El S&P500 afronta una semana con varios factores que pueden reforzar la presión vendedora. La probabilidad de una subida de tipos el miércoles ha aumentado hasta el 87,3%, mientras los rendimientos del bono a 10 años rozan el 5% y el análisis técnico sugiere cierta debilidad.
A esto hay que sumar señales de enfriamiento en la economía estadounidense, nuevas tensiones comerciales entre EE. UU. y Canadá y una nueva subida en los precios del petróleo. Las perspectivas de unos beneficios empresariales altos de cara a los próximos trimestres ofrecen cierto respaldo a la renta variable, pero quizás sea insuficiente para contrarrestar el deterioro del entorno macroeconómico.
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La Narrativa Actual Respalda más Caídas en el S&P500
De cara a la semana que comienza, la narrativa es moderadamente bearish para el S&P500. No porque exista un único factor capaz de provocar una gran caída en el índice, sino porque hay varios riesgos que apuntan en la misma dirección.
Se incrementa la probabilidad de que la Fed suba los tipos de interés
El IPC de agosto se situó en línea con las expectativas tanto en términos mensuales como interanuales, pero el dato subyacente superó las previsiones. La combinación de una inflación subyacente más persistente y las recientes subidas en el precio del petróleo han llevado a los mercados a revisar al alza sus expectativas sobre los tipos de interés.
A comienzos de la semana pasada, FedWatch asignaba una probabilidad del 58,6% a una subida de tipos en su reunión del próximo miércoles. Ahora esa probabilidad ha aumentado hasta el 87,3%.
Regresan las señales de enfriamiento económico
La semana pasada dejó varias señales de debilidad en la economía de EE. UU. El último dato de nuevas peticiones semanales de subsidios por desempleo fue superior a lo previsto, mientras que la estimación del PIB del tercer trimestre de la Fed de Atlanta descendió hasta el 4,4%, frente al 4,7% esperado y al 4,7% de la estimación anterior.
La encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan también dejó señales poco favorables, con unas cifras más débiles de lo esperado.
Nueva escalada en la guerra comercial entre USA y Canadá
A este escenario hay que sumar el deterioro de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá. El pasado martes, Canadá respondió a las últimas medidas arancelarias estadounidenses imponiendo tarifas de entre el 15% y el 50% sobre una gran variedad de productos procedentes del país vecino.
La respuesta de Washington llegó posteriormente con nuevas restricciones a determinadas importaciones canadienses, además de medidas dirigidas contra empresas canadienses que buscan contratos con el Gobierno estadounidense.
Los Rendimientos de los Bonos Atraen Presión Bajista al S&P500
El mercado de deuda estadounidense volvió a enviar una señal desfavorable para el S&P500 durante la última semana. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años aumentó desde el 4,784% hasta el 4,969%, alcanzando un nuevo máximo de los últimos 35 meses.
Esta subida no ha sido un movimiento aislado. El rendimiento del bono a 10 años mantiene una tendencia alcista desde finales de febrero y se encuentra ahora en niveles que no se observaban desde hace casi tres años.
La presión también se ha trasladado a la parte corta de la curva. El rendimiento del bono a 2 años pasó del 4,374% al 4,630% y alcanzó máximos de los últimos 26 meses. El movimiento resulta especialmente relevante porque los bonos a corto plazo son más sensibles a las expectativas sobre las decisiones de la Fed.
Este comportamiento constituye una señal bearish para el S&P500 de cara a la semana que comienza. Con unos rendimientos tan altos aumenta el coste de financiación de las empresas, reduciendo sus beneficios potenciales a medio plazo. Otro factor que reduce la presión compradora sobre las acciones es que los inversores tienen una alternativa de menor riesgo en los bonos.
Los Earnings Ofrecen Cierto Apoyo al S&P500
La temporada de presentación de resultados está prácticamente concluida, pero los earnings siguen ofreciendo un argumento favorable para el S&P500. La campaña del segundo trimestre dejó un balance sólido, con una gran cantidad de compañías superando las previsiones y evidenciando crecimiento a buen ritmo en los beneficios por acción.
Lo más importante de cara a las próximas semanas es que las expectativas de beneficios siguen siendo positivas. El mercado espera que el crecimiento continúe durante el tercer trimestre, lo que proporciona cierto respaldo a la bolsa estadounidense y puede atraer presión vendedora al índice de referencia.
¿Qué Factores Pueden Generar Movimiento en la Cotización del S&P 500 esta Semana?
A continuación se listan los informes macroeconómicos más relevantes para el S&P500 de cara a la semana que empieza:
Índice manufacturero Empire State de septiembre (martes)
Ventas minoristas de agosto (miércoles)
Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de septiembre (jueves)
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
Permisos de construcción de agosto (jueves)
Inicios de viviendas en agosto (jueves)
Venta de viviendas pendientes en agosto
Producción industrial en agosto (viernes)
Datos mejores de lo esperado pueden generar optimismo en los mercados y atraer presión compradora al S&P500. Por el contrario, cifras peores de lo previsto pueden tener el efecto opuesto.
Además de los informes anteriores, tendremos que estar atentos a la decisión de tipos de interés de la Fed, que tendrá lugar el miércoles. El mercado anticipa una subida de 25 puntos básicos y si esta no se produjese podríamos ver un incremento de la presión compradora en el S&P500. También habrá que prestar atención a lo que diga Warsh en la rueda de prensa posterior al comunicado. Un tono hawkish y muestras de preocupación por la inflación serán una señal bearish, mientras que un discurso dovish se interpretará como una señal bullish.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
El S&P500 retrocedió un 0,81% la semana pasada y dejó un máximo y un mínimo inferiores a los de la anterior. Esto señala una pérdida de impulso por parte de la demanda. Se trata de la cuarta semana consecutiva de corrección desde el último máximo histórico alcanzado en 7.838,50 USD el 13 de agosto.
En el gráfico diario se ha formado una estructura de máximos y mínimos cada vez más bajos respaldada por señales bajistas en los indicadores técnicos. El índice de fuerza relativa (RSI) exhibe una pendiente descendente, sugiriendo que la presión vendedora es superior a la compradora. El indicador MACD también presenta una pendiente bajista y un histograma en territorio bearish. Estos factores avisan de que el índice de referencia estadounidense podría seguir retrocediendo a corto plazo.
Apple (AAPL)
Apple cerró la semana pasada con una subida del 3,84%, dejando una vela de cuerpo amplio que superó el máximo de la anterior. Es una señal de fortaleza que da continuación al rebote alcista iniciado a mediados de agosto y denota una presión compradora intensa.
Sin embargo, el precio interactuó con la resistencia de los 335$ y terminó cerrando por debajo. Un breakout en este nivel podría llevar la cotización hacia el máximo histórico de 344,57$. Por el contrario, si la demanda perdiese fuerza, podríamos ver una caída hacia el nivel psicológico de 300$, que daría paso a un escenario de lateralización.
Microsoft (MSFT)
Microsoft cayó un 0,81% la semana pasada y dejó una vela de cuerpo estrecho, con el máximo y el mínimo por debajo de los de la precedente. Este movimiento podría tratarse de una consolidación tras las últimas subidas.
De cualquier manera, el gráfico muestra dos zonas de máximos muy próximas, en las inmediaciones de los 517$. Podrían estar formando un doble techo con la línea de centro en los 477,15$. Mientras ese nivel aguante, la estructura alcista seguiría vigente. En cambio, un breakdown podría arrastrar al precio hasta las inmediaciones de la media móvil de 50 períodos.
Alphabet (GOOGL)
Alphabet terminó la semana pasada prácticamente plana, con una variación del 0,01% y un cuerpo muy reducido, en línea con las velas de las últimas semanas. El máximo y el mínimo quedaron por debajo de los de la anterior, señalando debilidad.
Hay que tener presente que las últimas semanas han dejado velas con mechas amplias por la parte inferior. Podrían indicar que la presión vendedora se está debilitando. Una ruptura del nivel en el que confluyen los mínimos de 314,90$, 324,44$ y la EMA50 indicaría que la corrección continúa.
Amazon (AMZN)
La vela de la semana pasada apenas tuvo cuerpo y dejó una caída del 0,67% en la cotización de Amazon. Es la segunda consecutiva con una mecha amplia por la parte inferior, lo que sugiere que la presión compradora se estaría incrementando.
De cara a los próximos días habrá que observar el mínimo y el máximo de la semana pasada. Una ruptura en el primero devolvería fuerza a las teorías bearish y podría llevar la cotización hasta la EMA50. Si se supera el segundo, Amazon podría lateralizarse.
Meta (META)
Meta recuperó un 5,07% la semana pasada, con un máximo y un mínimo por encima de los de la anterior. El cierre, en 648,03$, quedó algo alejado del máximo, señalando que la oferta habría absorbido a la demanda en las inmediaciones de la línea de tendencia.
Las 3 últimas zonas de mínimos han sido cada vez más bajas, lo que continúa reforzando el escenario bajista en Meta. Si se cruzase la línea de tendencia y el precio se girase contra la resistencia de 684$ – 691$ anunciaría un cambio de escenario bajista a lateralización.
Nvidia (NVDA)
Nvidia perdió un 5,24% la semana pasada, después de que la vela precedente se adentrase en la zona de resistencia de 232,28$ – 236,54$. El cierre, en 218,29$, quedó muy próximo al mínimo, lo que refleja la presencia de una presión vendedora intensa.
El soporte de los 214$ es la referencia más inmediata. Perderlo sería una señal de debilidad y podría llevar al precio hacia la EMA50. Si el soporte aguanta, podría darse un rebote que llevaría a la cotización de vuelta a las inmediaciones de la resistencia a corto plazo.
Tesla (TSLA)
Tesla subio un 3,21% la semana pasada, aunque sin superar el máximo de la anterior ni la EMA50. La vela volvió a dejar una mecha amplia por la parte superior, similar a la de hace 2 semanas, señalando rechazo a la presión compradora.
Son señales de debilidad que anunciarían una continuación en la formación descendente vigente desde diciembre de 2025. Esta lectura perdería credibilidad si la cotización se estabilizase por encima de la media móvil de 50 períodos y perforase la directriz de tendencia.
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