El S&P500 afronta un escenario condicionado por un repunte en las expectativas de una subida de tipos de interés en septiembre, después de que el índice PCE superara las previsiones y varios indicadores revelaran una fortaleza inesperada en la economía estadounidense. El rendimiento del bono a 2 años escaló hasta el 4,36%, mientras el 10 años alcanzó máximos de 19 meses.
En paralelo, los resultados empresariales siguen respaldando al índice, con Nvidia como principal protagonista gracias a sus excepcionales cifras de crecimiento. Esta semana los datos de empleo serán cruciales para confirmar o desmentir las recientes señales de resistencia en la economía de EE. UU.
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La Narrativa Actual Podría Reducir el Interés Comprador sobre el S&P500
La narrativa predominante en el mercado en estos momentos está definida por un cambio en las expectativas sobre la política monetaria de Estados Unidos. Los inversores tuvieron que asimilar nuevos datos que apuntan a una inflación todavía elevada y a una economía más resistente de lo que algunos indicadores anteriores habían sugerido. Esta combinación reduce las posibilidades de una política monetaria más expansiva y puede ejercer presión bajista sobre el S&P500.
La inflación sigue preocupando a la Fed
El último dato del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), correspondiente a julio, reforzó la preocupación por la evolución de la inflación en Estados Unidos. Tanto la variación mensual como la interanual se situaron por encima de las expectativas del mercado.
Durante el simposio de Jackson Hole, Kevin Warsh, vertió declaraciones con un tono claramente restrictivo. El actual presidente de la Fed señaló que no se han producido avances significativos en el control de la inflación y reafirmó el compromiso del banco central con su objetivo del 2%.
Como consecuencia, el mercado comenzó a asignar una mayor probabilidad a una subida de los tipos de interés en septiembre. Según FedWatch, esta posibilidad pasó del 39,86% al inicio de la semana pasada al 57% al cierre.
La Economía Estadounidense, más Fuerte de lo que se Creía
La segunda parte de la narrativa está relacionada con la evolución de la economía estadounidense. Después de varios indicadores que habían alimentado las expectativas de una posible desaceleración, los últimos datos publicados apuntan en dirección contraria.
Entre las referencias más destacadas de la semana estuvieron unos precios de la vivienda en junio superiores a lo esperado y unos pedidos de bienes duraderos de julio también por encima de las previsiones. A esto se sumó la revisión al alza de las previsiones de crecimiento del PIB estadounidense para el tercer trimestre elaboradas por la Fed de Atlanta.
El mercado laboral también ofreció señales de resistencia. Tanto las renovaciones de las solicitudes de subsidio por desempleo como las nuevas peticiones se situaron por debajo de lo previsto. Además, los datos de agosto mostraron una confianza del consumidor y unas expectativas de los consumidores superiores a las estimaciones.
En principio, una economía que mantiene su capacidad de crecimiento, un mercado laboral resistente y unos consumidores confiados deberían ser factores positivos para la bolsa. Sin embargo, en el contexto actual tienen una segunda lectura: cuanto más sólida sea la economía, menor es la necesidad de que la Fed reduzca los tipos o adopte una política monetaria expansiva.
Los Rendimientos de los Bonos Presionan al S&P500
La evolución de los bonos del Tesoro estadounidense también fue un factor relevante durante la semana pasada. El rendimiento del bono a 10 años terminó en el 4,736%, ligeramente por encima del 4,730% de la semana anterior. Aunque el incremento fue reducido, el contexto resulta más significativo: el rendimiento mantiene una tendencia alcista desde finales de febrero y durante la semana pasada alcanzó un nuevo máximo de los últimos 19 meses.
Más presión se observó en el bono a 2 años, cuyo rendimiento pasó del 4,240% al 4,360%. También mantiene una tendencia alcista desde finales de febrero y se encuentra cerca de sus máximos de los últimos 19 meses. El rendimiento del bono a 2 años está estrechamente relacionado con las expectativas sobre las decisiones de la Fed a corto plazo. La subida la semana pasada encaja con el aumento de las probabilidades de una subida de tipos en septiembre.
Para el S&P500, esto supone una presión adicional. Cuando aumenta el rendimiento de los bonos a corto plazo, los inversores pueden obtener una rentabilidad mayor asumiendo relativamente poco riesgo. Esto hace que la renta variable resulte menos atractiva en términos relativos. Además, unos tipos de interés más elevados aumentan el coste de financiación de las empresas y pueden reducir el valor que los inversores están dispuestos a pagar por compañías con beneficios esperados principalmente en el futuro.
Los Resultados Empresariales Mantienen el Apoyo al S&P500
Los resultados empresariales continúan ofreciendo un respaldo importante al S&P500. En términos generales, las compañías están mostrando beneficios y crecimiento todavía sólidos, lo que ayuda a justificar sus elevadas valoraciones.
Sin embargo, el comportamiento de algunas acciones después de publicar sus resultados demuestra que el mercado se ha vuelto mucho más exigente. Superar las previsiones ya no es suficiente para atraer presión compradora. Los inversores se están centrando en las perspectivas de cara a los siguientes trimestres. Esta situación es especialmente evidente en el sector tecnológico y, sobre todo, alrededor de la inteligencia artificial.
La atención del mercado se concentró durante la semana pasada en Nvidia, cuyos resultados volvieron a mostrar la enorme demanda de infraestructura relacionada con la IA. La compañía registró ingresos de 96.200 millones de dólares, un 106% más que un año antes, mientras que sus ventas de centros de datos crecieron un 117%. Además, sus previsiones apuntaron a que el crecimiento seguirá siendo muy elevado y superaron ampliamente algunas estimaciones de Wall Street. Por ahora, estos resultados apuntan a que la inversión en IA todavía tiene potencial y han ayudado a disipar los temores de que el ciclo de inversión estuviera llegando a su fin.
¿Qué Factores Pueden Influir en la Cotización del S&P500 esta Semana?
A lo largo de esta semana se publicarán varios informes macroeconómicos que podrían afectar a la cotización del S&P500:
PMI de Chicago de agosto (lunes)
PMI manufacturero de agosto (martes)
PMI manufacturero del ISM de agosto (martes)
Encuesta JOLTS de ofertas de empleo de julio (martes)
Cambio de empleo no agrícola de agosto (miércoles)
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
PMI de servicios de agosto (jueves)
PMI no manufacturero del ISM de agosto (jueves)
Nóminas no agrícolas de agosto (viernes)
Tasa de desempleo en agosto (viernes)
Ingresos medios por hora en agosto (viernes)
Si se superan las expectativas de los analistas, podría producirse un incremento de la presión compradora sobre el índice de referencia estadounidense, que daría lugar a subidas de precio. Por el contrario, datos peores de lo esperado tendrían el efecto opuesto.
Análisis Técnico del S&P500 para esta Semana
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
En las últimas semanas, el S&P500 se ha mantenido lateralizado y se ha formado una resistencia en torno a los 7.820$ y un soporte en las inmediaciones de los 7.655. Los indicadores técnicos señalan que la presión compradora se ha moderado. El índice de fuerza relativa (RSI) todavía se mantiene en territorio bullish, mientras que el indicador MACD sugiere que la oferta estaría siendo más agresiva que la demanda. Estas señales contradictorias apuntan a que el S&P500 podría mantenerse lateralizado a corto plazo.
De cara a los próximos días habrá que prestar atención al comportamiento del precio en torno a estos niveles relevantes. Un breakout en la resistencia, acompañado de señales de fortaleza en los indicadores podría marcar el inicio de un nuevo rally. Por el contrario, un breakdown en el soporte, acompañado por avisos de debilidad podría venir seguido de una nueva visita a la zona de los 7.400 USD.
Análisis Técnico de las 7 Magníficas
Apple (AAPL)
Apple recuperó un 3,35% la semana pasada, dejando un máximo y un mínimo más altos que los de la semana anterior. Esto respalda la teoría de que el rebote que se produjo contra los 300$ marcaría el fin de la última corrección y el mercado estaría en una nueva fase alcista.
El escenario es favorable para buscar entradas compradoras, teniendo en cuenta que la zona comprendida entre los 335$ y los 344$ puede actuar como resistencia. Una ruptura en la zona psicológica de 300$ indicaría que la corrección continúa y el precio podría seguir cayendo hasta la EMA50.
Microsoft (MSFT)
Microsoft volvió a subir de forma marcada durante la semana pasada, dando continuación al fuerte movimiento alcista iniciado a principios de julio. Esto evidencia la presencia de una demanda intensa en el mercado, que podría seguir moviendo la cotización al alza. Sin embargo, el precio se encuentra muy próximo a la resistencia de 531$ y deja poco espacio para abrir operaciones compradoras.
Antes de pensar en ir largos en Microsoft, tendría que romperse la zona de 531$ – 555$. Por el contrario, si se formase un patrón de giro en sus inmediaciones, podríamos estar ante un nuevo rechazo como el que tuvo lugar a finales de octubre.
Alphabet (GOOGL)
A lo largo de las 3 últimas semanas, Alphabet encontró apoyo en la zona de 338$ – 340$ y durante la pasada, se marcó un máximo más alto que el de la anterior. Esto señala que la presión vendedora ya no es tan intensa. Si los precios siguen subiendo en los próximos días, este nivel de soporte estaría formando un área de mínimos más alta que la anterior, lo que vendría a respaldar la idea de una recuperación.
Una caída por debajo de 338$ – 340$ contradiría esta hipótesis y podría venir acompañada de bajadas hacia los 314$ – 324$.
Amazon (AMZN)
Amazon subió un 3,02% la semana pasada. Este movimiento podría tratarse de una corrección tras las caídas de las 3 anteriores o del inicio de un nuevo impulso alcista. Una caída por debajo del mínimo de la semana pasada sería un patrón de continuación bajista y podría llevar al precio a las inmediaciones de la media móvil de 50 períodos.
Meta (META)
La subida de la semana pasada denota que Meta podría estar pasando de un entorno bajista a uno lateral. Esta teoría se fortalecerá durante los próximos días si la cotización no consigue bajar de los 520$ – 528$. La parte superior del hipotético rango lateral se encontraría en torno a los 684$ – 691$. En caso de que se rompiese el soporte mencionado, se estaría formando un mínimo inferior al anterior, que daría continuación a la formación bajista y anularía la tesis de la lateralización.
Nvidia (NVDA)
La cotización de Nvidia se mantuvo errática en un rango amplio la semana pasada, lo que denota volatilidad e indecisión. Aunque el precio cerró muy cerca del punto de apertura y por encima de la antigua resistencia de 211$ – 214$. Mientras el precio se mantenga por encima de este nivel, será un síntoma de fortaleza y podríamos ver subidas hacia la resistencia de 232$ a corto plazo.
Tesla (TSLA)
Tras 3 semanas consecutivas de subidas, Tesla perdió un 3,89% durante la pasada. El mercado podría estar ante el inicio de una nueva caída, que daría continuación a la formación bajista iniciada a finales de diciembre del año pasado. Si se superase el mínimo de hace 2 semanas (331$) tomaría fuerza esta tesis y podríamos ver un nuevo retroceso hacia las inmediaciones de la EMA200.
Por el contrario, si se cruzase la EMA50 al alza y el precio se estabilizase por encima de los 388$ podríamos ver más subidas en Tesla a corto y medio plazo.
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