El S&P500 ha mejorado su perspectiva semanal gracias a la moderación de los riesgos geopolíticos, el retroceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses y unos datos económicos que generan optimismo hacia la economía estadounidense. Además, los flujos de capital muestran un regreso del interés por la renta variable, aunque acompañado de una rotación hacia sectores defensivos.
De cualquier manera, las dudas sobre la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial siguen pesando sobre las grandes tecnológicas, que podrían lastrar al índice de referencia estadounidense, dificultando un nuevo rally.
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La Narrativa en Torno al S&P500 Mejoró Ligeramente en lo que va de Semana
La narrativa que rodea al S&P500 ha cambiado respecto al inicio de la semana, pasando a ser moderadamente bullish. Los motivos principales han sido la moderación de los riesgos geopolíticos y un mayor optimismo hacia la economía estadounidense. Sin embargo, el mercado sigue mostrando preocupación por el coste de las inversiones en inteligencia artificial y su capacidad para generar rentabilidad.
Continúan los Temores Alrededor de la IA
A principios de semana, las dudas sobre el gasto en inteligencia artificial ocupaban un lugar destacado entre las preocupaciones de los inversores. Compañías como Amazon o Intel, entre otras, sufrieron fuertes castigos bursátiles la semana pasada tras anunciar mayores inversiones en infraestructura tecnológica, pese a presentar resultados trimestrales mejores de lo esperado.
Durante esta semana, el problema ha seguido presente, aunque el foco se ha desplazado progresivamente hacia la financiación de estos proyectos y su impacto sobre los flujos de caja. Los casos de Oracle y Meta ilustran bien esta preocupación: el mercado no cuestiona el potencial de crecimiento de la IA, sino si las enormes cantidades de capital que están destinando las compañías podrán traducirse en beneficios suficientes y en un plazo razonable.
Mejoran las Expectativas Geopolíticas Respecto a Oriente Medio
Esta semana ha dejado un cambio importante en el frente geopolítico. A finales de la pasada, la inestabilidad en Oriente Medio y el encarecimiento del petróleo alimentaban el temor a nuevas presiones inflacionistas, algo especialmente negativo para el S&P500.
Sin embargo, las últimas noticias han contribuido a moderar esa preocupación. Donald Trump declaró que Estados Unidos no tiene planes inmediatos de atacar Irán. A ello se sumó el resultado de las elecciones de medio término estadounidenses, en las que los demócratas consiguieron el control de ambas cámaras del Congreso. Este resultado ha alimentado las expectativas de un posible cambio en la política exterior estadounidense y de una resolución diplomática del conflicto.
El Rendimiento de los Bonos Sigue Retrocediendo
El mercado de deuda también ha evolucionado de forma favorable al S&P500. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 y 2 años acumulan retrocesos del 0,91% y el 0,41% respectivamente en lo que va de semana. En el caso del bono a 10 años se trata de la quinta semana consecutiva de bajadas y en el del bono a 2 años, la sexta.
Esta evolución supone un cierto alivio para el S&P 500. Unos rendimientos más bajos reducen el atractivo relativo de la renta fija y alivian la presión sobre las valoraciones de las empresas, especialmente las tecnológicas y de crecimiento.
Los Últimos Datos Macroeconómicos dejan una Señal Bullish para el S&P500
Por último, las referencias macroeconómicas publicadas durante la semana han contribuido a mejorar el sentimiento hacia la economía estadounidense, al dejar cifras mejores de lo esperado. El PMI manufacturero de octubre subió hasta los 55,5 puntos, frente a los 54,5 de septiembre, señal de una expansión más rápida de la actividad industrial.
También destacó el informe de cambio en el empleo no agrícola de octubre, que mostró la creación de 86.000 puestos de trabajo en octubre, por encima de los 67.000 que esperaba el consenso. Estas cifras refuerzan la percepción de que la economía estadounidense atraviesa un buen momento.
El informe JOLTS también ofreció una sorpresa positiva: las ofertas de empleo aumentaron hasta los 7,52 millones en septiembre, frente a los 7,15 millones que esperaba el mercado. En conjunto, estas referencias refuerzan la percepción de que la economía estadounidense conserva su capacidad de crecimiento y reducen, al menos por ahora, los temores a una desaceleración económica.
El Posicionamiento Evidencia Rotación Sectorial y Recuperación del Interés por el S&P500
Los datos de posicionamiento muestran un mercado que está recuperando parte del apetito por la renta variable, aunque con una distribución del capital bastante diferente a la que cabría esperar de un movimiento alcista liderado por las grandes tecnológicas.
Los Inversores se Alejan de la Tecnología
Durante la última semana, los tres sectores con mejor comportamiento han sido consumo no cíclico (+6,42%), bienes raíces (+6,21%) y consumo cíclico (+5,36%). En el extremo opuesto, energía ha sufrido una caída del 7,32%, seguida de tecnología (-6,33%) y servicios de comunicación (-2,87%).
El sector de consumo no cíclico o defensivo agrupa empresas que comercializan productos y servicios de primera necesidad. El buen rendimiento visto esta semana evidencia una mayor demanda de compañías resistentes a los cambios en el ciclo económico. Por su parte, el sector de bienes raíces puede beneficiarse del descenso en los rendimientos de los bonos estadounidenses.
En el lado opuesto, las pérdidas de tecnología y servicios de comunicación reflejan que las dudas sobre la rentabilidad de las inversiones en IA siguen pesando sobre las grandes compañías tecnológicas.
Al ampliar el horizonte temporal, se observan algunas tendencias adicionales:
Último mes: Consumo no cíclico (+13,30%), Salud (+11,99%) y Bienes raíces (+8,09%) lideran las ganancias. Tecnología (-11,36%) y Servicios de comunicación (-10,58%) acumulan las mayores pérdidas.
Últimos 3 meses: Salud (+11,98%), Consumo no cíclico (+9,15%) y Energía (+4,82%) encabezan el rendimiento sectorial. Tecnología (-3,63%), Industrial (-6,32%) y Servicios de comunicación (-9,61%) presentan los resultados más débiles.
Se puede extraer la conclusión de que la debilidad tecnológica no es un fenómeno aislado de esta semana. Se trata de una tendencia que se viene observando desde hace varios meses, mientras que los sectores defensivos han ido ganando protagonismo.
Esto sugiere una rotación de capital hacia compañías menos expuestas a las expectativas de crecimiento y a las valoraciones exigentes de las grandes tecnológicas.
Los Flujos de Capital en los ETF Demuestran que Vuelve a Entrar Dinero en el S&P500
Los flujos de capital de los principales ETF ofrecen una perspectiva algo constructiva. Durante la última semana, los principales fondos que replican al S&P 500 registraron entradas netas de capital:
SPY: +2.101,88 millones de USD
IVV: +2.640,91 millones de USD
VOO: +2.589,31 millones de USD
RSP: +454,46 millones de USD
Este comportamiento supone un cambio respecto a la semana anterior, cuando SPY e IVV habían registrado salidas de capital importantes. La recuperación de las entradas sugiere que los inversores están volviendo a tomar posiciones en el S&P500.
Posicionamiento y Flujos Dejan una Señal Ligeramente Bullish para el S&P500
Los inversores parecen estar recuperando exposición a la renta variable estadounidense, pero están diversificando sus apuestas y reduciendo su dependencia de las grandes tecnológicas. Es una señal positiva para el conjunto del mercado.
Sin embargo, la debilidad acumulada de tecnología y servicios de comunicación plantea un problema para el S&P500. Debido al elevado peso de estas compañías en el indice, es difícil que se produzca un rally sólido si sus principales componentes continúan perdiendo terreno.
¿Qué Factores Podrían Aumentar la Volatilidad del S&P500 en lo que queda de Semana?
En lo que queda de semana todavía van a publicarse varios datos económicos de alta importancia, que podrían traer movimiento al índice de referencia estadounidense:
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
Nóminas no agrícolas de octubre (viernes)
Tasa de desempleo en octubre (viernes)
Ingresos medios por hora en octubre (viernes)
Cifras que mejoren las expectativas de los analistas incrementarán el optimismo alrededor del S&P500 y pueden provocar movimientos alcistas. Por el contrario, datos peores de lo esperado, podrían generar pesimismo y dar lugar a caídas.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
La jornada de ayer dejó una subida del 1,67% en el S&P500, que transformó la vela semanal en una vela de rechazo. La mecha amplia por la parte inferior y el cierre provisional cerca de máximos indica que la presión compradora es superior a la vendedora.
De todas formas, el gráfico diario todavía presenta un estado de lateralización con el indicador RSI y el histograma de MACD dando señales bearish. Para pensar en abrir posiciones largas tendríamos que esperar a que se de un breakout confirmado en el techo histórico del índice. Por el contrario, si se superase el mínimo semanal, hay una alta probabilidad de que la cotización busque a la EMA50 a corto plazo.
Análisis Técnico de las 7 Magníficas
Apple (AAPL)
Apple subió un 1,42% en lo que va de semana y marcó un nuevo techo histórico. Sin embargo, el precio retrocedió ligeramente y se ha quedado por debajo de la resistencia que forman los máximos de las 2 semanas anteriores, lo que sugiere cierta debilidad. Para pensar en abrir posiciones compradoras, tendría que producirse una ruptura clara en este nivel, seguido de una posterior consolidación por encima.
Microsoft (MSFT)
Microsoft acumula unas ganancias del 6,49% esta semana y acaba de alcanzar un nuevo máximo histórico. La vela en curso denota una fuerte intencionalidad compradora, al presentar una mecha amplia por la parte inferior y un cierre provisional cerca de máximos.
Si la cotización se consolida por encima del anterior techo, el escenario será favorable para buscar entradas largas. Por el contrario, si se forma un patrón de giro o de agotamiento en torno a esta zona, es posible que veamos caídas hacia la EMA50 a medio plazo.
Alphabet (GOOGL)
Google frenó su caída contra el soporte de los 276 USD y ha recuperado un 3,25% en lo que va de semana. Tras los retrocesos de las 3 últimas semanas, es probable que veamos una corrección que deje un nuevo máximo más bajo, continuando con la estructura bajista.
Si el soporte actual no aguanta, la caída podría continuar hacia la zona de los 236 – 240 USD.
Amazon (AMZN)
La semana en curso está dejando una subida del 10,68% en la cotización de Amazon, con una vela de cuerpo más amplio que las previas. Denota la presencia de una presión compradora intensa en el mercado. El movimiento ha marcado un nuevo máximo de los últimos 83 días. Sin embargo, las resistencias ubicadas en los 278 y los 287 USD podrían frenar nuevas subidas.
Antes de plantear entradas compradoras, es recomendable esperar a un breakout confirmado en el máximo histórico.
Meta (META)
Durante la semana pasada, la cotización de Meta cruzó la EMA50 a la baja. En lo que llevamos de esta, se ha producido una pequeña subida hasta las inmediaciones de este indicador y un rechazo contra él. Se trata de un patrón que sugiere una continuación de los movimientos bajistas. Si se rompe el actual mínimo semanal, el precio podría seguir cayendo hasta las cercanías de los 550 USD o hasta la EMA200.
Nvidia (NVDA)
La vela de la semana actual en el gráfico de Nvidia presenta un máximo y un mínimo por debajo de los de la anterior. Se trata de la quinta semana bajista consecutiva. Además, el cierre provisional se encuentra muy cerca del mínimo.
Una ruptura en el nivel psicológico de los 200 USD (que coincide con la ubicación actual de la EMA50) sería una nueva señal de debilidad y podría llevar al precio hacia los 190 USD.
Tesla (TSLA)
Tesla ha retrocedido un 3,66% en lo que va de semana, indicando que la formación bajista en curso desde diciembre podría continuar. La caída anuló las ganancias de la semana previa y marcó un mínimo más bajo. Aunque el movimiento fue rechazado en torno a la EMA50. Si esta se rompiese en las próximas sesiones y la cotización se consolidase por debajo, podríamos ver una nueva visita a la EMA200 en las próximas semanas.
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