Los últimos días han dejado un escenario mixto para el S&P500. Por un lado, continúan las señales de debilidad económica y el dato del PCE ha evidenciado que la inflación sigue siendo elevada. Sin embargo, las perspectivas de que la Fed suba los tipos de interés en septiembre se mantienen bajas.
Por otra parte, la posibilidad de que se restablezca el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz está generando cierto optimismo en los mercados.
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¿Qué ha Cambiado en la Narrativa del S&P500 Durante los Últimos Días?
Al inicio de la semana, la narrativa que rodeaba al S&P500 estaba marcada por tres factores: la continuidad de las señales de debilidad económica observadas durante la semana anterior, unas expectativas algo menores de una subida de tipos por parte de la Fed en septiembre y el pesimismo generado por la situación en torno a Irán y el Estrecho de Ormuz.
Los acontecimientos de los últimos días han introducido algunos cambios en este escenario, que pueden dar cierto soporte al índice de referencia estadounidense.
La economía estadounidense sigue mostrando señales de debilidad
Los datos publicados durante la semana han ofrecido un panorama mixto, aunque con un ligero sesgo hacia el enfriamiento económico. Los permisos de construcción, los pedidos de bienes duraderos y las ventas de viviendas nuevas correspondientes a julio, junto con el informe de Confianza del consumidor de agosto dejaron cifras más débiles de lo esperado.
En cambio, el índice PCE de julio (el indicador de inflación favorito de la Fed) fue más alto de lo esperado. Por tanto, la imagen que dejan los datos no es la de una economía debilitándose de forma clara, sino la de un crecimiento que continúa mostrando algunos signos de pérdida de impulso mientras persisten ciertas presiones inflacionarias.
El PCE no cambia las expectativas en torno a la Fed para septiembre
Pese al dato de PCE superior a lo esperado, las expectativas de una subida de tipos en septiembre apenas han cambiado. Según FedWatch, la probabilidad se sitúa actualmente en el 38,1%, frente al 39,86% con el que comenzaba la semana.
Esto resulta relevante porque el mercado parece estar dando más peso a las señales de moderación de la actividad económica que al repunte observado en el PCE. Por ahora, la narrativa de una Fed menos restrictiva a corto plazo permanece prácticamente intacta, lo que puede contribuir a que se genere cierto optimismo en torno al S&P500.
Mejora el panorama en torno al Estrecho de Ormuz
El mayor cambio en la narrativa se ha producido en el frente geopolítico. Si al inicio de la semana la situación en torno al Estrecho de Ormuz contribuía a aumentar el pesimismo de los mercados, las últimas noticias han reducido parte de esa preocupación.
Los indicios de que Irán y Omán estarían negociando un acuerdo para restablecer el tráfico marítimo en la zona provocaron una fuerte reacción en el mercado petrolero: el WTI ha caído un 6,01%en lo que va de semana. principales puntos de tránsito energético del mundo reduciríans principales puntos de tránsito energético del mundo reduciría el riesgo de nuevas interrupciones en el suministro de crudo.
Además, se ha sabido que Estados Unidos estaría enviando de vuelta a Oriente Medio al personal diplomático de sus embajadas que había sido evacuado durante la guerra con Irán. Esta medida también apunta a una progresiva normalización de la situación y reduce la aversión al riesgo en los mercados.
Flujos y Posicionamiento en el S&P500
El sector de materiales básicos está cobrando protagonismo. Ha subido un 3,85% esta semana y acumula un 13,75% en el último mes. Este comportamiento sugiere que existe una demanda importante por compañías vinculadas a materias primas y materiales y puede interpretarse como una señal de que el mercado no está descontando un deterioro económico severo.
En el horizonte trimestral, sin embargo, el liderazgo cambia. Salud (+15,01%) y financiero (+11,42%) ocupan las primeras posiciones, mientras energía avanza un 6,57%. En el lado contrario, servicios de comunicación acumula una caída del 8,93%, seguido de servicios públicos (-4,99%) y consumo recurrente (-3,90%).
Actualmente, el liderazgo no está concentrado exclusivamente en las grandes compañías tecnológicas. De hecho, tecnología aparece entre los tres sectores más fuertes del último mes (+6,99%), pero no entre los líderes de esta semana ni del trimestre.
Los Flujos de ETFs Muestran Compras, pero sin una Dirección Totalmente Clara
Los flujos de capital hacia los principales ETF que siguen al S&P500 indican que sigue existiendo demanda por la renta variable estadounidense. Durante la última semana, SPY registró salidas de 9.533 millones, mientras que IVV sufrió salidas todavía mayores, de unos 10.069 millones. En cambio, VOO recibió entradas de aproximadamente 10.725 millones y RSP, que ofrece una exposición equiponderada al S&P500, captó unos 554 millones.
QQQ, que sigue al Nasdaq-100 y tiene una elevada exposición a grandes compañías tecnológicas, recibió aproximadamente 1.930 millones. Una parte importante del dinero que salió de SPY e IVV acabó entrando en VOO, mientras que QQQ también registró entradas. Esto apunta más a una redistribución de posiciones que a una salida generalizada del mercado.
La media de las últimas cuatro semanas refuerza esta lectura. VOO registra entradas medias de unos 5.037 millones semanales y QQQ de 4.232 millones. SPY mantiene un saldo medio positivo, aunque mucho más moderado (+2.089 millones).
Factores que Podrían Incrementar la Volatilidad del S&P500 en lo que Queda de Semana
De cara a lo que queda de semana, habrá que prestar atención a lo que muestren los siguientes informes macroeconómicos:
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
PMI de Chicago (viernes)
Datos mejores de lo esperado pueden reducir el pesimismo en torno a un posible enfriamiento económico y atraer presión compradora al S&P500. Por el contrario, cifras más débiles de lo previsto, tendrían el efecto opuesto.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
Recientemente, el S&P500 se aproximó a las inmediaciones de la antigua resistencia de 7.632$ y ha rebotado. La lateralización que se produjo sobre este nivel y el movimiento alcista que se produjo hoy durante la sesión asiática han estado acompañados de una subida en el índice de fuerza relativa (RSI). Señala que la presión compradora se estaría incrementando y podríamos ver nuevas subidas a corto plazo. Sin embargo, el histograma de MACD continúa en territorio bearish, lo que contradice esta teoría.
En caso de que el precio siguiese subiendo, hay que tener en cuenta que la zona del máximo histórico puede actuar como resistencia, por lo que se trata de un buen punto para tomar beneficios (por lo menos parcialmente). Si el precio se girase y rompiese los 7.632$ sería una señal de debilidad, que podría venir acompañada de una visita a las cercanías de los 7.400$.
Análisis Técnico de las 7 Magníficas
Apple (AAPL)
Apple ha subido un 1,33% en lo que va de semana y el precio se está manteniendo por encima del cierre de la semana pasada. Es una señal de fortaleza y sugiere que la cotización podría continuar recuperándose a corto plazo. Una caída por debajo de los 300$ pondría en duda esta teoría y podría hacer que la corrección continuase hasta la media móvil de 50 períodos.
Microsoft (MSFT)
Tras dos semanas de bajadas, Microsoft ha vuelto a subir. La vela en curso no tiene apenas mechas y tanto el máximo como el mínimo están por encima de los de la anterior. Son señales de fortaleza, que indican que el pullback se habría completado y la cotización podría seguir subiendo.
Es preciso tener en cuenta que la zona de los 513$ podría actuar como resistencia, al igual que las inmediaciones de 531$.
Alphabet (GOOGL)
Por el momento, la vela de la semana en curso está dejando señales mixtas en torno a Alphabet. El máximo y el mínimo por encima de los de la pasada señalan cierta fortaleza. Aunque la amplia mecha por la parte superior y el cuerpo pequeño bajista sugieren que la oferta seguiría siendo intensa. Si se rebasase el mínimo de la semana pasada, hay una alta probabilidad de que las caídas continúen hacia la zona de los 314$ – 324$.
Amazon (AMZN)
Después de 3 semanas consecutivas de caídas, la cotización de Amazon se está manteniendo errática. Podría tratarse de una consolidación antes de un nuevo retroceso. Si el precio bajase del mínimo de la semana pasada, es probable que continúe hacia las cercanías de la EMA50. Por el contrario, si superase su máximo, hay cierta probabilidad de que se dirija hacia los 274$.
Meta (META)
Meta ha subido un 4,77% en lo que va de semana y está marcando máximos y mínimos más altos que durante la pasada. Este ascenso refuerza la idea de que el marcado estaría cambiando de una fase bajista a una de lateralización. Mientras no se rompa el soporte de 520$ – 528$, ganará fuerza esta teoría.
Nvidia (NVDA)
Está siendo la segunda semana consecutiva de caídas en Nvidia y el precio ha caído por debajo de los 211$. Esto nos indica que la antigua zona de resistencia no está actuando como soporte y la presión vendedora podría empujar los precios de nuevo hacia el soporte de 190$ – 194$, que coincide con la ubicación de la EMA50. Esta tesis perdería fuerza si la cotización volviese a colocarse por encima de los 214$ en los próximos días.
Tesla (TSLA)
La cotización de Tesla acumula una caída del 4,70% en lo que va de semana. La pregunta ahora es si se trataría de una corrección tras las últimas 3 semanas de subidas o si sería el inicio de una continuación bajista.
Si se rompiese el máximo de la semana pasada, se fortalecería la primera teoría y podríamos ver un nuevo ascenso hacia las inmediaciones de la EMA50. Por el contrario, una caída por debajo del mínimo respaldaría la segunda y podríamos ver una nueva visita a la EMA200 a corto plazo.
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