fortaleza, pero la imposibilidad para romper la resistencia de 208$ – 212$ y el cierre con unas pérdidas del 3,86% indican debilidad.
Para plantear hipótesis alcistas en este mercado tendría que producirse un breakout en la mencionada resistencia. Por el contrario, una caída por debajo de los 193$, seguida de un cruce bearish en la EMA 50 podría llevar al precio de vuelta al soporte de 170$ – 173$.
Tesla (TSLA)
Tesla retrocedió un 6,60% la semana pasada, cruzando la EMA50 a la baja y atravesando el soporte de los 383$ – 388$. Si el precio se consolida por debajo del nivel roto esta semana y se supera el mínimo de la pasada, hay una alta probabilidad de que veamos más caídas hacia la zona de los 350$.
Por el contrario, si se recupera el antiguo soporte, es de esperar que Tesla siga moviéndose de forma errática en el rango en que se mantiene desde septiembre del año pasado.
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