El Banco Santander entra en septiembre con sus acciones (SAN) cotizando cerca de 12,62 €, tras retroceder desde sus máximos históricos de 12,91 € marcados en agosto. Además, el mes arranca con una novedad corporativa: el 1 de septiembre, el banco redujo su capital social cancelando más de 462 millones de acciones propias, dentro de su plan de devolver al menos 10 000 millones de euros a los accionistas.
Sin embargo, los verdaderos catalizadores del mes serán las reuniones sobre política monetaria del BCE (el 10 de septiembre) y de la Fed (el 15 – 16 de septiembre).
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Cómo Llega Banco Santander a Septiembre
Agosto cerró con la acción cerca de sus máximos históricos alcanzados ese mes, gracias al impulso de los resultados récord del segundo trimestre y la publicación del nuevo plan estratégico 2026 – 2028. Sin embargo, el arranque de septiembre ha traído cierta toma de beneficios que han hecho retroceder un poco a la cotización de la acción.
Reducción de Capital Social
El 1 de septiembre, el comité ejecutivo del consejo de Santander formalizó la reducción de capital social mediante la cancelación de 462 683 129 acciones propias, que habían sido adquiridas antes a partir de su programa de recompras. Con esta operación, el capital social del banco queda fijado en más de 7200 millones de euros, que está repartido en unas 14 500 millones de acciones de 0,50 € de valor nominal cada una.
El objetivo es devolver al menos 10 000 millones de euros a las acciones a través de recompras con cargo a resultados de 2025 y 2026.
Para los inversores, se trata de una señal de que el banco sigue ejecutando su política de remuneración tal y como prometió.
Análisis Fundamental para Septiembre 2026
Comparativa Sectorial: ¿Está Caro o Barato Santander Frente a BBVA y CaixaBank?
Métrica | Banco Santander | BBVA | CaixaBank |
ROTE actual | 22,2 % | 21 % | 18 % |
Precio objetivo consenso reciente | 14,25 € | N/A | 14,05 € |
Como se observa de la tabla, en rentabilidad el Santander lidera con un poco de margen, seguido del BBVA. En cuanto al precio objetivo, a falta del dato de BBVA, sí se observa que las acciones SAN tienen margen de mejora muy por encima de su precio objetivo: es decir, los analistas consideran que todavía no han llegado a su techo.
Titulizaciones para liberar capital
El Banco Santander, que hace parte del índice de referencia español IBEX 35, también recurre a las transferencias significativas de riesgo (SRT), en donde transfiere a inversores externos el riesgo de carteras de préstamos ya concedidas (como hipotecas, pymes y créditos para automoción), lo que le permite reservar menos capital regulatorio sobre estos activos.
Así, el banco prevé mover entre 40 000 y 45 000 millones de euros en activos durante 2026, con operaciones en España, Portugal, Uruguay, México, Noruega y Reino Unido. De esta manera, cada euro de capital que se libera es capital que no hace falta que genere beneficios, lo que refuerza la capacidad del banco para mantener recompras de acciones sin tensionar su ratio CET1.
Riesgos a vigilar
Morosidad: posible repunte en carteras minoristas, especialmente en Europa y América Latina, en un contexto de tipos aún elevados en algunas regiones.
Divisas de México y Brasil: el peso mexicano y el real brasileño siguen siendo una fuente de volatilidad sobre el capital reportado en euros.
Calendario de Catalizadores de Septiembre
Fecha | Evento | Qué se espera |
10 de septiembre | Reunión del BCE | El consenso de los analistas es que haya una subida de 25 puntos básicos que lleve a los tipos al 2,50 %, motivado por la inflación de la eurozona (2,9 % en julio) y la presión energética del conflicto de Oriente Medio |
15 – 16 de septiembre | Reunión de la Fed | Tras el discurso de Warsh en Jackson Hole, el mercado ve más probable que haya una subida de tipos en EE UU debido a una inflación al alza que no se logra controlar |
Todo el mes | Seguimiento del programa de recompras | Tras la reducción de capital del 1 de septiembre, el mercado vigilará si Santander anuncia nuevos tramos de recompra o actualiza el ritmo de ejecución de su objetivo de devolver 10 000 millones de euros a los accionistas |
Un ciclo de tipos al alza es una noticia mixta para la banca. Por un lado, tipos más altos tienden a sostener el margen de intereses, uno de los motores de rentabilidad del sector. Por otro, encarecen la financiación de los hogares y las empresas, lo que añade más presión sobre el riesgo de morosidad.
Análisis Técnico para Septiembre
Las acciones del Banco Santander, vienen de un mes de agosto en donde se han alcanzado máximos históricos, aunque a inicios de septiembre han perdido un poco de impulso.
Las medias móviles dan señal de compra para las acciones del Banco Santander. Lo más interesante es que se sitúan lejos de la cotización actual. Por ejemplo, la MA5, que es la más próxima, está casi un 5 % por debajo de ella, lo que sugiere que la tendencia alcista cuenta con suficiente fuerza.
En cuanto a los osciladores técnicos, algunos de ellos invitan a estar alerta, como el índice RSI(14) o el Williams %R, que están en la zona de sobrecompra situándose en 82,995 y -6,985, respectivamente. No obstante, otros todavía dan señal de compra, como es el caso del indicador MACD(12,26), que se encuentra en 1,895, y el STOCHRSI(14), que se sitúa en 56,066.
Los niveles técnicos a tener en cuenta son:
El punto pivote está en 12,646 €.
La resistencia inmediata se sitúa en 13,138 €, y las otras más relevantes están en 13,612 € y 14,104 €, respectivamente.
El soporte inmediato se encuentra en 12,172 €, mientras que los otros soportes significativos se sitúan en 11,68 € y 11,206 €.
Escenarios para Septiembre
Tras analizar los indicadores técnicos, se puede llegar a la conclusión de que la tendencia de fondo es sólida, aunque la acción parece que necesita tomar aire a corto plazo. En cuanto a los posibles escenarios para este mes:
Escenario | Condición técnica | Catalizador probable |
Alcista | Es necesario que se supere el punto pivote (12,646 €) y la resistencia más inmediata (13,138 €), con volumen. El siguiente objetivo es la cota de los 13,612 € | El BCE y/o la Fed suben los tipos pero con un tono menos duro del que el mercado teme, o unas cifras de ejecución de recompras que refuercen la confianza en el plan de remuneración al accionista |
Bajista | Se produce una pérdida con volumen del soporte inmediato en 12,172 €, con el siguiente nivel de defensa en 11,68 €. Si se rompe este, las acciones pueden dirigirse a 11,206 € | El BCE sorprende de forma hawkish al igual que el Fed, con las dos instituciones adoptando un tono más duro de lo esperado |
Lateral | Las acciones se consolidan en un rango entre el soporte de 12,172 € y la resistencia de 13,138 €, sin ruptura clara en ninguna dirección | Si el BCE y la Fed cumplen con lo ya descontado por el mercado sin sorpresas |
El escenario más probable a corto plazo es el escenario lateral, puesto que la combinación del RSI en sobrecompra con las medias móviles todavía lejos del precio sugiere una fase de consolidación antes de un nuevo impulso hacia arriba.
En cuanto a los otros escenarios, que se dé uno u otro depende del tono que tomen en sus respectivas reuniones el BCE y la Fed.
Qué Vigilar en las Próximas Semanas
Reacción del valor a las decisiones de tipos del BCE y la Fed: más que la decisión en sí (puesto que los mercados ya descuentan las subidas), lo más relevante es el tono que tengan en estas reuniones.
Volumen de negociación en los intentos de recuperar el pivote (12,646 €) y la resistencia (13,138 €): una ruptura sin volumen tiene poca fiabilidad, ya que se debe ver si el mercado acompaña con convicción o no.
Evolución de la cartera hipotecaria en España: cualquier dato de morosidad temprana en este segmento puede convertirse en una señal de alarma, ya que el banco ha decidido arriesgar con las hipotecas en el país.
Revisiones de precio objetivo por parte de los analistas: tras el movimiento de Bankinter de subir este a 14,25 €, conviene vigilar si otras casas como Morgan Stanley y JPMorgan también ajustan valoraciones.
Conclusión
Las citas del BCE y la Fed son el verdadero punto de inflexión: ambos bancos centrales se mueven en un contexto no muy común, con el mercado descontando subidas de tipos en lugar de recortes. Eso es algo que puede beneficiar al Banco Santander, aunque también puede añadir más presión sobre segmentos donde el banco ha decidido asumir más riesgo, como el de las hipotecas en España.
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