Ni la Fed ni el BCE tienen reunión de política monetaria en agosto de 2026. Todo el mes gira en torno al Symposium de Jackson Hole, del 27 al 29 de agosto, donde Kevin Warsh podría anticipar una subida de tipos para septiembre. Antes de esa cita, el mercado vigilará el dato del NFP el 7 de agosto y el IPC de julio de EE UU del 12 – 13 de agosto. Mientras tanto, el EUR/USD entra en el mes defendiendo el nivel de 1,15, y la inflación de la eurozona (que se situó en 2,9 % en julio) empieza a presionar al BCE de cara a septiembre.
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La Cita Importante en Agosto para EE UU: Jackson Hole (del 27 al 29 de Agosto)
El Symposium de Jackson Hole es la cita anual que organiza la Reserva Federal de Kansas City en Wyoming. Reúne a banqueros centrales, economistas y responsables de política monetaria de todo el mundo.
Lo que nació como un foro académico, hoy en día es mucho más que eso porque los presidentes de la Fed suelen dar pistas más claras sobre el futuro de los tipos de interés. Es decir, funciona como la reunión de política monetaria que agosto no tiene.
El Primer Discurso de Warsh como Presidente de la Fed
Este año el interés se multiplica porque será la primera intervención de Kevin Warsh en Jackson Hole desde que asumió la presidencia de la Fed.
Este discurso viene precedido por la reunión de julio de la Reserva Federal, donde tres de los doce miembros del comité votaron a favor de una subida de tipos. Por eso, los analistas esperan que el discurso funcione como preludio de la reunión de septiembre. El mercado estará atento a cualquier señal sobre:
El tono respecto a la inflación.
El estado del mercado laboral.
La independencia de la Fed frente a la presión política.
Cualquier mención de alguno de estos puntos puede mover al dólar y al EUR/USD antes incluso de que haya una decisión oficial de tipos.
¿Y en Europa?
El 23 de julio el BCE decidió mantener los tipos tal como estaban, algo que ya se había anunciado con antelación. El BCE no tiene una reunión prevista en agosto, así que su próxima oportunidad para mover los tipos llegará en septiembre. El repunte de la inflación ha vuelto a poner sobre la mesa el debate entre quienes ven margen para mantener la pausa y quienes empiezan a plantear si es necesario endurecer el tono antes de lo previsto.
El Calendario de Datos que Prepara el Terreno
EE UU: NFP e IPC
El NFP el 7 de agosto: el informe de empleo de EE UU mide la creación de empleos en el país y es uno de los indicadores que más mueve al dólar. Un dato de empleo fuerte puede reforzar los argumentos de quienes ya piden subir los tipos. En cambio, uno débil puede servir para que Warsh mantenga la cautela con los intereses.
IPC de EE UU el 12 – 13 de agosto: si el IPC se sitúa por encima de lo esperado, se añadirá más presión para que la postura de la Fed sea más restrictiva en cuanto al crédito.
Eurozona: el IPC del 2,9 % ya Presiona al BCE
A finales de julio se conoció el dato de la inflación para la eurozona, que repuntó hasta el 2,9 %. Este dato llega en el momento en que la presidente de la institución, Lagarde, defendía que la política del BCE debía de ser la de la cautela.
Sin embargo, el repunte de la inflación ha desmontado el argumento principal. Para finales de mes todos los ojos estarán puestos en el dato del IPC y el PIB de la eurozona para entender si se continúa con la cautela o se decide endurecer la política monetaria.
Diferencial de Tipos Actual y su Efecto en el EUR/USD
Institución | Tipo de referencia | Nivel actual |
Fed | Tipos de los fondos federales | 3,50 % - 3,75 % |
BCE | Facilidad de depósito | 2,25 % |
BCE | Operaciones principales de financiación | 2,40 % |
BCE | Facilidad marginal de crédito | 2,65 % |
Tomando como referencia el tipo de depósito del BCE, que es el que mejor refleja su orientación de política monetaria, el diferencial actual ronda los 125 – 150 puntos básicos a favor del dólar. En teoría, esa diferencia debería fortalecer el dólar y presionar al euro a la baja.
¿Por Qué el Euro se Mantiene por Encima de 1,15?
Falta de un catalizador claro para el dólar: teóricamente un diferencial de tipos elevado favorece al dólar, pero para que eso sea así necesita un desencadenante (como una subida de los tipos de interés confirmada) para que se traduzca en movimientos fuertes, algo que no está previsto para este mes.
La incertidumbre afecta a ambas direcciones: el mercado sabe que hay tres miembros de la Fed que creen que es el momento de subir los tipos, aunque también saben que Warsh no es proclive a ello. Esta situación deja a los inversores sin una hoja de ruta clara a la que aferrarse.
El BCE también cuenta con una probabilidad elevada de subir los tipos: el repunte de la inflación en la eurozona hasta el 2,9 % reduce la probabilidad de que el BCE recorte los tipos a corto plazo, lo que sostiene al euro sin que haya una reunión del Banco Central Europeo este mes.
IBEX 35: Cómo Digiere un Agosto sin Catalizadores Directos de Bancos Centrales
Menos Volumen, Más Rentabilidad Puntual
Agosto es tradicionalmente uno de los meses con menor volumen de contratación del año a causa de que muchos gestores institucionales están de vacaciones y el mercado opera con menos liquidez de lo habitual.
Como hay menos volumen, cualquier noticia inesperada puede generar movimientos más bruscos de lo que pasaría en un mes normal. Por ejemplo, un dato de la inflación que sorprenda o un titular destacable sobre la situación geopolítica puede afectar al IBEX 35 más de lo esperado.
Pendiente de Forma Indirecta de lo que Pase en Jackson Hole
El índice español tiene un peso muy elevado de banca y grandes empresas con negocio en otros países, como Estados Unidos, por lo que el evento de Jackson Hole puede afectar al IBEX 35 según:
El tono de Kevin Warsh: un discurso que anticipe una subida de los tipos de interés en septiembre puede favorecer al dólar y presionar a las empresas del selectivo español con la deuda o menor diversificación internacional.
El comportamiento del EUR/USD: un euro más débil beneficia a las empresas del IBEX 35 que facturan en dólares fuera de la eurozona, mientras que un euro más fuerte favorece a las empresas más centradas en el mercado doméstico.
Qué Vigilar Durante el Mes de Agosto
Los datos de empleo e inflación en EE UU, el 7 y el 12 – 13 de agosto, respectivamente.
El comportamiento del sector bancario.
El discurso de Warsh en Jackson Hole a finales de agosto, que puede ser el principal catalizador del mes.
Cómo Afecta este Agosto de Transición a Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell y Bankinter
Banco Santander
De cara al tercer trimestre para el Banco Santander, el principal factor a vigilar es el dólar: si el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole fortalece a la divisa estadounidense, esto favorecerá la conversión a euros de sus beneficios generados en América, ya que el banco cuenta con amplia presencia en países como Estados Unidos y Brasil.
BBVA
Un discurso de Warsh en donde se endurece la política monetaria de la Fed puede impulsar sus beneficios financieros en EE UU, donde tiene amplia presencia. Por otro lado, la dirección que tome el peso mexicano tras la decisión de la Reserva Federal afectará a la conversión de sus resultados en América Latina.
CaixaBank
La clave para el banco este mes es ver si el repunte de la inflación en la eurozona obliga al BCE a endurecer el tono más adelante, lo que ayudaría a aumentar los márgenes de intereses.
Banco Sabadell
El banco es una de las entidades más sensibles a los movimientos del BCE, por lo que estará a la espera de lo que decida el BCE en la próxima reunión de septiembre. No es descartable que en los días previos las acciones sufran cierta volatilidad.
Bankinter
El banco está a la espera de lo que decida el Banco Central Europeo con los tipos de interés, ya que una posible subida aumentaría el margen de los intereses, que durante 2026 ha sostenido los buenos resultados de la entidad.
Conclusión
El mes de agosto dejará pistas que marcarán el mes de septiembre. El discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole, los datos de empleo e inflación en EE UU, y el repunte del IPC en la eurozona. Estas serán las referencias para anticipar el rumbo del EUR/USD, el IBEX 35 y la banca española durante los próximos meses.
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