El S&P500 encara el final de la semana con una narrativa cada vez más bajista, aunque la fortaleza de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial sigue ofreciendo soporte al índice. Las expectativas de una subida de tipos en EE. UU. han aumentado, el petróleo WTI acumula un avance del 5,07% y los rendimientos de los bonos estadounidenses continúan al alza.
A esto se suma una escalada en la guerra comercial entre EE. UU. y Canadá. El posicionamiento también muestra señales de cautela, con salidas de capital en varios de los principales ETFs. ¿Podrá la tecnología mantener al índice a flote si aumenta la presión vendedora?
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La Narrativa en Torno al S&P500 es Cada Vez más bearish
La narrativa de principios de semana se ha mantenido en gran medida, pero varios factores han ganado fuerza y han desplazado el foco hacia un escenario menos favorable para la renta variable. La combinación de mayores expectativas de subidas de tipos, el precio del petróleo al alza y los rendimientos de los bonos en tendencia alcista está aumentando el pesimismo en torno al S&P500.
Se Fortalece la Idea de una Fed más Restrictiva
Unos datos mejores de lo esperado en las nóminas no agrícolas de agosto provocaron que se iniciase la semana con unas mayores perspectivas de subidas de tipos este mes. Estas expectativas se han reforzado durante los últimos días y FedWatch ha pasado de asignarles una probabilidad del 59% a un 61% actualmente.
El cambio no es especialmente pronunciado, pero confirma que el mercado sigue concediendo más peso a un escenario de política monetaria restrictiva. Es una señal bearish para el S&P500, ya que unos tipos de interés más elevados encarecen la financiación y reducen el atractivo de la renta variable.
El Petróleo Continúa Generando Preocupación
La situación en torno al Estrecho de Ormuz tampoco ha mejorado. El petróleo crudo WTI acumula una subida del 5,07% durante la semana y ha alcanzado un nuevo máximo de los últimos tres meses.
El problema en los mercados no es únicamente el encarecimiento del petróleo. Una energía más cara puede trasladarse a los precios de otros bienes y servicios, reduciendo la capacidad de consumo de los ciudadanos y los márgenes empresariales. Esto plantea un escenario de inflación más persistente acompañada de un posible debilitamiento en el crecimiento económico, que genera pesimismo en torno al S&P500.
Los Bonos Siguen Compitiendo con las Acciones
Los rendimientos de la deuda estadounidense también han continuado aumentando. Tanto el Treasury a 10 años como el de 2 años cotizan ahora con rendimientos superiores a los observados al inicio de la semana.
Esta evolución refuerza una de las preocupaciones que ya estaban presentes el lunes: cuanto mayor es la rentabilidad ofrecida por los bonos, más difícil resulta para la renta variable mantener su atractivo, especialmente en un entorno en el que las expectativas sobre los tipos de interés de la Fed también se están endureciendo.
La Guerra Comercial entre EE. UU. y Canadá Añade otra Capa de Incertidumbre
A estos factores se ha añadido el deterioro de las relaciones comerciales entre EE. UU. y Canadá. Canadá ha impuesto aranceles a cientos de productos estadounidenses en respuesta a las medidas adoptadas previamente por Washington, mientras que EE. UU. ha respondido con nuevas restricciones sobre productos canadienses y medidas dirigidas contra empresas del país vecino.
Aunque todavía es pronto para determinar el impacto económico definitivo de esta escalada, el aumento de los aranceles introduce nuevas amenazas para el crecimiento y genera pesimismo en los mercados, que puede manifestarse en forma de presión bajista en el S&P500.
La IA sigue siendo uno de los principales soportes del S&P500
En el lado positivo, el interés por las empresas vinculadas a la infraestructura necesaria para desarrollar la inteligencia artificial no ha desaparecido. Las compañías de semiconductores continúan atrayendo compras y contribuyen a limitar la presión bajista sobre el S&P500.
El Índice de Semiconductores de Filadelfia acumula una subida del 1,67% en lo que va de semana, una evolución que confirma que los inversores siguen dispuestos a mantener exposición a uno de los segmentos con mejores perspectivas de crecimiento.
Por tanto, la narrativa positiva alrededor de la IA continúa funcionando como un contrapeso frente a los factores macroeconómicos menos favorables.
Posicionamiento y Flujos Muestran un Escenario Ligeramente Bajista para el S&P500
Tecnología mantiene el liderazgo, pero el mercado se vuelve más selectivo
El comportamiento semanal muestra una clara preferencia por tecnología, que avanza un 2,50%, seguida de materiales básicos (+1,45%) y energía (+0,87%). Esto encaja con la fortaleza que siguen mostrando las compañías relacionadas con la inteligencia artificial y explica parte de la resistencia del S&P500 frente a un entorno macroeconómico menos favorable.
Sin embargo, el resto del mercado presenta una imagen bastante menos constructiva. Salud cae un 2,87%, consumo no cíclico pierde un 2,07% y consumo cíclico retrocede un 1,56%.
La evolución mensual refuerza esta divergencia. Energía lidera con un 6,75%, mientras que materiales básicos (+2,21%) y tecnología (+1,69%) también se mantienen en terreno positivo. En cambio, consumo cíclico acumula una caída del 6,27%, industrial pierde un 5,50% y consumo no cíclico retrocede un 3%.
En un horizonte de tres meses, la fortaleza se concentra todavía más en energía (+11,28%), financiero (+8,97%) y materiales básicos (+7,97%), mientras que industrial (-5,05%), servicios de comunicación (-3,76%) y servicios públicos (-3,21%) presentan las mayores pérdidas.
El patrón que emerge es el de un mercado sostenido por unos pocos grupos de compañías, en lugar de una subida generalizada de los sectores que integran el S&P500.
Los flujos de los ETF no confirman un posicionamiento claramente alcista
Los movimientos de capital en los principales ETF tampoco ofrecen una señal especialmente favorable. Durante la última semana, SPY registró salidas por 2.825 millones, mientras que QQQ sufrió salidas mucho mayores, de unos 9.556 millones. IVV fue el más castigado, con salidas superiores a 20.653 millones.
En el lado contrario, VOO recibió aproximadamente 15.415 millones y RSP registró entradas de unos 228 millones.
La comparación con las cuatro semanas anteriores resulta especialmente interesante. La media de las últimas cuatro semanas sigue siendo positiva para SPY (+3.129 millones), QQQ (+3.152 millones), VOO (+9.003 millones) y RSP (+601 millones), mientras que IVV mantiene una media negativa de unos 7.025 millones.
Por tanto, los flujos de esta semana representan un deterioro respecto al posicionamiento observado recientemente, especialmente en SPY y QQQ. La salida de capital del QQQ resulta relevante porque este ETF concentra una elevada exposición a grandes compañías tecnológicas, precisamente el segmento que está liderando el comportamiento sectorial.
¿Qué Señal Dejan el Posicionamiento y los Flujos para el S&P 500?
En conjunto, considero que el posicionamiento ofrece una señal ligeramente bearish para lo que queda de semana.
La razón principal es que la fortaleza del índice no está acompañada por una participación suficientemente amplia del mercado. Tecnología continúa subiendo con fuerza, pero sectores importantes están acumulando pérdidas semanales y mensuales. Al mismo tiempo, los principales ETFs de renta variable han registrado salidas durante esta última semana, con especial presión sobre QQQ e IVV.
Esto no significa necesariamente que el S&P 500 vaya a caer de forma inmediata. La fortaleza de tecnología y de las empresas vinculadas a la IA sigue proporcionando un soporte importante al índice, y los flujos de las últimas cuatro semanas todavía muestran entradas netas en varios de los principales ETF.
Pero sí indica que los inversores están reduciendo exposición en algunos segmentos. Si la tecnología pierde impulso, la falta de amplitud y los flujos negativos de esta semana podrían dejar al S&P500 más vulnerable a una corrección.
¿Qué Factores Pueden Cambiar el Rumbo del S&P500 antes del Cierre Semanal?
Antes de que termine la semana se publicarán varios informes macroeconómicos relevantes, que podrían generar movimiento en la cotización del S&P500:
IPP de agosto (jueves)
Ventas de viviendas de segunda mano (jueves)
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
IPC de agosto (viernes)
Expectativas de inflación de la Universidad de Michigan de septiembre (viernes)
Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de septiembre (viernes)
Datos mejores de lo previsto pueden generar optimismo y atraer presión compradora al índice, por lo que se tomarán como señales bullish. En cambio, datos peores de lo esperado pueden tener el efecto opuesto y se leerán como señales bearish.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
En estos momentos, el S&P500 se mantiene lateralizado entre el soporte ubicado en 7.362$ – 7.654$ y la resistencia de 7.785$ – 7.820$. El índice de fuerza relativa (RSI) también se mueve errático respaldando la tesis de que oferta y demanda se encuentran equilibradas, lo que podría prorrogar la lateralización actual.
Sin embargo, el indicador MACD presenta una pendiente descendente, con el histograma en territorio bearish. Señala que la presión vendedora es ligeramente superior a la compradora y podríamos ver más bajadas de precio a corto plazo.
De cara a los próximos días, una ruptura en el soporte respaldaría las hipótesis bajistas y podría venir seguida de más caídas en el S&P500. Por el contrario, si el nivel aguanta, se fortalecerá la tesis que apunta a una continuación de la lateralización y podríamos ver subidas hacia las inmediaciones de la resistencia.
Análisis Técnico de los 7 Magníficos
Apple (AAPL)
La semana en curso está dejando una vela bajista con un máximo y un mínimo por debajo de los de la pasada en Apple. Esta vela viene a continuación de un doji y está formando un patrón bajista similar a una estrella del atardecer. Sugiere que el precio podría caer y dirigirse de nuevo al soporte de los 300$.
Un cierre más cerca del mínimo o si la semana terminase con un mínimo más bajo reforzarían las teorías bearish.
Microsoft (MSFT)
El precio de Microsoft apenas se ha movido en lo que va de semana. En estos momentos, el gráfico muestra 2 zonas de máximos muy próximas, que podrían estar formando un patrón de doble techo con su línea de centro en torno a los 477$ – 479$.
Un breakdown en este nivel podría venir seguido de un retroceso hasta las proximidades de la media móvil de 50 períodos.
Alphabet (GOOGL)
La cotización de Alphabet ha seguido cayendo durante la semana actual, dando continuación a la corrección que lleva en curso desde mediados de mayo. Se está aproximando a una zona en la que podría detenerse la tendencia bajista, ya que confluyen 2 mínimos semanales (314,90 y 324,44) junto a la media móvil de 50 períodos.
Amazon (AMZN)
Amazon inició un movimiento bajista a principios de agosto, luego de que se produjera un falso breakout en la resistencia de 274$ – 278$. La semana en curso acumula una caída del 2,36% y mantiene tanto el máximo como el mínimo por debajo de los de la pasada.
Son señales de debilidad y sugieren que el precio podría seguir retrocediendo hacia las inmediaciones de la media móvil de 50 períodos. Esta teoría perdería credibilidad si la cotización se girase y superase la zona de máximos ubicada en 267,56$.
Meta (META)
Meta acumula 3 semanas consecutivas de subidas intensas. Durante la actual se ha superado la media móvil de 50 períodos y el precio está interactuando con la directriz de tendencia bajista. De cara a los próximos días habrá que prestar atención a la resistencia de los 684$ – 691$.
Un rebote bajo este nivel confirmará que Meta ha pasado a una situación de lateralización. Por el contrario, si se produjese un breakout el mercado estaría dando señales de recuperación y podrían darse nuevas subidas a corto y medio plazo.
Nvidia (NVDA)
Tras interactuar con la resistencia de 232$ la semana pasada, durante esta el precio de Nvidia se está moviendo a la baja y acumula unas pérdidas del 2,90%. El cierre provisional se encuentra en mínimos, demostrando que la presión vendedora continúa siendo intensa. A corto plazo, es muy probable que la cotización visite el soporte de los 214$.
Para pensar en abrir posiciones compradoras en Nvidia tendría que producirse un breakout en el máximo histórico (236,54$) seguido de una consolidación por encima del nivel.
Tesla (TSLA)
El precio de Tesla ha subido un 3,88% en lo que va de semana. Sin embargo, no se han superado el máximo de la semana pasada ni la EMA50. Esto, en conjunto con la vela de rechazo de la semana pasada, hacen pensar que la cotización estaría girándose a la baja en las proximidades de la directriz de tendencia.
Cuanto más alejada del máximo cierre la vela actual, más se fortalecerá esta teoría. Por el contrario, si el precio terminase por encima de la EMA50 y perforase la directriz de tendencia, perdería fuerza.
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