La semana en curso ha dejado algunos cambios en la narrativa de mercado. En estos momentos, se ve un mayor apetito por el riesgo entre los inversores y ha mejorado el sentimiento hacia las IA, lo que podría contribuir a que el S&P500 se mueva al alza.
Sin embargo, un IPC más alto de lo esperado ha incrementado la probabilidad de que se suban los tipos de interés en diciembre y ha provocado una subida en el rendimiento de los bonos.
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El Optimismo Regresa al Sector de la Inteligencia Artificial
A principios de semana, predominaba la desconfianza hacia las grandes tecnológicas. Las dudas sobre el elevado gasto que están realizando en infraestructura de inteligencia artificial, junto con la incertidumbre regulatoria tras la victoria demócrata en las elecciones de medio término, habían aumentado la aversión al riesgo.
No obstante, el sentimiento ha cambiado durante los últimos días. Los resultados de CoreWeave, (proveedor de servicios de computación en la nube para IA) superaron las expectativas y la compañía elevó sus previsiones de ingresos anuales. Esto contribuyó a reducir los temores sobre su elevado endeudamiento y la sostenibilidad de su modelo de negocio. A ello se sumó OpenAI, cuyos ingresos trimestrales superaron por primera vez los 10.000 millones de USD, ofreciendo nuevas evidencias de la fuerte demanda que tienen los servicios de inteligencia artificial. Otro factor que ha contribuido al cambio de sentimiento es la elevada demanda inicial que están teniendo las acciones de Anthropic en su salida a bolsa.
Como resultado, la aversión al riesgo que predominaba al comienzo de la semana parece haberse desvanecido y las compañías vinculadas con la IA han recuperado protagonismo. El Índice de Semiconductores de Filadelfia acumula una subida del 13,39% en lo que va de semana.
La Inflación Aumenta las Probabilidades de una Subida de Tipos
Esta semana se publicó el IPC estadounidense de octubre, que mostró una inflación superior a la prevista. El indicador mensual se situó en el 0,4%, frente al 0,3% esperado. La tasa subyacente también sorprendió al alza, con un avance del 0,3%, frente al 0,2% que anticipaba el consenso.
Estos resultados han elevado las expectativas de una nueva subida de tipos a corto plazo. Según los datos de FedWatch, el mercado ha pasado a descontar una probabilidad del 100% de que la Fed suba los tipos de interés en diciembre. En estos momentos se habla de una probabilidad del 87,3% de que apliquen un incremento de 25 puntos básicos y un 12,7% de que sea de 50 puntos básicos.
Se trata de un factor bearish para el S&P500.
Los Rendimientos de los Bonos Vuelven a Presionar al S&P500
El mercado de deuda también refleja este cambio respecto a las expectativas en los tipos de interés. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 y 2 años acumulan avances del 2,90% y el 5,19%, respectivamente, en lo que va de semana.
Los rendimientos de los bonos acumulaban varias semanas de bajadas, lo que generaba cierto alivio sobre el S&P500. Pero el regreso de las subidas vuelven a ejercer cierta presión y podrían limitar cualquier movimiento alcista en el índice.
Recuperación de los Flujos y Rotación Sectorial
A finales de la semana pasada, se veían señales en el S&P500 de que los inversores volvían a mostrar interés por la renta variable. Aunque había señales de una rotación sectorial hacia acciones defensivas. Esta tónica ha continuado durante la semana en curso.
Los Sectores Defensivos Mantienen su Ventaja
El comportamiento sectorial muestra diferencias importantes dependiendo del horizonte temporal analizado. Durante la última semana, los mayores avances correspondieron a Servicios de comunicación (+1,54%), Industrial (+1,33%) y Servicios públicos (+0,59%). En el extremo opuesto, Bienes raíces (-1,17%), Tecnología (-1,15%) y Consumo cíclico (-0,88%) registraron las mayores pérdidas.
Esta distribución sugiere que la recuperación del apetito por el riesgo todavía no se ha trasladado de forma generalizada a todos los sectores. Aunque las compañías vinculadas con la inteligencia artificial han recuperado parte del terreno perdido, Tecnología continúa entre los sectores con peor comportamiento semanal. En cambio, Servicios de comunicación ha conseguido situarse a la cabeza de las ganancias.
La situación cambia al analizar el S&P500 desde un horizonte más amplio. En el último mes, Salud (+11,04%), Consumo no cíclico (+8,50%) y Bienes raíces (+5,94%) lideran las subidas, mientras que Servicios de comunicación (-10,69%), Tecnología (-9,67%) y Energía (-6,45%) acumulan las mayores pérdidas. En términos trimestrales, Salud (+9,57%) y Consumo no cíclico (+7,31%) también destacan positivamente, frente a los retrocesos de Tecnología (-7,80%), Servicios de comunicación (-7,47%) e Industrial (-7,45%).
En conjunto, estos resultados apuntan a que los inversores han mantenido una mayor exposición a sectores defensivos, especialmente Salud y Consumo no cíclico, que suelen mostrar mejor comportamiento cuando aumenta la incertidumbre económica. Por el contrario, Tecnología y Servicios de comunicación todavía arrastran pérdidas importantes en los últimos meses.
Los Flujos hacia los ETF Confirman el Interés por la Renta Variable
Durante la última semana, el SPY registró salidas de 7.576,67 millones de USD, mientras que el QQQ recibió entradas de 5.955,75 millones. Por su parte, el IVV captó 4.057,87 millones, el VOO recibió 16.908,07 millones y el RSP registró entradas de 1.949,19 millones.
En el caso del VOO, los flujos positivos superaron ampliamente su media de las cuatro semanas anteriores, situada en 4.682,44 millones. También el QQQ mostró una aceleración de las entradas de capital respecto a su promedio reciente de 1.719,16 millones.
La diferencia entre los flujos del SPY y el grupo formado por el IVV y el VOO evidencia que las salidas de capital del primero no representan un abandono generalizado de la renta variable estadounidense. Por otro lado, las recientes entradas en el QQQ confirman la nueva oleada de interés por las grandes empresas de crecimiento y tecnológicas.
¿Qué Factores Pueden Condicionar el Comportamiento del S&P500 en lo que Queda de Semana?
De cara al cierre semanal, la cotización del S&P500 puede verse afectada por lo que muestren los siguientes informes:
Nuevas peticiones de subsidios por desempleo (jueves)
Renovaciones de subsidios por desempleo (jueves)
IPP estadounidense de octubre (viernes)
Datos mejores de lo esperado en el mercado laboral permitirán a la Fed mantener su postura restrictiva y aumentarán las probabilidades de una subida de tipos en diciembre. Por el contrario, señales de debilidad podrían volver a poner sobre la mesa una nueva pausa en el ciclo de subidas. El primer caso puede atraer presión compradora a la bolsa estadounidense y el segundo puede incrementar la actividad vendedora.
En lo que respecta al IPP, si deja datos por encima de lo previsto, se reforzarán las perspectivas de subidas de tipos (señal bullish para el S&P500) y viceversa.
Análisis Técnico del S&P500
Gráfico semanal:
Gráfico diario:
El S&P500 se acercó al soporte de 7.328 – 7.361 USD durante la semana pasada, que se encuentra en las inmediaciones de la media móvil de 50 períodos y rebotó al alza. Durante la semana en curso acumula unas ganancias del 2,76%.
En el gráfico diario, el índice de fuerza relativa (RSI) ha roto su trayectoria descendente. El indicador MACD sigue bajista, pero las barras del histograma se han reducido de tamaño y el indicador está a punto de dar un cruce bullish. Estas señales avisan de que la demanda se estaría incrementando. Esto podría poner fin a las caídas de las últimas semanas.
Una ruptura en el máximo del pasado miércoles reforzaría esta teoría y podría traer una nueva visita a la resistencia de 7.823 – 7.850 USD a corto plazo. Por el contrario si el precio volviese a perder a zona de los 7.579 – 7.597 USD y cayese por debajo del mínimo del martes, podría producirse una nueva caída hacia el soporte de 7.328 – 7.361 USD.
Análisis Técnico de los 7 Magníficos
Apple (AAPL)
Tras el movimiento errático de la semana pasada, Apple ha vuelto a moverse al alza con intencionalidad, acumula una subida del 3,87% y ha marcado un nuevo máximo histórico en 355,91 USD. La vela de cuerpo amplio que se está formando, con el cierre provisional en máximos, evidencia la presencia de una demanda intensa en el mercado. Estas señales de fortaleza sugieren que la cotización podría continuar subiendo a corto plazo.
Microsoft (MSFT)
Las últimas semanas están dejando una consolidación por debajo de la resistencia ubicada en las inmediaciones de los 555 USD. Podría tratarse tanto de un patrón de agotamiento, que vendría seguido de una caída, como de una señal de fortaleza que traería un breakout a medio plazo.
Por el momento no hay señales suficientes para respaldar ni una teoría ni la otra y lo más recomendable será esperar a que el propio mercado deje una confirmación. Una caída por debajo de los 500 USD respaldaría la hipótesis bajista en Microsoft y podría llevar al precio hacia la EMA50.
Alphabet (GOOGL)
Alphabet se ha recuperado levemente durante la semana pasada y la actual. Sin embargo, la forma de las velas no apunta a un incremento de la presión compradora. Los cuerpos pequeños y las mechas amplias evidencian una situación de cierto equilibrio en la que la cotización se mueve errática. Podría tratarse de una consolidación tras las recientes caídas, que vendría seguido de un nuevo impulso bajista a medio plazo.
Amazon (AMZN)
En lo que va de semana, Amazon ha tocado un nuevo máximo de los últimos 3 meses y está acercándose de nuevo a la resistencia de los 278 USD. Aunque se trata de una señal de fortaleza, también incrementa las probabilidades de que se produzca una caída.
Para pensar en abrir posiciones compradoras, habrá que esperar a que se supere el máximo histórico. Por otro lado, si el precio cayese por debajo de los 260 USD, se incrementarían las probabilidades de una nueva visita a la EMA50 a corto plazo.
Meta (META)
Las velas de la semana en curso y la pasada evidencian que Meta podría estar consolidándose bajo la EMA50 tras el cruce bajista que se produjo hace 2. Esto sería una señal de debilidad y podría llevar a la cotización hacia la zona de los 550 USD a corto – medio plazo. Por el contrario, si el precio se instalase por encima de este indicador y rompiese la zona de los 650 USD, se incrementarían las probabilidades de una subida hacia los 684 – 691 USD.
Nvidia (NVDA)
Durante la semana pasada, Nvidia cruzó la EMA50 con una vela bajista amplia. En lo que va de esta, el precio ha seguido cayendo y ha marcado un nuevo mínimo de los últimos 7 meses y medio. Si se rompiese la zona de mínimos de marzo (164,27 USD) hay una alta probabilidad de que la corrección continúe hacia la media móvil de 200 semanas.
Por el contrario, si se superase el máximo de la semana en curso, podríamos ver una recuperación momentánea hasta las cercanías de la EMA50.
Tesla (TSLA)
La semana en curso está dejando una recuperación del 9,11% en Tesla. Ha vuelto a colocar al precio por encima de la media móvil de 50 semanas y está interactuando de nuevo con la zona de 384 – 389 USD, que actuó como resistencia entre agosto y octubre.
Para que se confirmase una recuperación tendría que producirse una ruptura en la zona de máximos de 445 – 453 USD. En cambio, si el precio se estabilizase bajo la EMA50, se incrementarían las probabilidades de ver una nueva visita a la EMA200.
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