El S&P500 comienza la semana sometido a señales contradictorias. Los últimos informes macroeconómicos sugieren que la economía estadounidense pierde impulso, pero la bolsa continúa cerca de máximos históricos. El enfriamiento de la inflación ha reducido las expectativas de que la Fed suba los tipos de interés a corto plazo y los sólidos beneficios empresariales siguen ofreciendo respaldo a las acciones.
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Sin embargo, el repunte de los rendimientos de los bonos y la incertidumbre en torno al Estrecho de Ormuz podrían poner a prueba este optimismo. Esta semana, los resultados de las grandes empresas de comercio minorista y nuevos datos económicos ayudarán a determinar si las señales de debilidad económica son pasajeras o si empieza a convertirse en un problema para el mercado.
Narrativa en torno al S&P500
La narrativa que se impuso la semana pasada alrededor del S&P500 se apoya en 3 pilares: un posible enfriamiento de la economía estadounidense, una menor probabilidad de que se suban los tipos de interés a corto plazo y cierta desconfianza por la situación que provoca el bloqueo del Estrecho de Ormuz sobre el petróleo.
La economía estadounidense empieza a mostrar señales de enfriamiento
La principal preocupación que ha aparecido durante la última semana es que la economía estadounidense podría estar debilitándose. Los nuevos datos publicados apuntan en esa dirección y refuerzan las señales de debilidad que ya habían aparecido a comienzos de mes con unas nóminas no agrícolas de julio peores de lo esperado.
El informe semanal de nuevas peticiones de subsidios por desempleo mostró un incremento respecto a la semana anterior y también superó las cifras esperadas. Además, las ventas minoristas de julio cayeron un 0,6% mensual, frente al crecimiento del 0,1% que esperaba el consenso y el avance del 0,2% registrado en junio.
La confianza del consumidor también empeoró. El índice de la Universidad de Michigan cayó hasta 51 puntos en agosto, desde los 55,2 de julio y por debajo de los 54,7 esperados. En conjunto, estos datos dibujan un consumidor más débil y aumentan las dudas sobre la capacidad de la economía estadounidense para mantener el ritmo de crecimiento de los últimos meses.
La Fed tendría menos razones para subir los tipos de interés en septiembre
La debilidad económica está teniendo un efecto paradójico sobre los mercados. Si los datos apuntan a una desaceleración, aumenta el riesgo para los beneficios empresariales, pero al mismo tiempo disminuye la presión sobre la Fed para mantener una política monetaria restrictiva.
Por otro lado, los datos de inflación de julio mostraron que el IPC interanual bajó del 3,5% al 3,4%, mientras que el IPC subyacente descendió del 2,6% al 2,5%. Además, el índice de precios de producción (IPP) se mantuvo estable en términos mensuales, frente al aumento del 0,2% esperado. El IPP subyacente avanzó un 0,2%, quedándose por debajo del 0,3% previsto.
La combinación de menor crecimiento, inflación más moderada y debilidad en el mercado laboral ha reducido notablemente el riesgo de que la Fed vuelva a subir los tipos en septiembre. Según las cifras que FedWatch mostraba al cierre de la semana pasada, la posibilidad de una subida en la reunión del 16 de septiembre había descendido hasta aproximadamente el 33%, desde el 44,4% de la semana anterior.
Optimismo limitado por el bloqueo en el Estrecho de Ormuz
Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán para facilitar la reapertura del estrecho continúan estancadas y las últimas declaraciones de ambas partes muestran que todavía existe una importante distancia entre sus posiciones. Irán mantiene exigencias relacionadas con las sanciones, las reparaciones y la retirada de fuerzas estadounidenses, mientras Washington sigue presionando para recuperar el tránsito normal por una de las principales rutas mundiales de transporte de petróleo.
El problema para el S&P500 es que una prolongación del bloqueo puede mantener elevado el precio del crudo. El Brent terminó la semana alrededor de los 88,5 dólares por barril, con una subida semanal cercana al 6%.
Esto genera un riesgo doble. Un petróleo más caro puede volver a alimentar la inflación y limitar el margen de actuación de la Fed, mientras que al mismo tiempo actúa como un impuesto sobre consumidores y empresas, reduciendo potencialmente el crecimiento económico.
Los bonos estadounidenses continúan presionando al S&P500
El mercado de bonos continúa dando señales bearish para el S&P500. La rentabilidad del Treasury a 10 años terminó en el 4,692%, frente al 4,649% de la semana anterior, retomando una tendencia alcista que se mantiene desde finales de febrero. Además, hace tres semanas alcanzó máximos de los últimos 18 meses.
El diferencial entre los bonos a 10 y 2 años también aumentó hasta 0,51 puntos, desde los 0,46 anteriores. Después de varios meses de descensos, comenzó a recuperarse a mediados de junio y mantiene ahora una trayectoria ascendente. Este aumento, en combinación con la creciente rentabilidad del bono a 10 años indica que el mercado está exigiendo mayores rendimientos por mantener deuda estadounidense a largo plazo, algo que puede incrementar la presión bajista sobre las valoraciones bursátiles y provocar caídas en el S&P500.
Los beneficios empresariales dan soporte al S&P500
La temporada de resultados del segundo trimestre continúa generando optimismo en torno al S&P500. Aproximadamente el 89% de las compañías del índice ya han publicado sus cuentas, y cerca del 86% superó las previsiones de beneficio por acción, frente a una media histórica del 78%.
Los resultados de las minoristas pueden cambiar la narrativa
Esta semana, el foco estará en compañías de ventas minoristas como Walmart, Home Depot y Target, cuyos resultados pueden ofrecer información relevante sobre la fortaleza del consumidor estadounidense. Esto cobra especial importancia después de que las ventas minoristas de julio cayeran un 0,6% y dejaran un dato peor de lo esperado.
El mercado no solo prestará atención a los resultados trimestrales, sino también a las perspectivas para los próximos meses. Evidencias de que los consumidores mantienen su poder adquisitivo y previsiones sólidas para lo que queda de año reforzarían la confianza hacia el S&P500. En cambio, señales de caídas en la demanda o revisiones a la baja de las previsiones podrían reforzar las dudas sobre la desaceleración económica.
Catalizadores del S&P500 a tener en cuenta esta semana
De cara a la semana que comienza, habrá que prestar atención a los datos de los siguientes informes macroeconómicos de EE. UU.:
- Índice manufacturero Empire State de agosto (lunes)
- Inicios de viviendas en julio (martes)
- Producción industrial en julio (martes)
- Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia (jueves)
- Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
- Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
- PMI manufacturero de agosto (viernes)
- PMI de servicios de agosto (viernes)
Si las cifras mejoran las expectativas de los analistas, es posible que veamos un aumento del optimismo en el mercado, que reduciría los miedos a una posible desaceleración económica y podría traducirse en nuevos movimientos alcistas. Por el contrario, si los datos fuesen peores de lo esperado, podrían incrementarse el pesimismo y la presión vendedora en torno al S&P500.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
El S&P500 cerró la semana pasada con un avance del 0,32% y habiendo marcado un nuevo máximo histórico. El RSI y el MACD están dando señales bullish y confirman que las últimas subidas han estado respaldadas por una fuerte presión compradora. Sugieren que el índice de referencia de la bolsa estadounidense podría seguir subiendo a corto plazo.
Mientras la cotización se mantenga por encima de los 7.632 USD, el escenario será favorable para seguir buscando entradas compradoras.
Análisis Técnico de los 7 Magníficos
Apple (AAPL)
Apple dejó señales mixtas la semana pasada. El precio retrocedió un 2,36% y tanto el máximo como el mínimo estuvieron por debajo de los de la anterior. Sin embargo, la vela con mecha amplia por la parte inferior sugiere que la demanda se habría incrementado, absorbiendo a la oferta, lo que pondría fin a las caídas a corto plazo.
Una ruptura en el soporte de 300 USD indicaría que la presión vendedora sigue siendo intensa y la corrección podría continuar. En cambio, si se supera el máximo de hace 2 semanas (316,29 USD) se fortalecería la teoría que apunta a una recuperación.
Microsoft (MSFT)
Después de 2 semanas de subidas intensas, Microsoft marcó un nuevo máximo de 39 semanas y terminó con una caída del 0,92%. Este retroceso sería una corrección tras los últimos movimientos alcistas y no significa, necesariamente, que la presión compradora se haya agotado. Una ruptura en el máximo de la semana pasada indicaría que pueden producirse nuevas subidas a corto plazo.
De cualquier manera, las zonas de 531 y 555 USD podrían volver a actuar como resistencias. Es importante tenerlo en cuenta si se opta por abrir posiciones compradoras en los próximos días.
Alphabet (GOOGL)
La vela de rechazo que se formó hace 2 semanas, seguida de la bajista con máximo y mínimo más bajos de la pasada sugieren que la cotización de Alphabet podría seguir retrocediendo a medio plazo.
El siguiente nivel relevante que podría actuar como soporte se encuentra en la zona en donde confluyen los mínimos de 314 y 324 USD junto con la EMA50.
Amazon (AMZN)
Tras el fakeout visto hace 2 semanas, la cotización de Amazon cayó un 4,31% durante la pasada. El cuerpo amplio de la última vela y su cierre en mínimos denotan una presión vendedora intensa, que podría seguir empujando los precios a la baja durante los próximos días.
Esta hipótesis se confirmaría si se rebasase el mínimo de la semana pasada. Por el contrario, si el precio volviese a perforar la resistencia de los 274 – 278 USD sería indicio de que la demanda se ha fortalecido.
Meta (META)
En estos momentos, Meta podría encontrarse en una fase de transición, pasando de un contexto bajista a uno lateral o incluso a uno alcista. Es necesario esperar a nuevas señales que proporcionen más información. Un nuevo rebote al alza en el soporte de 520 – 528 USD o la EMA200 reforzaría la teoría de que se ha terminado la fase bajista. En cambio, si se cruzase el nivel se confirmaría que la tendencia bajista sigue su curso.
Para entender que el mercado ha entrado en una fase alcista, tendríamos que ver una ruptura en la resistencia de 684 – 691 USD.
Nvidia (NVDA)
Nvidia subió con fuerza hace 2 semanas. Durante la pasada, el precio se mantuvo errático aunque consiguió alcanzar un nuevo máximo de 10 semanas. Son señales de fortaleza y sugieren que la cotización podría seguir moviéndose al alza a corto plazo.
De cualquier manera, hay que tener en cuenta que el precio de Nvidia se encuentra muy cerca de la resistencia histórica y podría girarse en sus inmediaciones. Antes de buscar entradas compradoras, es conveniente esperar a que se de un breakout en este nivel.
Tesla (TSLA)
Las acciones de Tesla llevan 2 semanas consecutivas subiendo, tras el rebote que se produjo contra la EMA200. Si se supera el máximo de la semana pasada, es probable que el ascenso continúe hasta las inmediaciones de la EMA50 o el antiguo soporte de 383 – 388 USD.
Por el contrario, una caída por debajo del mínimo de la semana pasada avisaría de que se reanudan los movimientos bajistas y Tesla podría caer hasta la zona de los 300 USD.