La moneda japonesa, el yen, ha sido vista como un "refugio seguro" cuando la tormenta de la recesión financiera mundial hizo estragos. Sin embargo, las razones subyacentes de esto no resisten el análisis, es más bien el caso de que “en el país de los ciegos, el tuerto es rey”. Antes de la crisis, Japón había sufrido años de deflación, un paquete de estímulo diseñado para estimular el gasto hizo que el Banco de Japón adopte una política de cerca de cero por ciento de interés; los japoneses tienen una bomba de tiempo demográfica marcada por un envejecimiento de la población y el aumento de los costos de la seguridad social, por nombrar sólo algunos factores.
Probablemente, la fortaleza del yen se remonte a la política de cero interés del Banco de Japón. Muchas instituciones financieras se aprovecharon de la política de préstamos baratos. Esto significaba que podían hacer préstamos a una tasa muy atractiva de interés en comparación con los costos locales. Por supuesto, cuando la crisis financiera global se desató, muchos de estos préstamos fueron cancelados en las instituciones financieras. Los préstamos debían ser pagados en yenes, lo que ha creado una demanda de la moneda, empujándola más alto y haciéndola parecer una buena una moneda de refugio seguro como cualquier otra en la tormenta.
Japón no salió de la crisis mundial ileso y luego tuvo que hacer frente a un devastador terremoto y tsunami. Japón ha tratado de facilitar su camino a través de los desastres artificiales y naturales mediante el bombeo de dinero en la economía para estimular la recuperación y el crecimiento. Japón ahora tiene deudas que ascienden al doble de su PIB, con mucho, la economía más endeudada del mundo desarrollado. Sin embargo, gran parte de esta deuda se lleva a cabo a nivel nacional lo que significa que Japón pueda continuar para recaudar dinero en los mercados internacionales a precios muy competitivos.
La agencia Fitch de calificación ha rebajado la calificación de Japón de crédito por dos puntos a A + desde AA que dice "Las rebajas y las perspectivas negativas reflejan los crecientes riesgos para el perfil de la deuda soberana de Japón como resultado de los coeficientes de deuda elevados y crecientes, plan de consolidación fiscal se ve tranquilo con respecto incluso a otros países con desafíos fiscales de altos ingresos, y la ejecución está sujeta a riesgos políticos. "
Japón está tratando de introducir reformas a su situación fiscal y los costes de seguridad social, pero una pérdida de confianza en la capacidad del país para cumplir con sus obligaciones enviaría el costo de los préstamos al alza y pondrá al yen en caída libre – lo que, al menos, ayudará a sus exportaciones.