La narrativa del S&P500 ha cambiado de forma significativa en apenas unos días. La moderación de la inflación y el giro más dovish de la Fed han reducido el temor a las subidas de tipos. Al mismo tiempo, la temporada de resultados empresariales ha comenzado con fuerza y está dejando un sentimiento optimista entre los inversores.
Sin embargo, no todo son buenas noticias. La escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán y el repunte del petróleo están generando cierta incertidumbre. En este artículo analizamos el posicionamiento de los inversores, los principales riesgos para los próximos días y los niveles técnicos a tener en cuenta de cara a los próximos días.
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La Narrativa Cambia en el S&P500: Menos Miedo a la Fed, más Atención a la Geopolítica y a los Beneficios Empresariales
Si el lunes la principal preocupación del mercado era la posibilidad de que la Fed mantuviera una política monetaria restrictiva durante más tiempo, el cierre de la semana muestra un cambio importante en la narrativa.
Los datos macroeconómicos publicados durante estos últimos días han reducido considerablemente esa preocupación. Al mismo tiempo, la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán ha ganado protagonismo como principal foco de riesgo, mientras que la temporada de resultados empresariales ha comenzado con un tono claramente positivo.
La Inflación Devuelve Cierto Optimismo a los Mercados
El principal cambio respecto al comienzo de la semana ha llegado desde el frente macroeconómico. Tanto el IPC como el IPP sorprendieron positivamente. La inflación al consumo cayó más de lo esperado tanto en las cifras generales como en las subyacentes, mientras que los precios de producción también mostraron una desaceleración superior a la prevista. En conjunto, ambos informes refuerzan la idea de que la inflación continúa moderándose.
Estos datos vinieron acompañados por declaraciones dovish de John Williams, presidente de la Fed de Nueva York. Afirmó que, aunque la inflación sigue siendo demasiado elevada, existen razones para pensar que ya ha alcanzado su máximo y descendiendo durante los próximos trimestres.
La herramienta FedWatch redujo su estimación de subidas de tipos del 34,2% al 10,2% para este mes y del 85,4% al 72,9% para lo que queda de año.
Señales de Fortaleza Económica
A principios de semana persistían las dudas sobre una posible desaceleración económica por los datos peores de lo previsto que mostraron el PIB del segundo trimestre, el PMI de servicios de junio y el informe de ventas de viviendas de segunda mano. Sin embargo, el Índice Manufacturero Empire State sorprendió positivamente, ofreciendo una imagen algo más sólida de la actividad industrial.
No supone un cambio radical en la narrativa económica, pero sí reduce parcialmente el temor a un deterioro acelerado del crecimiento.
La Temporada de Resultados Comienza con Buen Pie
La otra gran sorpresa positiva de la semana ha llegado desde los resultados empresariales. Los principales bancos estadounidenses (JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup, Morgan Stanley y BlackRock) publicaron unos ingresos y unos beneficios por acción superiores a las previsiones del consenso.
A ello se sumó ASML, uno de los referentes mundiales del sector de semiconductores, que también superó las expectativas tanto en ingresos como en beneficio por acción. Sus resultados refuerzan la idea de que la demanda relacionada con la inteligencia artificial continúa siendo elevada, un aspecto especialmente relevante para compañías como Nvidia y el resto del ecosistema tecnológico.
La Geopolítica Vuelve a Convertirse en el Principal Foco de Incertidumbre
Sin embargo, no todas las noticias han sido positivas. El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha ido escalando durante la semana. Ambos países continúan intercambiando ataques contra objetivos militares en la región, mientras el presidente Donald Trump mantiene un discurso especialmente duro hacia Teherán.
Como consecuencia, han vuelto a producirse nuevas subidas en el precio del petróleo, que alcanzó máximos de los últimos 27 días. Este contexto reactiva un riesgo que estuvo muy presente hace unas semanas: si los precios energéticos continúan subiendo, podrían volver a generar presiones inflacionarias.
Posicionamiento: La Tecnología Pierde Impulso, pero Todavía No Pierde el Liderazgo
Si analizamos el comportamiento de los sectores en distintos horizontes temporales, se aprecia que el liderazgo de fondo sigue siendo tecnológico, pero los inversores están diversificando sus posiciones.
A tres meses, la tecnología continúa siendo, con diferencia, el sector más fuerte del mercado, con una subida del 17,8%, muy por delante del financiero (+9,74%) y del sanitario (+5,7%). Este dato indica que el impulso que ha llevado al S&P 500 a máximos durante los últimos meses sigue teniendo un importante componente tecnológico.
Sin embargo, al reducir el horizonte temporal empiezan a aparecer cambios. En el último mes, el liderazgo pasa al sector financiero (+6,25%), seguido por salud (+4,25%) y servicios de comunicación (+3,65%), mientras que la tecnología deja de ocupar las primeras posiciones. No significa necesariamente que los inversores estén vendiendo tecnología, sino que otros sectores están empezando a comportarse relativamente mejor.
La última semana refuerza parcialmente esta idea. Los mejores resultados corresponden a servicios de comunicación (+3,31%), financiero (+3,13%) y consumo cíclico (+2,22%). De nuevo, la tecnología no figura entre los sectores más fuertes.
Los Flujos hacia los ETF Reflejan una Posición Positiva para el S&P500
Durante la última semana destacan las fuertes entradas en el SPY (+3.722 millones de dólares) y el VOO (+2.468 millones), dos de los principales ETF que replican el S&P 500. Estas entradas indican que los inversores siguen aumentando exposición al mercado estadounidense en términos generales, a pesar del comportamiento prácticamente plano del índice durante la semana.
En cambio, el QQQ, centrado en el Nasdaq y con un peso muy elevado de las grandes tecnológicas, registró salidas cercanas a los 850 millones de dólares. A primera vista podría interpretarse como una pérdida de interés por la tecnología. Sin embargo, conviene poner ese dato en contexto.
Durante las cuatro semanas anteriores el QQQ había recibido entradas netas muy importantes, con una media superior a los 3.000 millones de dólares semanales. La salida registrada esta semana parece más compatible con una toma de beneficios puntual que con un cambio estructural de posicionamiento.
Algo similar ocurre con el RSP, el ETF equiponderado del S&P 500. Tras varias semanas de entradas, registró una ligera salida de capital. Si realmente estuviéramos ante una gran rotación desde las grandes tecnológicas hacia el resto del mercado, sería razonable esperar entradas más contundentes en este tipo de vehículos, algo que por ahora no está ocurriendo.
En conjunto, los flujos muestran que los inversores siguen apostando por el mercado estadounidense, aunque con un posicionamiento algo más diversificado que durante los meses anteriores.
Descubre los Factores que Podrían Mover al S&P 500 en los Próximos Días
De aquí a que termine la semana aún van a publicarse algunos informes macroeconómicos que podrían generar movimiento en el S&P500:
Ventas minoristas de junio (jueves)
Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia (jueves)
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
Producción industrial de junio (viernes)
Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan en julio (viernes)
Expectativas de inflación de la Universidad de Michigan en julio (viernes)
Cifras mejores de lo previsto se tomarán como señales bullish para el S&P500 y viceversa.
Por otra parte, habrá que prestar atención a los resultados empresariales. Si los datos finales mejoran las previsiones en cuanto a ganancias por acción e ingresos, podría producirse un incremento de la presión compradora en la bolsa estadounidense.
Otro factor a tener en cuenta serán las noticias relativas a la guerra entre EE. UU. e Irán. Incrementos en el precio del petróleo pueden generar pesimismo y reducir la presión compradora en la bolsa.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
La cotización del S&P500 se ha movido poco en lo que va de semana y permanece cerca de su resistencia histórica (7.632 – 7.648 USD). El indicador RSI y el MACD mantienen pendientes ligeramente ascendentes, señalando que la demanda estaría ejerciendo más presión que la oferta. Sin embargo, las barras del histograma de MACD son pequeñas, lo que nos indica que su ventaja sería reducida.
Si se forma un patrón de giro bajo la resistencia, es probable que la cotización del S&P500 vuelva a visitar el soporte de 7.362 USD. En cambio, si se rompe el nivel y el precio se estabiliza por encima, podría iniciarse un nuevo rally.
Análisis Técnico de los 7 Magníficas
Apple (AAPL)
Apple ha subido un 3,86% en lo que va de semana y se encuentra en máximos históricos. Si el precio se mantiene por encima del anterior máximo histórico, será un escenario apropiado para abrir posiciones largas esperando el inicio de un nuevo rally.
El momento más adecuado será cunando se produzca una consolidación o un pullback.
Microsoft (MSFT)
A lo largo de las últimas semanas, la cotización de Microsoft se está manteniendo errática en torno a la media móvil de 200 períodos. Se trata de una señal de que hay equilibrio en el mercado. Si el precio consigue cruzarla y estabilizarse por encima significará que la demanda se está imponiendo y podríamos ver subidas hacia la zona de la EMA50.
Por el contrario, si vuelve a caer por debajo, nos indicará que la presión vendedora es más intensa y podríamos ver una nueva visita al soporte de 350 USD.
Alphabet (GOOGL)
La semana en curso está dejando una vela alcista de cuerpo amplio que denota una fuerte presión compradora sobre las acciones de Alphabet. Se trata de una señal de fortaleza, que respalda la teoría de que la corrección habría terminado y el precio podría dirigirse a la zona de los 400 – 408 USD a corto plazo.
Amazon (AMZN)
Las acciones de Amazon han subido un 3,92% en lo que va de semana. Esta revalorización ha dejado un máximo más alto que el de la semana pasada y ha conseguido romper la resistencia de los 250 USD, que se mantenía vigente desde principios de junio.
Estas señales de fortaleza sugieren que Amazon podría seguir subiendo durante los próximos días. De cualquier manera, antes de pensar en abrir posiciones compradoras, es recomendable esperar a ver si la zona de los 258 USD vuelve a actuar como resistencia o no.
Meta (META)
La semana pasada, Meta atravesó la EMA50 y rompió la directriz que definía la tendencia bajista en curso. Durante esta, se está produciendo una continuación del movimiento y ya se ha marcado un máximo más alto.
Ahora hay que prestar atención al máximo de 691,52 USD (17 de abril). Si se rompe este nivel, estaríamos ante un máximo más alto y se estaría invalidando la estructura bajista. Ganarían enteros las teorías bullish que apuntan hacia una recuperación.
Nvidia (NVDA)
Las últimas 3 semanas dejaron un patrón de giro bullish de tipo «estrella el amanecer» y a lo largo de esta se están produciendo nuevas subidas. Esto nos indica que Nvidia habría terminado la corrección que se inició a mediados de mayo.
Si el precio no marca nuevos mínimos durante la semana en curso, es probable que el precio suba hacia las inmediaciones del máximo histórico a corto plazo.
Tesla (TSLA)
Tesla acumula una caída del 3,26% durante la semana en curso y se mantiene por encima de la media móvil de 50 períodos. Un cruce en este indicador, acompañado de una ruptura en el soporte de 383 – 388 USD señalaría debilidad. El precio podría dirigirse hacia la zona de mínimos de 337 – 348 USD a corto plazo.
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