El S&P500 afronta esta semana cerca de máximos históricos pese a las recientes señales de desaceleración económica, el repunte de los rendimientos de los bonos y la reactivación del conflicto entre Estados Unidos e Irán.
En este análisis repasamos la narrativa dominante en Wall Street, las señales que envía el mercado de bonos, las expectativas para la temporada de resultados empresariales y los principales datos macroeconómicos que podrían marcar la evolución del índice durante los próximos días.
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¿Cuál es la Narrativa Actual en el S&P500?
La economía da señales de enfriamiento, pero el S&P500 resiste
La semana pasada dejó señales de desaceleración económica en Estados Unidos. El dato provisional del PIB del segundo trimestre, el PMI de servicios de junio y las ventas de viviendas de segunda mano correspondientes al mismo mes se situaron por debajo de las previsiones del mercado.
En un contexto normal, unos datos macroeconómicos decepcionantes habrían aumentado la presión vendedora sobre el S&P500. Sin embargo, el índice de referencia estadounidense subió un 1,22% y cerró la semana cerca de su máximo histórico. Esto indica que los inversores tienen confianza en la capacidad de las empresas para mantener el crecimiento de sus beneficios incluso en un entorno económico adverso.
Esta resiliencia se ha convertido en uno de los principales pilares de la narrativa actual.
La geopolítica vuelve a ser el centro de atención
Durante la semana pasada, Estados Unidos e Irán reanudaron las hostilidades. El precio del crudo subió a máximos de los últimos 15 días. La situación empeoró durante el fin de semana, cuando Teherán anunció que cerraba de nuevo el Estrecho de Ormuz.
Hay una alta probabilidad de que se produzca un aumento de la volatilidad durante la apertura del lunes. Nuevas subidas en el precio del petróleo podrían generar pesimismo en la bolsa y reavivar los temores a un incremento en la inflación.
Los inversores continúan asumiendo que los tipos permanecerán elevados
La herramienta FedWatch muestra una probabilidad más alta de que se producirán subidas en los tipos de interés durante los próximos meses. A finales de la semana pasada señalaba un 34,2% de que se subirían los tipos este mes y un 85,4% de que ocurriría antes de que termine el año, mientras que la semana anterior reflejaba un 21,9% y un 76,9% respectivamente.
Sigue Incrementándose la Demanda en los Sectores Defensivos del S&P500
Aunque las compañías vinculadas a la inteligencia artificial y al sector de los semiconductores siguen siendo uno de los principales motores del S&P 500, durante las últimas semanas se han estado viendo muestras de rotación hacia otros sectores.
Una parte del capital de los inversores se está desplazando hacia acciones del sector de la salud, los servicios públicos o las finanzas. Esto confirma que sigue habiendo demanda por la renta variable, pero esta ya no está concentrada en el sector tecnológico.
El Rendimiento de los Bonos da una Señal Bearish para el S&P500
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años volvió a aumentar durante la última semana, pasando del 4,485% al 4,561%. Esta subida da continuidad a la tendencia alcista que se mantiene desde febrero. Al mismo tiempo, el diferencial entre el bono a 10 años y el de 2 años se mantuvo estable en 0,35 puntos porcentuales. Aunque la curva de tipos sigue siendo positiva, el diferencial ha ido reduciéndose de forma gradual desde enero. Esto pone de manifiesto que la diferencia entre las rentabilidades a corto y largo plazo es cada vez menor.
En conjunto, estos datos sugieren que el mercado continúa descontando un escenario de tipos de interés elevados durante más tiempo. Por su parte, el estrechamiento del diferencial entre los bonos a 2 y 10 años refleja que los inversores esperan un crecimiento económico más moderado en los próximos trimestres, aunque sin anticipar una recesión.
Para el S&P500, se trata de un factor ligeramente bearish. Un rendimiento del bono a 10 años cada vez más elevado hace que la renta fija resulte más atractiva frente a la renta variable y aumenta el coste de financiación para las empresas.
La Temporada de Resultados Llega para Confirmar o Cuestionar el Optimismo en Torno al S&P500
La temporada de resultados empresariales del segundo trimestre comienza esta semana y supondrá una de las principales referencias para los mercados durante las próximas jornadas. Las primeras compañías en presentar sus cuentas serán las grandes entidades financieras, entre ellas JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup, Morgan Stanley y BlackRock. Sus resultados ofrecerán una primera fotografía sobre la salud del sistema financiero y de la economía estadounidense, además de servir como termómetro del sentimiento empresarial.
El jueves llegará uno de los informes más esperados de la semana con la publicación de los resultados de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). Como uno de los principales fabricantes mundiales de chips, sus cifras y, especialmente, sus previsiones para los próximos trimestres podrían aportar información muy valiosa sobre la evolución de la demanda relacionada con la inteligencia artificial.
Por ahora, las expectativas son optimistas. Según Bloomberg Intelligence, los beneficios del S&P500 podrían crecer alrededor de un 23% respecto al mismo periodo del año anterior, impulsados principalmente por las empresas vinculadas a la infraestructura de inteligencia artificial. Si estas previsiones se cumplen, reforzarían la tesis alcista que ha dominado el mercado durante los últimos meses.
Más allá de los resultados del segundo trimestre, los inversores centrarán gran parte de su atención en las previsiones que las compañías ofrezcan para el resto del año. En un entorno marcado por la incertidumbre sobre los tipos de interés y la evolución de la economía, cualquier cambio a peor en las expectativas de crecimiento, inversión o demanda podrían caer como un jarro de agua fría y generar fuertes caídas. Por el contrario, datos que mejoren los esperados serían una señal bullish.
Catalizadores del S&P500 para esta Semana
Además de los resultados empresariales, los datos macroeconómicos también pueden generar movimiento en la cotización del S&P500. De cara a esta semana habrá que prestar atención a los siguientes informes:
IPC durante el mes de junio (martes)
IPP en junio (miércoles)
Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de julio (jueves)
Ventas minoristas en junio (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Datos mejores de lo esperado pueden generar optimismo y atraer presión compradora al S&P500. Por el contrario, cifras más débiles de lo previsto podrían tener el efecto opuesto.
Otro factor a tener en cuenta durante esta semana será la evolución del conflicto en Irán y el reciente nuevo bloqueo del Estrecho de Hormuz. Si se produjesen fuertes subidas en el precio del crudo podrían regresar los miedos a una inflación más alta debida al costo de la energía. Esto podría generar presión vendedora en torno al S&P500.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
A lo largo de las 2 últimas semanas, el S&P500 ha pasado desde el soporte de los 7.362$ a la resistencia de los 7.632$. La pregunta ahora es si veremos un rebote que mantendría el estado de lateralización o si es posible que se produzca un breakout.
Las últimas subidas han estado acompañadas por una pendiente alcista en el RSI y un cambio de bearish a bullish en el histograma de MACD. Sugieren que la presión de la demanda podría estar incrementándose, lo que contribuiría a que el índice de referencia suba.
De cualquier manera, es necesario esperar a una confirmación en la acción del precio. Si se rompiese la resistencia y la cotización se consolidase por encima, sería un buen escenario para abrir posiciones largas. Por el contrario, si el precio cayese por debajo del mínimo del viernes pasado, es más probable que el S&P500 se dirija de nuevo al soporte a corto plazo.
Análisis Técnico de los 7 Magníficos
Apple (AAPL)
Durante la semana pasada, el precio de Apple subió y se quedó a sólo unos céntimos de su máximo histórico. Las velas alcistas amplias, con cierres cerca de máximos de las 2 últimas semanas sugieren una fuerte intencionalidad compradora, que podría seguir empujando la cotización al alza.
Si se rompe el máximo histórico y el precio se estabiliza por encima será una señal bullish, que podría venir seguida de nuevas subidas. Por el contrario, si se produce un rechazo contra la resistencia o un fakeout, es más probable que Apple se mantenga lateralizada.
Microsoft (MSFT)
La semana pasada, el precio de Microsoft cruzó temporalmente la media móvil de 200 períodos. Aunque el movimiento no contó con apoyó comprador suficiente y la cotización terminó por debajo.
Se trata de una señal de debilidad y nos indica que podríamos ver una nueva caída hacia el soporte de los 350$ a corto plazo.
Alphabet (GOOGL)
El precio de Alphabet se mantuvo errático la semana pasada. Aunque se marcaron un máximo y un mínimo superiores a la previa, la vela cerró bajista y a poca distancia del punto de apertura. Esto señala que la presión vendedora sigue siendo intensa y aún podríamos ver nuevas bajadas antes de dar por terminada la corrección.
Si la cotización cae por debajo del mínimo de la semana pasada, podríamos ver una nueva visita a la zona de mínimos de 330$ a corto plazo.
Amazon (AMZN)
Hace 3 semanas se produjo un falso cruce bajista en la media móvil de 50 períodos seguido de una subida. Hizo pensar en que Amazon podría pasar a moverse alcista de nuevo, pero el precio se frenó en la resistencia de 250$.
Durante la semana pasada, esta zona volvió a contener a la cotización, señalando que la presión compradora es baja. Hay una alta probabilidad de que el precio se mantenga errático entre este nivel y la EMA50 a corto plazo.
Meta (META)
Meta sorprendió la semana pasada con una fuerte subida del 14,81%. La vela que se formó en el gráfico diario tiene un cuerpo amplio, con el cierre cerca de máximos. Además, rompió la EMA 50 y la directriz de tendencia bajista. Son señales de que la demanda se estaría fortaleciendo y podríamos estar ante el inicio de una recuperación.
Sin embargo, antes de dar esta teoría por buena, es necesario que se rompa la zona de máximos de 691$.
Nvidia (NVDA)
Las velas de las 3 últimas semanas forman un patrón de estrella del amanecer. La última tiene un cuerpo amplio, con el cierre prácticamente en máximos, señalando la presencia de una presión compradora intensa en el mercado.
Esta formación sugiere que la corrección se habría terminado y Nvidia podría volver a moverse al alza en los próximos días.
Tesla (TSLA)
La cotización de Tesla sigue moviéndose errática por encima del soporte de los 383$ – 388$. A lo largo de las últimas 5 semanas se produjeron rebotes al alza en las inmediaciones de este nivel en varias ocasiones. Sin embargo, no hubo apoyo comprador suficiente como para llevar al precio hacia la resistencia de 456$ en ninguna de ellas.
Lo más recomendable por ahora es mantenerse al margen hasta que se vean señales claras que favorezcan a la oferta o a la demanda.
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