Santander, BBVA y CaixaBank en Octubre: la Banca del IBEX 35 ante Resultados, Dividendos y el BCE

El IBEX 35 ha arrancado el mes situado cerca de los 19.000 puntos. Esta bajada ha sido causada por la banca, donde CaixaBank, Santander y BBVA bajaron más de un 4 % en la sesión del jueves 1 de octubre, en donde pesó la subida de la rentabilidad de la deuda soberana europea y el temor a una menor demanda de hipotecas y crédito.

Octubre se presenta como un mes decisivo para la banca, con casi todos los catalizadores concentrados en su última semana. La Fed se reúne el 27 y 28 de octubre, Santander abrirá la temporada de resultados del tercer trimestre el día 28 del mismo mes, y el BCE decidirá al día siguiente sobre los tipos de interés. Antes de todo eso, BBVA pagará el 15 de octubre su mayor dividendo a cuenta, mientras que CaixaBank tiene pendiente fijar el importe del suyo este mes.

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Balance de Septiembre

Durante el pasado mes, el IBEX 35 cayó un 2,74 % en el conjunto del mes, rompiendo una racha de cinco meses consecutivos de subidas, y cerró el día 30 en 19.426 puntos.

El BCE cumplió con lo previsto, puesto que subió en 25 puntos básicos los tipos de interés. Sin embargo, como el mercado ya descontaba esta subida, no sirvió de catalizador para la banca.

En cuanto a CaixaBank, Banco Santander y BBVA, los tres bancos terminaron el mes por debajo de sus niveles de principios de septiembre.

Por Qué se Desplomó la Banca el 1 de Octubre

• Castigo generalizado: solo seis valores del IBEX 35 cerraron en positivo. Además de los grandes bancos, también cayeron más del 3 % Unicaja, Banco Sabadell y Bankinter.

• Subida de la rentabilidad de la deuda: en España el bono a 10 años ha pasado del 3,79 % a principios de septiembre al 4,17 % el 1 de octubre.

• Temor a un frenazo del crédito: con el euríbor en el 3,247 % (1,075 puntos más alto que hace un año), el sector está preocupado por una posible caída en la demanda de hipotecas y crédito, que empeoraría las perspectivas del último trimestre.

Temporada de Dividendos a Cuenta: Fechas Clave para Cobrarlos

Calendario de Octubre

Resultados del Tercer Trimestre: Qué Vigilar en Cada Banco

Santander: ¿Puede Mantener el Ritmo de su Semestre Récord?

• Punto de partida: Banco Santander cerró el primer semestre con un beneficio récord de 7328 millones de euros, un 15 % más, con un aumento del 6 % en los ingresos.

• Qué vigilar: si los ingresos mantienen ese ritmo de crecimiento y si el banco reafirma su política de remunerar al accionista con alrededor del 50 % del beneficio entre 2026 y 2028.

BBVA: el Primer Examen tras su Dividendo Récord

• Punto de partida: obtuvo un beneficio récord de 6051 millones de euros en el primer semestre y cerró junio con un ratio de capital CET1 del 12,90 %.

• Qué vigilar: BBVA se ha comprometido a distribuir el exceso de capital por encima de su objetivo del 12 % de CET1. Tras el dividendo de octubre y las recompras, el ratio mostrará cuánto margen le queda para seguir retribuyendo al accionista.

CaixaBank: el Margen de Intereses, su Asignatura Pendiente

• Punto de partida: en el primer trimestre, su margen de intereses cayó un 2 % respecto al trimestre anterior y quedó por debajo del de BBVA y Banco Santander. En el semestre creció solo un 2 %, hasta los 5390 millones de euros.

• Qué vigilar: si las subidas de tipos del BCE ya se notan en su margen. Además, puede presentar los resultados junto con el importe de su dividendo a cuenta, que todavía tiene pendiente.

BCE del 29 de Octubre: ¿Pausa tras la Segunda Subida?

• De dónde se empieza: el BCE ha subido los tipos dos veces este año, en junio y septiembre, dejándolos en 2,50 %. En la última subida no dio pistas sobre octubre y se emplazó a decidir reunión a reunión.

• Un mercado dividido: tras la reunión de septiembre, la probabilidad de una nueva subida el 29 de octubre es del 50 %. Sin embargo, no todos los analistas lo dan por seguro: por ejemplo, PIMCO prevé una pausa, mientras que Bankinter ve una subida más, aunque como movimiento puntual y preventivo, no como el inicio de un ciclo.

• Qué significa para los bancos: una subida ampliaría su margen de intereses, pero también reforzaría el temor a un frenazo del crédito que ya castigó al sector el 1 de octubre. Una pausa daría alivio a la demanda de hipotecas, pero limitaría la mejora de margen.

Cómo Ve el Consenso a Cada Banco: Cambios desde Septiembre

• Santander continúa siendo el banco con más recorrido según los analistas y el único que tiene recomendación de compra. Su potencial se ha multiplicado desde +2,88 % de septiembre (aunque ha sido más por la caída de la acción que por la subida del precio objetivo).

• CaixaBank ha pasado de cotizar casi un 5 % por encima de su precio objetivo a tener un recorrido de más del 8 %. Los analistas han subido ligeramente su valoración y la acción ha caído hasta los 12,03 €.

• BBVA cotiza en su precio objetivo. Además, el consenso ha rebajado su recomendación de comprar a mantener, a pesar del dividendo récord.

Riesgos a Vigilar

• Contagio desde Estados Unidos: el 28 de octubre se sabrá si la Fed continúa con la subida de tipos que aplicó en septiembre. Una nueva subida podría tensionar más la deuda a nivel global, justo un día antes de la reunión del BCE.

• El impuesto que se come el margen: las subidas de tipos amplían el margen de intereses, pero el impuesto sobre el margen de intereses y comisiones absorbe parte de esa mejora. Solo CaixaBank contabilizó 304 millones de euros por este impuesto en el primer semestre, frente a 296 millones un año antes.

• Conflictividad laboral en aumento: CCOO no logró un acuerdo en la mediación con CaixaBank sobre la retribución variable y continuará por la vía judicial. Un conflicto prolongado puede pesar sobre los costes y la imagen de las entidades.

• El peso de la banca en el IBEX 35: a finales de septiembre, la banca ya concentraba casi 4 de cada 10 € del selectivo español, con subidas del 26,1 % para Banco Santander, del 24,39 % para BBVA y del 24,27 % para CaixaBank. Con valoraciones tan exigentes, cualquier toma de beneficios en el sector puede arrastrar a todo el índice, algo que ya pasó el 1 de octubre.

Conclusión

La última semana de octubre será la que decidirá el mes, cuando entre el 28 y el 30 coincidan los resultados de los tres bancos y las decisiones de la Fed y el BCE. Si los resultados demuestran que la subida de tipos mejora el margen sin frenar el crédito, la caída del 1 de octubre quedará como una corrección puntual, con Santander y CaixaBank como los bancos con más potencial. Si, por el contrario, el crédito se desacelera, BBVA sería el más expuesto, puesto que ya cotiza en su precio objetivo. En definitiva, la clave del mes será comprobar si los bancos pueden seguir creciendo con tipos más altos.