La empresa ha cuadruplicado su beneficio hasta septiembre (5006 millones de euros) y recomprará acciones por 950 millones antes de fin de año, con la acción cerca de máximos. La pregunta para noviembre es si queda recorrido durante el mes o el precio ya descuenta lo mejor del refino.
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Repsol en Noviembre: Resumen
Dato | Valor | Por qué importa |
Cotización | 29,41 € (un 79 % más desde principios de año) | Repsol es el mejor valor del IBEX 35 en el año |
Beneficio neto primeros nueve meses de 2026 | 5006 millones de euros, unas cuatro veces más que el año anterior | El tercer trimestre aportó 2800 millones de euros, frente a los 574 millones en el mismo periodo de 2025 |
Beneficio neto ajustado | 5419 millones de euros (+184 %) | Mide la marcha de los negocios sin efectos contables; es la cifra que miran los analistas para valorar la acción |
Margen de refino 3T | 36,2 $ por barril | Es el gran motor del beneficio, aunque también el mayor riesgo; si se normaliza, el resultado también caerá |
Flujo de caja operativo 3T | 3526 millones de euros | Es la caja que financia los dividendos, la recompra y la reducción de la deuda |
Deuda neta | 2038 millones de euros (-1629 millones en el tercer trimestre) | Un balance más ligero da margen para mantener la retribución aunque el refino se enfríe en 2027 |
Tercera recompra | 950 millones de euros, a ejecutar antes de fin de año | Eleva el total recomprado en 2026 a 1800 millones de euros y da soporte a la acción durante noviembre y diciembre |
Próximo dividendo | 0,56 € por acción, en enero de 2027 | Al precio actual, la rentabilidad por dividendo es del 1,90 % |
Resistencia clave | 31,64 € (máximo anual del 24 de septiembre) | Un cierre semanal por encima abriría la puerta a nuevos máximos |
Soporte clave | 25,413 € | Su pérdida confirmaría una corrección de la sobrecompra acumulada |
Análisis Fundamental de Repsol en Noviembre
El refino, el motor del trimestre
El margen de refino se sitúa en 36,2 dólares de margen por cada barril refinado en el tercer trimestre. Un año antes eran solo 8,8 dólares y en el segundo trimestre 14 $.
Lo que ha disparado el negocio no es tanto el precio de crudo como la escasez de productos refinados, sobre todo gasóleo y queroseno, tras los cortes de suministro por la guerra en Oriente Medio y el estrecho de Ormuz. Europa tiene menos capacidad de refino que hace veinte años, puesto que ha perdido una de cada cuatro plantas, y Repsol, con cinco refinerías en España, está en mejor posición.
El margen excepcional es también el principal riesgo para la empresa y la acción. Un margen de 36 dólares no es la normalidad, sino la consecuencia de una crisis de suministro. Si Ormuz se normaliza, los márgenes pueden volver a bajar de forma rápida, y con ellos el beneficio. Algo a tener muy en cuenta.
Caja, Deuda y Retribución
Repsol generó 3526 millones de euros de flujo de caja operativo en el tercer trimestre, 2259 millones más que hace un año, y redujo su deuda neta a 2038 millones de euros, casi la mitad en junio.
Ese colchón le permite ser generosa sin miedo a comprometer el balance. La tercera recompra, de 950 millones de euros antes de fin de año, eleva el total de 2026 a 1800 millones de euros. Además, mientras dure el programa, la empresa estará comprando en el mercado cada semana, lo que da cierto soporte a la cotización hasta diciembre.
Dividendos de enero 2027
Repsol pagará en enero de 2027 un dividendo de 0,56 € brutos por acción. El problema para quien compre ahora es la rentabilidad: con la acción en 29,41 €, la rentabilidad de este es del 1,90 %, cuando a principios de verano, con la acción en torno a 21,6 €, el mismo dividendo suponía cerca de un 2,6 %.
Aunque Repsol sigue pagando bien, ya no se puede considerar que el dividendo es barato, puesto que la acción es mucho más cara que hace unos meses.
Repsol Más Allá del Refino
Producción en aumento: la compañía produjo 574 000 barriles equivalentes diarios en el tercer trimestre, un 4,2 % más que hace un año, gracias en parte a la entrada en producción de Pikka (Alaska). El objetivo es situarse entre 580 000 y 600 000 barriles diarios entre 2026 y 2028.
Venezuela con más gas: Repsol prevé elevar la producción de su empresa conjunta Cardón IV hasta unos 645 millones de pies cúbicos diarios en el primer trimestre de 2028, un 11 % más.
11 500 millones en España hasta 2030: el grupo ha anunciado estas inversiones en el país, lo que refuerza su posición industrial justo cuando Bruselas prepara su plan para el refino.
Análisis Técnico de Repsol para Noviembre
MA5 | 25,522 € | Compra |
MA50 | 15,388 € | Compra |
MA200 | 12,537 € | Compra |
RSI(14) | 81,512 | Sobrecompra |
MACD(12, 26) | 3,654 | Compra |
STOCH(9,6) | 92,457 | Sobrecompra |
Williams %R | -9,072 | Sobrecompra |
En cuanto a los niveles técnicos para el mes de noviembre, los que se deben tener en cuenta son:
Pivote actual | 26,917 € |
Resistencia inmediata | 28,753 € |
Resistencia secundaria | 30,257 € |
Soporte inmediato | 25,413 € |
Soportes secundarios | 23,577 € y 22,073 € |
La tendencia de fondo de Repsol sigue siendo claramente alcista. La acción cotiza muy por encima de sus medias de 5, 50 y 200 meses, y el indicador MACD mantiene la señal de compra. Sin embargo, el RSI, el STOCH y el Williams %R marcan sobrecompra a la vez. Esto no anticipa ningún giro de guion por sí solo, aunque sí indica que la subida está muy estirada y aumenta el riesgo de una consolidación o toma de beneficios.
Escenarios para Repsol en Noviembre
Escenario | Señal técnica | Catalizador fundamental | Objetivo | Invalidación |
Alcista | Cierre semanal por encima de 28,75 € con aumento de volumen | Revisiones al alza de los precios objetivo, recompra a buen ritmo y Brent por encima de los 100 $ con la tensión en Ormuz | 30,26 € y, después, el máximo anual de 31,64 € | Cierre semanal por debajo de 26,92 € |
Bajista | Pérdida del soporte de 25,41 € | Normalización del tráfico en Ormuz, caída del Brent y de los márgenes, o avances del impuesto europeo a los beneficios extraordinarios | 23,58 € y, si continúa la presión, 22,07 € | Recuperación del pivote de 26,92 € |
Lateral | Precio entre 24,41 € y 28,75 €, con el pivote de 26,92 € como eje | El mercado digiere los resultados; la recompra da soporte, pero la sobrecompra frena nuevas subidas | Rango entre 25,41 € y 28,75 € | Cierre fuera del rango, por arriba o por abajo |
Plan Práctico para Noviembre: Qué Vigilar Cada Semana
Semana del 2 al 6 de Noviembre
Seguir las revisiones de precio objetivo de las casas de análisis tras los resultados. Si suben por encima de la cotización, el argumento de que la acción es cara pierde fuerza.
Observar si la acción respeta el pivote de 26,92 € en los primeros días del mes.
Comprobar cuándo arranca la ejecución de la tercera recompra de 950 millones de euros.
Semana del 9 al 13 de Noviembre
Vigilar si el Brent se mantiene por encima de los 100 $ o vuelve a perderlo, como ocurrió en octubre. En ese momento la acción cayó un 2 % en una sola sesión.
Seguir la evolución de los márgenes del gasóleo y del queroseno en Europa, que son el verdadero motor del refino.
Semana del 16 al 20 de Noviembre
Buscar novedades sobre el impuesto europeo a los beneficios extraordinarios y la postura del Gobierno español.
Seguir los avances el plan de Bruselas para el refino, a la espera de la segunda reunión para enero.
Atender a cualquier noticia sobre Venezuela que pueda afectar al valor de los activos de Repsol en el país.
Semana del 23 al 30 de Noviembre
Comprobar si Repsol ha anunciado la fecha ex-dividendo del pago de enero, para cobrarlo, es necesario tener las acciones antes de esa fecha.
Revisar cuánto queda por ejecutar de la recompra, que debe completarse antes de fin de año.
Hacer balance del mes: mirar qué escenario se ha cumplido y qué niveles serán los relevantes para diciembre.
Conclusión
Uno de los escenarios más probables para noviembre es una pausa y que la acción se consolide entre 25,41 € y 28,75 €. La señal que más cambiaría esta situación sería el margen de refino: si el tráfico en el estrecho de Ormuz se normaliza, el mercado empezará a descontar unos resultados de 2027 muy distintos, lo que podría significar la pérdida del nivel de 25,41 €.
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