¿Cuál es la Situación del S&P500 a Principios de Noviembre?
Los futuros del S&P500 alcanzaron un nuevo máximo histórico en octubre (7.897,50 USD), luego de 2 meses de subidas consecutivas. Sin embargo, el índice de referencia estadounidense terminó con unas pérdidas del 1,32%. En estos momentos cotiza a 7.714,50 USD y los inversores se preguntan si veremos nuevas subidas o si la caída del mes pasado es el principio de una corrección.
El sentimiento predominante durante las últimas semanas ha sido principalmente de pesimismo. Unos rendimientos elevados en los bonos, la crisis energética provocada por la guerra en Irán, unas perspectivas de tipos de interés elevados durante más tiempo y cierta desconfianza hacia el sector tecnológico han estado reduciendo el interés de los inversores por la renta variable. Sin embargo, algunos de estos factores podrían estar a punto de cambiar.
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Cómo Pueden Afectar el Contexto Macro y la Política Monetaria de la Fed al S&P500
El contexto económico de Estados Unidos será uno de los factores que condicionarán la evolución del S&P500 durante el mes de noviembre. Los últimos datos apuntan a una economía más resistente de lo que anticipaban muchos analistas.
El PIB estadounidense creció un 3,4% anualizado durante el tercer trimestre, por encima del 3,1% previsto por los analistas y del 2,2% registrado en el trimestre anterior. También destacó el ISM manufacturero de octubre, que subió hasta los 55,5 puntos, frente a los 54,6 esperados. Ambos indicadores reflejan una actividad económica sólida y reducen los temores a una desaceleración.
Esta fortaleza tiene una lectura positiva para las empresas del S&P500. Una economía saludable puede sostener el consumo, la inversión y hacer que los ingresos empresariales suban. Sin embargo, también da menos motivos a la Fed para relajar la política monetaria.
La Inflación Continúa por Encima del Objetivo de la Fed
La inflación sigue siendo un motivo de preocupación. El índice de precios al consumo (IPC) subió un 0,6% en septiembre y alcanzó una tasa interanual del 3,7%. Por su parte, el índice de precios PCE, que la Fed utiliza como referencia principal para evaluar la inflación, aumentó un 3,6% interanual.
Su componente subyacente, que excluye los alimentos y la energía, avanzó un 3,1%. Estas cifras siguen alejadas del objetivo del 2% del banco central. Se trata de otro factor que contribuiría a que se mantenga una política monetaria restrictiva por más tiempo
Atención a los Datos del Mercado Laboral
En septiembre se crearon apenas 29.000 puestos de trabajo, mientras que la tasa de desempleo se situó en el 4,2%. Además, las revisiones de los datos de julio y agosto restaron 60.000 empleos a las cifras publicadas anteriormente. Este enfriamiento del mercado laboral podría justificar una política monetaria menos restrictiva.
Por eso, las nóminas no agrícolas de octubre, que se publicarán este viernes 6 de noviembre, serán especialmente importantes. Los analistas esperan la creación de unos 59.000 empleos y una tasa de desempleo estable en el 4,2%. Datos peores de lo esperado reducirían la probabilidad de una subida de tipos en diciembre y podrían atraer presión compradora al S&P500.
Los Últimos Movimientos en la Rentabilidad de los Bonos Reducen la Presión sobre el S&P500
Los altos niveles que alcanzaron las rentabilidades de los bonos estadounidenses a 2 y 10 años durante los últimos meses eran otro de los asuntos que limitaban la actividad compradora en el S&P500. En estos momentos, el primero acumula 6 semanas consecutivas de caídas y el segundo 5.
Si la tendencia se mantiene, se aliviará parte de la presión vendedora que pesaba sobre el índice, lo que contribuiría a nuevas subidas.
Señales de Optimismo en Torno al Conflicto en Oriente Medio
El conflicto entre EE. UU. e Irán seguirá siendo otro factor de riesgo para los mercados. Aunque durante los últimos días han aparecido señales que alimentan cierto optimismo sobre una posible salida diplomática. Por un lado, Donald Trump afirmó que no iba a reanudar los ataques por el momento y aseguró que las negociaciones seguían avanzando.
Por otro, está la victoria demócrata en las elecciones de medio término del 3 de noviembre. El partido consiguió la mayoría tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, lo que podría aumentar la presión política sobre Trump para buscar una solución al conflicto.
La expectativa de una desescalada está dejando bajadas en la cotización del petróleo y un menor miedo a un calentamiento de la inflación. De cualquier manera se trata de una señal bullish débil, pues no hay nada confirmado todavía y la situación podría cambiar rápidamente.
Importancia de los Resultados Empresariales del Q3 Durante el Mes de Noviembre
La temporada de presentación de resultados suele dejar un catalizador bastante evidente en el S&P500. Los inversores tienden a premiar a las compañías que alcanzaron cifras superiores de lo previsto y penalizar a las que se quedaron cortas. Sin embargo, en los últimos meses, la señal ya no es tan obvia. Especialmente en el sector de las tecnológicas.
En estos momentos, los inversores están preocupados por el elevado gasto que las compañías están haciendo en infraestructuras de IA. Estos temores superan a cualquier euforia derivada de los propios resultados. Estamos viendo casos en los que las cotizaciones han caído tras anuncios de incrementos en las inversiones, incluso tras haber superado las expectativas de beneficios en el Q3.
Entonces, en las compañías de este sector será necesario poner en contexto lo que anuncian los directivos respecto a este tema y no centrarnos únicamente en los resultados.
¿Qué Podemos Esperar de los 7 Magníficos en Noviembre?
Seis de los 7 Magníficos ya han presentado sus resultados del Q3. Algunas empresas han conseguido convencer al mercado de que su gasto en IA está generando resultados. Otras han sufrido fuertes caídas pese a registrar un crecimiento considerable.
Microsoft y Amazon: La Demanda de IA Sostiene el Negocio de la Nube
Microsoft presentó unos ingresos de 92.300 millones de USD, un 19% más que un año antes. Azure creció un 48% y la compañía generó 18.600 millones de USD de flujo de caja libre. Aunque destinó 45.200 millones a inversiones (por debajo de los 50.000 millones previstos inicialmente) explicó que la diferencia se debía a retrasos en la entrega de capacidad informática y no a un cambio en sus planes. Además, anticipó que el gasto superaría los 50.000 millones en el siguiente trimestre. Sus acciones subieron más de un 3% después de la presentación y las expectativas de cara al mes de noviembre son positivas.
Amazon también mostró una demanda sólida de sus servicios de computación en la nube. AWS aumentó sus ingresos un 39,3%, hasta los 46.000 millones de USD, su mayor ritmo de crecimiento en casi 5 años. Sin embargo, el flujo de caja libre acumulado durante los últimos 12 pasó a terreno negativo, con un saldo de -42.400 millones de USD. La compañía atribuyó este deterioro al aumento de las inversiones en IA y mantiene su previsión de destinar unos 220.000 millones durante 2026. La reacción inicial del mercado fue negativa y las perspectivas para noviembre son inciertas.
Alphabet y Meta: Buenos Resultados y Dudas sobre el Coste de la IA
Alphabet ha protagonizado una de las reacciones más negativas de esta temporada. Sus ingresos crecieron un 25%, hasta los 127.600 millones de USD, mientras que Google Cloud avanzó un 103%. Sin embargo, los resultados quedaron por debajo de las expectativas en algunas partidas importantes, especialmente en publicidad. Además, la compañía registró un flujo de caja libre negativo de 9.100 millones de USD después de invertir 51.400 millones en el trimestre. Su dirección también anticipó un aumento significativo de las inversiones en IA durante 2027. Las acciones llegaron a caer un 10% y podrían continuar moviéndose a la baja este mes.
Meta presentó un crecimiento de ingresos del 26%, hasta los 64.600 millones de USD. La publicidad continúa funcionando bien y Mark Zuckerberg aseguró que las herramientas de IA están mejorando la interacción de los usuarios y la rentabilidad de los anuncios. No obstante, el gasto de capital alcanzó los 34.900 millones y la empresa elevó su previsión para el conjunto de 2026 hasta los 135.000 – 145.000 millones. El flujo de caja libre fue negativo en 2.100 millones. La cotización cayó un 6,98% tras la presentación. En estos momentos hay señales de debilidad técnica en el gráfico semanal. Sugieren que podrían continuar las caídas a corto plazo.
Apple y Tesla: Controlando la Inversión en IA
Apple presentó unos ingresos de 114.500 millones de USD en el Q3, un 12% más que un año antes. Las ventas del iPhone alcanzaron los 57.600 millones y superaron las previsiones de los analistas. Sin embargo, sus perspectivas para el trimestre navideño fueron menos favorables. La compañía espera que el margen bruto se reduzca hasta el 45% - 46%, frente al 47,9% del trimestre presentado.
El encarecimiento de los chips de memoria será uno de los principales motivos. Además, Apple reconoció que los servicios de IA, incluida la nueva Siri, generan costes adicionales en sus servidores. La compañía estudia limitar el uso de algunas funciones y aumentar el precio de determinados servicios para compensarlos. Su actitud responsable frente al gasto en IA genera confianza entre los inversores y podría contribuir a que sus acciones suban durante el mes de noviembre.
Tesla, por su parte, registró unos ingresos de aproximadamente 28.000 millones de USD, ligeramente por debajo del mismo periodo durante el año pasado. La compañía consiguió generar más de 1.500 millones de USD de flujo de caja libre y revisó a la baja su previsión de inversiones para 2026, hasta unos 20.000 millones. El mercado podría premiar esta actitud en las próximas semanas, lo que daría lugar a nuevas subidas en la cotización.
Nvidia: El Mercado Espera otra Sorpresa Positiva
Nvidia presentará sus resultados el 17 de noviembre y las expectativas vuelven a ser elevadas. El consenso de los analistas apunta a unos ingresos de aproximadamente 109.000 millones de USD y un beneficio por acción de 2,47 USD. Sin embargo, superar estas cifras podría no ser suficiente para impulsar su cotización.
Los inversores también buscarán nuevas señales de que la demanda de chips para IA sigue creciendo y justificando las inversiones de sus principales clientes. Unas previsiones mejores de lo esperado podrían reactivar el interés por las tecnológicas, mientras que cualquier decepción aumentaría las dudas sobre la rentabilidad del sector.
Análisis Técnico del S&P500
El S&P500 empezó noviembre rompiendo una zona de soporte y dejando un nuevo mínimo de las últimas 13 semanas. Sin embargo, el precio se giró al alza y ha dejado una vela de rechazo. Indica que la presión compradora se ha incrementado, lo que podría dar lugar a nuevas subidas.
Sin embargo, la resistencia ubicada entre los 7.823 y el máximo histórico (7.897 USD) podría frenar un nuevo avance y prorrogar el estado de lateralización vigente desde agosto. Antes de dar credibilidad a cualquier escenario alcista, tendría que darse un breakout confirmado en este nivel. Por el contrario, si el precio cayese por debajo del mínimo de esta semana, se fortalecería la hipótesis que apunta a una corrección. El precio podría visitar la EMA50 a medio plazo.
Previsiones del S&P500 para Noviembre y Posibles Escenarios
A continuación presentamos 2 escenarios que podrían darse en el S&P500 durante el mes de noviembre.
Escenario Alcista: Recuperación de los Máximos Históricos
El escenario más favorable contempla que el S&P500 recupere la zona de los 7.823 puntos y consiga superar la resistencia situada entre este nivel y los 7.897 puntos. Para que este movimiento tenga continuidad, sería importante que los próximos datos de inflación y empleo mostrasen una moderación de las presiones sobre los precios sin apuntar a un deterioro importante de la economía.
También ayudarían nuevas caídas en los rendimientos de los bonos del Tesoro, una reducción de las tensiones entre Estados Unidos e Irán y unos resultados empresariales que confirmasen que las inversiones en IA empiezan a traducirse en mayores ingresos y beneficios.
Escenario Bajista: Una Corrección más Profunda
Una caída por debajo del mínimo registrado durante esta semana reforzaría la posibilidad de que el S&P500 continúe moviéndose a la baja. Este escenario se vería reforzado si se publicasen datos de inflación por encima de lo esperado y señales de que la economía estadounidense está fuerte, pues contribuirían a mantener las expectativas de una política económica restrictiva para los próximos meses.
Repuntes en la rentabilidad de los bonos, nuevos temores relacionados con el gasto empresarial en inteligencia artificial o una escalada en el conflicto con Irán respaldarían el escenario bajista.
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